Le Bitcoin passe sous les 78 000 $ alors que le rendement du Trésor à 30 ans dépasse les 5 %

Le Bitcoin est tombé sous les 78 000 $ le 17 mai, atteignant un plus bas intrajournalier de 77 711 $ alors que le rendement du Trésor américain à 30 ans dépassait les 5,1 %, un niveau qui déclenche historiquement un dé-risquage généralisé sur les marchés financiers. Ce mouvement prolonge une correction de deux jours qui a fait chuter l'actif de 3,9 % par rapport à son ouverture du 15 mai au-dessus de 81 000 $, mettant sous pression une zone de support technique clé.

Cette vente massive s'aligne sur une forte augmentation du coût de la dette publique à long terme, qui comprime les actifs spéculatifs. Les données de K33 Research montrent que « la corrélation sur 30 jours du Bitcoin avec les contrats à terme du Nasdaq reste supérieure à 0,7 », confirmant la sensibilité de l'actif aux pressions macroéconomiques. En tant qu'actif ne produisant pas de rendement, le Bitcoin est en concurrence directe avec un complexe du Trésor qui rémunère désormais les investisseurs à plus de 5 %, augmentant ainsi le coût d'opportunité de sa détention.

La pression macroéconomique est multiforme. Le rendement du Trésor américain à 30 ans a atteint 5,131 % le 17 mai, son plus haut niveau depuis mai 2025, tandis que le rendement à 10 ans s'établissait à 4,599 %. Cela a été aggravé par une flambée des coûts de l'énergie, le pétrole brut WTI terminant à 105,42 $ le 15 mai. Cette dynamique fait écho aux conditions de marché d'octobre 2023, lorsqu'une brève rupture du niveau de rendement de 5 % avait déclenché un net repli des crypto-monnaies et des actions.

Ce test de prix intervient alors qu'une ligne de défense clé s'est affaiblie. Après des semaines de forte demande, les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont enregistré des sorties de 630,4 millions de dollars le 13 mai et de 290,4 millions de dollars le 15 mai, selon Farside Investors. Ce retournement a privé le marché d'une demande importante qui avait précédemment absorbé la pression de vente induite par la macroéconomie, laissant le palier de support de 77 700 $-78 000 $ vulnérable.

Le resserrement macroéconomique

Le principal moteur de l'envolée des rendements est l'anxiété persistante liée à l'inflation. L'indice des prix à la consommation (IPC) d'avril a accéléré à 3,8 % en glissement annuel, tandis que les tensions géopolitiques et l'explosion des déficits américains alimentent les attentes d'un maintien des prix à un niveau élevé. Pour financer ces déficits, le Trésor émet un volume élevé de nouvelles obligations, ce qui pèse sur les prix et pousse les rendements à la hausse.

Lorsque les investisseurs exigent une rémunération plus élevée pour détenir de la dette publique à long terme, l'attrait des actifs spéculatifs à rendement nul comme le Bitcoin diminue. Les capitaux se tournent vers la sécurité relative et les rendements attrayants du marché obligataire. Cette dynamique resserre également les conditions de crédit dans l'écosystème de la finance décentralisée (DeFi), où les taux de prêt sur la chaîne doivent s'ajuster à la hausse pour rester compétitifs par rapport à la finance traditionnelle, ce qui freine l'effet de levier et l'activité spéculative.

Une divergence par rapport aux actions

Alors que le Bitcoin a fléchi, le S&P 500 a enregistré un nouveau record historique le 13 mai, exposant une divergence critique. Le rallye boursier était toutefois étroitement concentré sur une poignée de méga-entreprises technologiques comme Nvidia et Microsoft. Ces entreprises sont portées par des bénéfices solides, une croissance des revenus tirée par l'IA et des programmes de rachat massifs — des fondamentaux qui font défaut au Bitcoin.

Cela souligne la différence entre les actifs générateurs de flux de trésorerie et les purs paris sur la liquidité. Le marché actuel récompense les entreprises aux bénéfices durables capables de résister à un environnement de taux élevés. La valorisation du Bitcoin, en revanche, dépend presque entièrement de la liquidité globale du marché. Lorsque cette liquidité est drainée par la hausse des rendements et le renforcement du dollar, le Bitcoin ressent directement la pression, même si les indices boursiers de référence grimpent.

Une clôture décisive sous le déclencheur de rupture à 77 700 $ déplacerait l'attention du marché vers des objectifs à la baisse à 76 500 $ et le niveau psychologiquement important de 75 000 $. Pour que le scénario haussier soit rétabli, le Bitcoin devrait d'abord reconquérir la marque des 80 000 $, ce qui neutraliserait la configuration baissière immédiate et ouvrirait la voie à un nouveau test de la résistance à la moyenne mobile exponentielle de 200 jours vers 82 000 $.

Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.