Bitwise Solana ETF獲准以25%貸款成數進行抵押借款

一家大型銀行現在允許客戶按其所持Bitwise Solana質押ETF市值的最高25%進行借款，為這檔在美國上市的加密貨幣基金新增借貸功能。

Bitwise的Solana質押ETF獲得銀行批准，客戶可按持股價值的最高25%申請貸款，為這檔在美國上市的加密貨幣基金新增借貸功能。Bitwise共同創辦人兼執行長Hunter Horsley於8月11日在X平台發文披露此項批准，表示這家未具名的銀行將允許客戶以BSOL股份作為抵押進行借款，最高貸款成數（LTV）為25%。

在此上限之下，客戶若抵押價值10萬美元的BSOL，最多可借入2.5萬美元，ETF股份將作為抵押品，同時仍保有對Solana價格的曝險。Horsley並未透露貸款機構名稱、利率、最低貸款金額或還款條件。

此項批准使BSOL加入至少一家貸款機構接受作為抵押借款的證券行列，深化了加密貨幣與既有金融服務的整合。但這並不代表美國證券交易委員會（SEC）或其他聯邦監管機構已專門批准BSOL用於貸款業務。

BSOL貸款上限為抵押品價值的25%

25%的貸款成數意味著在交易之初，銀行每貸出25美元，就有75美元的抵押品價值作為緩衝。若BSOL價格下跌，貸方未公開的協議將決定後續處理方式，包括客戶是否需要追加抵押品、償還部分貸款餘額，或面臨抵押股份被出售的風險。

這筆貸款以在交易所上市的股份作為擔保，而非存放在私人錢包中的SOL。BSOL股東無法控制底層代幣或其私鑰，而銀行可依據上市股份的市場價格進行估值，並套用其既有的證券擔保貸款程序。

與直接出售不同，借貸方式讓符合資格的客戶在不立即處分持股的情況下獲得現金。根據美國國稅局（IRS）的規定，貸款所得一般不計入收入，因為借款人必須償還貸款，不過日後若出售抵押品，可能構成應稅交易。

BSOL結合SOL曝險與質押收益

BSOL於2025年10月在NYSE Arca上市，讓美國投資者透過公開交易的產品直接獲得SOL的曝險。Bitwise將基金中幾乎所有代幣進行質押，使質押獎勵增加支撐其股份的資產。該基金首個交易日錄得6,945萬美元的淨流入，管理費率為0.20%。

Bitwise的官方基金數據顯示，截至8月9日，BSOL持有8,184,971.62枚SOL，市值為6.2202億美元。每股約代表0.136735枚SOL。同日，BSOL公布的每份淨資產價值為10.39美元，市場價格為10.41美元。

質押覆蓋了基金99%的SOL持倉，而Bitwise的目標是100%。過去90天內，年化質押獎勵總報酬率平均為6.21%，扣除質押相關費用後的淨報酬率為5.84%。根據其向SEC提交的文件，該基金委託Coinbase Custody Trust Company保管SOL，Bitwise Onchain Solutions（由Helius技術支援）負責質押業務，BNY Mellon則提供現金託管服務。

BSOL在Solana上半年下跌期間仍吸引資金

根據其8月7日向美國證券交易委員會提交的文件，BSOL在2026年上半年錄得2.671億美元的淨申購。股份發行使基金的SOL持倉從2025年底約515萬枚增加至6月30日的約805萬枚。

不過，SOL價格下跌仍使BSOL的淨資產在六個月期間從6.413億美元縮水至5.923億美元。每股淨資產價值從16.37美元跌至10.01美元，上半年淨資產價值（NAV）報酬率為負38.85%。文件記錄的質押獎勵總額為1,920萬美元，扣除費用後的淨投資收益約為1,770萬美元。投資組合虧損約達3.338億美元，其中包括2.629億美元的未實現貶值及7,090萬美元的已實現虧損。

截至5月中旬，BSOL控制了美國現貨Solana基金累計資產的約81%，由Bitwise、Fidelity和Grayscale發行的產品合計資產約達10.6億美元。BSOL在上市後的前18個交易日內資產規模已突破5億美元。

對美國投資者而言，銀行的批准賦予BSOL一項過去僅適用於藍籌股的功能：作為借款抵押品。按傳統金融標準衡量，25%的貸款成數屬於保守水平——主要券商通常為藍籌股提供50%至70%的貸款成數——這反映了底層代幣的波動性。隨著更多銀行接受加密ETF作為抵押品，受監管的包裝結構、可審計的持倉以及每日流動性，使BSOL成為數位資產與傳統借貸之間的橋樑。

本文僅供參考，不構成投資建議。