Bitcoin đối mặt với đợt đáo hạn quyền chọn 10,6 tỷ USD khi 80% vị thế đang thua lỗ

Bitcoin đã giảm 11% trong tháng 6 xuống còn 61.580 USD trước thềm đợt đáo hạn quyền chọn trị giá 10,6 tỷ USD, nơi 80% vị thế đang nằm ngoài vùng có lợi (out of the money), theo dữ liệu từ Deribit.

"Sự tập trung của các vị thế call đang thua lỗ tạo ra một lực hấp dẫn về phía mức max pain, nơi các nhà tạo lập thị trường có ít động lực phòng ngừa rủi ro nhất," Nina Volkov, một nhà phân tích vĩ mô tiền điện tử tại Edgen, nhận định. "Nếu bitcoin không thể lấy lại mốc 65.000 USD trước khi thanh toán vào thứ Sáu, hoạt động phòng ngừa của các đại lý có thể đẩy nhanh đà giảm."

Khoảng 8,6 tỷ USD trong tổng số 10,6 tỷ USD hợp đồng quyền chọn đang lưu hành hiện nằm ngoài vùng có lợi và có thể hết hạn vô giá trị nếu giá không phục hồi, theo dữ liệu từ Deribit. Chỉ số biến động ngụ ý 30 ngày của bitcoin đã hạ nhiệt xuống 43% từ mức gần 48% đầu tuần, trong khi độ lệch quyền chọn put-call một tuần trên Deribit đã mở rộng lên 10,9 điểm vol từ mức khoảng 7 điểm một ngày trước đó, cho thấy lo ngại về đà giảm đang gia tăng. Hợp đồng mở (open interest) tương lai duy trì ổn định ở khoảng 730.000 BTC trong tám ngày liên tiếp, với lãi suất tài trợ (funding rates) chuyển sang âm trên các sàn giao dịch lớn.

Lượng quyền chọn tồn đọng này càng làm trầm trọng thêm sự yếu kém trên thị trường giao ngay. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã ghi nhận dòng vốn rút ròng trong 11 trên 13 phiên giao dịch từ ngày 29/5 đến ngày 16/6, với mức rút ròng trong một ngày lớn nhất lên tới 519 triệu USD vào ngày 2/6, theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp. Quỹ IBIT của BlackRock chiếm một phần đáng kể trong các đợt rút tiền này. Bitcoin hiện cần giữ vững mốc tâm lý 60.000 USD để tránh rơi vào vùng giao dịch chưa từng thấy kể từ cuối năm 2024, với mức 52.000 USD nổi lên như một vùng hỗ trợ quan trọng tiếp theo.

158 Triệu USD Bị Thanh Lý Khi Đòn Bẩy Được Tháo Dỡ

Thị trường phái sinh đã bắt đầu định giá lại rủi ro. Tổng giá trị thanh lý đạt 158 triệu USD trong 24 giờ qua, mức thấp nhất trong hai tuần, cho thấy nhiều vị thế sử dụng đòn bẩy đã được đóng sớm hơn trong tháng. Chỉ số khối lượng tích lũy delta 24 giờ (cumulative volume delta) của bitcoin chuyển sang âm, cho thấy phe bear đang dẫn dắt biến động giá thông qua các lệnh thị trường (market orders) thay vì lệnh giới hạn thụ động (passive limit orders). Khối lượng giao dịch tổng hợp trên các sàn đã giảm 3,45% trong tháng 5 xuống còn 4,41 nghìn tỷ USD, mức thấp nhất kể từ tháng 9/2024, theo dữ liệu từ The Block.

Bối cảnh vĩ mô đã gia tăng thêm áp lực. Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) tiếp tục thiết lập các mức cao mới, thách thức đỉnh tháng 5/2025, khi các nhà giao dịch loại bỏ kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn. Đồng đô la mạnh lên thường gây áp lực lên các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử, bằng cách làm giảm sức hấp dẫn của các kênh lưu trữ giá trị thay thế.

Dòng Vốn ETF Rút Ròng Và Những Rào Cản Pháp Lý

Bên cạnh các đợt rút tiền ETF dai dẳng, Forward Industries — công ty đại chúng nắm giữ kho SOL lớn nhất trong số các công ty kho bạc Solana — đã thất bại trong việc hoàn tất bất kỳ thương vụ mua lại nào trong số ba đề xuất mua lại bằng cổ phiếu, khiến công ty chịu khoản lỗ chưa thực hiện hơn 1 tỷ USD trên 7 triệu SOL được mua với giá trung bình 232 USD mỗi token.

Trên mặt trận pháp lý, Binance có thể phải đối mặt với các hạn chế trong hoạt động trên toàn Liên minh Châu Âu sau khi cơ quan quản lý của Hy Lạp dự kiến sẽ từ chối đơn xin cấp phép MiCA của sàn giao dịch này trước thời hạn ngày 30/6, theo Reuters. Riêng biệt, bang Illinois đã phê duyệt mức thuế 0,2% đối với hoạt động kinh doanh tài sản kỹ thuật số, dự kiến sẽ thu về khoảng 60 triệu USD mỗi năm, làm dấy lên lo ngại rằng các biện pháp tương tự có thể lan sang các khu vực pháp lý khác.

Bất chấp những khó khăn, một số điểm sáng vẫn còn. Thị trường dự đoán (prediction markets) đã bùng nổ trong kỳ FIFA World Cup 2026, khi thị trường dự đoán đội vô địch của Polymarket tạo ra hơn 2,5 tỷ USD khối lượng giao dịch. Hyperliquid, một sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn phi tập trung, đã vượt mức 10 tỷ USD về hợp đồng mở khi nhu cầu giao dịch cổ phiếu, hàng hóa và thị trường pre-IPO dựa trên blockchain ngày càng tăng.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.