比特幣兌黃金比率升至18.17 債務疑慮重燃貨幣貶值避險交易

目前一枚比特幣可兌換18.17盎司黃金，為今年1月以來最高水平，因投資人正對沖美國不斷膨脹的債務。

「投資人不再問該用黃金還是比特幣來對沖貨幣貶值。他們乾脆同時用兩者對沖，」Bitwise歐洲研究主管安德烈·德拉戈什（André Dragosch）表示。

此一比率里程碑反映出貨幣貶值避險交易的復甦——投資人購買實體資產以抵禦貨幣貶值的風險。德拉戈什在本週的Bitwise報告中指出，在美國財政部宣布將政府債務回購規模擴大一倍以上後，比特幣與黃金的相關係數已攀升至六年來最高。財政部同週表示，美國公共債務首次突破40兆美元。截至9月4日，比特幣交易價格接近81,438美元，24小時內上漲近6%，創下三年來最佳表現，並錄得有紀錄以來第三佳的8月份。

德拉戈什指出，比特幣與黃金相關性上一次達到如此高水平是在2020年，即新冠疫情期間多輪財政與貨幣刺激措施出台之後。相比之下，比特幣與股市的相關性已跌至一年低點，顯示實體資產與股票之間出現脫鉤。

跟隨黃金而非那斯達克波動的避險工具

此一轉變標誌著比特幣作為風險資產、隨科技股波動的歷史模式出現偏離。這種代幣多年來一直被定位為貨幣避險工具，但在風險偏好時期卻經常緊跟那斯達克指數。目前比特幣跟隨黃金的程度高於股票，顯示市場正將其定價為對抗法幣貶值的避險工具，而非成長性押注。

催化劑源於華盛頓。當財政部宣布將加大債務回購力度以抑制長期借貸成本時，美元走貶，促使投資人重回黃金和比特幣。德拉戈什認為，過度的債務也削弱了市場對美元的信心，強化了對法幣體系以外資產的需求。

這種關聯能否持續仍是未解之謎。「比特幣在其第一個十五年中被定價為風險資產。如果這種與黃金的相關性趨勢得以延續，接下來的十五年可能截然不同，」Bitwise報告指出。若這種關聯性持續，將強化投資組合中已持有黃金的比特幣配置理由，並可能為該代幣帶來新的機構資金流入，作為債務避險工具。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。