AXT, 1 Milyar Dolarlık Sipariş Birikimi ile Yapay Zeka Talebine İşaret Ederken İndiyum Fosfit Kapasitesini İkiye Katlıyor

AXT Inc., 2026 yılının sonuna kadar indiyum fosfit kapasitesini ikiye katlamayı ve 2027'de tekrar ikiye katlamayı planlıyor. Şirket, 100 milyon doların üzerindeki sipariş birikiminin, optik ağ alt tabakaları için çok yıllı, yapay zeka odaklı bir talep döngüsünü yansıttığına inanıyor.

"Yapay zeka veri merkezlerinden indiyum fosfit alt tabakalarına daha önce görülmemiş bir talep görüyoruz ve kahverengi alan genişleme stratejimiz, rakiplerimize kıyasla daha hızlı ve daha düşük riskle ölçeklenmemize olanak tanıyor," dedi yönetim, kapasite duyurusuna eşlik eden açıklamada.

Şirket, Pekin'deki mevcut fabrika alanı içinde eski galyum arsenit üretim tesislerini yeniden kullanıma alıyor. Bu kahverengi alan yaklaşımı, uygulama süreçlerini kısaltıyor ve inşaat riskini azaltıyor. AXT, kendi kristal büyütme fırınlarını tasarlayıp üretiyor ve yakın zamanda yüksek saflıkta indiyum rafinasyonuna yatırım yaparak kritik hammaddeler üzerindeki kontrolünü güçlendirdi. Şirket, genişleme için 632,5 milyon dolarlık bir fonlama turunu tamamladı.

Sektör verilerine göre AXT, küresel indiyum fosfit alt tabaka pazarının tahmini olarak yüzde 60 ila 70'ini kontrol ediyor. Müşterileri arasında Nvidia, Google ve Microsoft'un bulunduğu şirketin kapasite hedeflerini gerçekleştirebilme kabiliyeti, yapay zeka optik ara bağlantı tedarik zincirlerinin 2027'de bir darboğazla karşılaşıp karşılaşmayacağını belirleyecek.

Genişleme stratejisi, yeşil alan projeleri yürüten emsallerinden ayrışıyor. AXT, mevcut tesisler içinde inşa ederek inşaat riskini düşürüyor ve daha hızlı üretim artışlarını destekliyor. Yönetim, bunun anlamlı bir rekabet avantajı yarattığını savunuyor — indiyum fosfit üretimini ölçeklendirmek teknik olarak zorlu ve kapasiteyi yüksek kaliteli gofret çıktısına dönüştürmek, rakiplerin sahip olmadığı özel uzmanlık gerektiriyor.

Şirketin dikey entegrasyonu üretimin ötesine uzanıyor. AXT, kendi kristal büyütme fırınlarını tasarlayıp üretiyor ve bağlı tedarik zinciri işletmeleri aracılığıyla kritik hammaddelere dahili erişim sağlıyor. Yüksek saflıkta indiyum rafinasyonuna yapılan son yatırımlar, harici tedarikçilere bağımlılığı daha da azaltırken, hacimler arttıkça marj genişlemesini destekliyor.

Küresel indiyum fosfit arzı kritik derecede kısıtlı durumda. Sektör tahminleri, 2025 yılında küresel InP alt tabaka sevkiyatlarının 600.000 ila 700.000 adet arasında olacağını öngörürken, gerçek piyasa talebinin 1,5 milyon ila 2 milyon adet olduğu tahmin ediliyor — yüzde 70'i aşan bir arz açığı. Pazarın yüzde 80 ila 90'ını kontrol eden üç şirket — Sumitomo Electric Industries, JX Metals ve AXT — yeni kapasite için iki yılı aşan genişleme döngüleriyle karşı karşıya.

Emsal kapasite stratejileri farklılaşıyor. Applied Materials Inc., Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa'daki genişlemeler ve Singapur'da yeni bir merkez ile üretim kapasitesini neredeyse ikiye katladı; müşteriler dörtte birlik sekiz çeyreklik tahminler sağlıyor. Şirket, 2026'da yarı iletken ekipman gelirinin yüzde 30'dan fazla büyümesini bekliyor. Allegro MicroSystems Inc. ise büyük üretim yatırımları yerine teknoloji yatırımı ve tasarım kazanımları yoluyla genişleyen farklı bir yaklaşım benimsiyor; yeni nesil yapay zeka mimarilerinde raf başına veri merkezi içeriğinin yaklaşık 150 dolardan 425 doların üzerine çıkması bekleniyor.

AXT hisseleri yılbaşından bu yana yüzde 578 oranında yükselerek sektörün yüzde 60'lık kazancını çok geride bıraktı. Hisse senedi, 42,91 ileri fiyat/satış oranından işlem görüyor; bu oran, sektör ortalamasının ve 1,48 olan beş yıllık medyan değerinin oldukça üzerinde. Zacks Consensus Estimate, 2026 mali yılı için bir önceki yıla göre yüzde 168,3'lük bir kazanç iyileşmesi öngörüyor.

AXT'nin kapasite genişlemesi, şirketi yapay zeka optik ağ altyapısının kilit bir sağlayıcısı konumuna getiriyor; ancak 42,91 ileri F/S oranı ve F Değer Skoru ile değerleme, uygulama hatalarına çok az yer bırakıyor. Şirketin üretim hatları ağırlıklı olarak Çin'de bulunuyor ve bu da jeopolitik tedarik zinciri riski oluşturuyor. AXT, 2026 ve 2027 kapasite hedeflerini gerçekleştirirse, gelir büyümesi primi haklı çıkarabilir; herhangi bir gecikme, mevcut beklentiler göz önüne alındığında hisse senedini önemli bir aşağı yönlü riske maruz bırakacaktır.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.