比特幣礦工投入300億美元AI資料中心後停止出售BTC

上市比特幣礦商在將300億美元轉向AI資料中心基礎設施後，已全面停止出售代幣，六個月內實際算力削減15%。

CryptoQuant的礦工持倉指數（MPI）數據顯示，此次拋售暫停並非投降式出清，而是刻意的資本重新配置。該指數——衡量礦工拋售壓力的指標——在比特幣8月價格飆升期間一度飆升至2.8，隨後在9月崩跌至-1.2，此數據來自Bitfinex的鏈上資料。礦工錢包流向交易所的代幣幾乎已經枯竭。MPI讀數低於零表示礦工正在囤幣而非分發，這種模式在歷史上往往先於市場供應趨緊的局面。

「最大規模斷線」圖表顯示，Cango和IREN在上半年分別斷開了29.5 EH/s和21.9 EH/s的算力，合計佔上市企業總算力減少的68%。Cipher、Riot、TeraWulf和CleanSpark也縮減了各自的規模。將資料中心改造用於AI的合計支出已超過300億美元，其中六大基礎設施供應商的資本支出幾乎是其實際營運收入的15倍。

這一轉型造成的巨大資金缺口，正是迫使礦商在夏季反彈期間積極出售其挖得的比特幣的原因。但一旦用於購買AI設備的主要款項得到覆蓋，清算加密錢包的需求便告消失。拋售激增不過是一次性事件，該指數已回落至深度負值區域。

這一轉變不僅僅是暫停拋售那麼簡單。它標誌著挖礦產業商業模式的根本性轉型——過去完全依賴比特幣區塊獎勵作為收入的企業，如今正營運服務於AI工作負載的混合型資料中心業務。資本重新配置對比特幣的網路安全同樣具有影響——實際算力減少15%意味著保護網路安全的機器數量減少，不過留存下來的營運商正圍繞更高效率的硬體進行整合。

就整體市場而言，礦商停止拋售形成了供應收緊的動態。由於礦商不再向交易所傾倒多餘代幣，比特幣面臨的結構性賣壓已然減輕。目前的問題在於，這種供應緊縮能否在礦商完成AI基礎設施建設後持續，抑或新的資本需求將迫使另一輪清算的出現。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。