比亞迪將2027年海外銷售目標上調至250萬輛，出口激增

比亞迪的出口引擎正跑贏管理層自身的預測，該車企現將2026年海外銷售指引上調至190萬至200萬輛，2027年則超過250萬輛，與此同時其國內交付量急劇萎縮。

由王斌領銜的德意志銀行分析師在週一的研究報告中披露了修訂後的目標，引述比亞迪管理層在業績發布後電話會議上的評論。該報告指出，管理層表示運力不足限制了今年海外銷售，若運力充足，銷量本可更高。

本次修訂指引是今年以來的第三次上調，高於1月設定的130萬輛和3月的150萬輛。8月出口量創下189,466輛的歷史新高，年增134.5%，佔當月總銷量的43%。今年1月至8月期間，比亞迪在海外市場共售出1,162,260輛，年增85.72%，而國內銷量則下跌32.72%至1,505,755輛。

這一轉變已重塑比亞迪的收入結構。上半年海外營收增長33.9%至1,812.7億元人民幣（267億美元），佔集團總銷售額的52.6%——這是比亞迪首次在中國以外地區創造的收入超過國內。管理層表示，上半年每輛海外售出車輛的利潤約為20,000元人民幣（2,950美元），公司預期短期內該數字將大致維持穩定。

價格戰衝擊，國內銷售下滑32.7%

比亞迪國內市場呈現另一番景象。上半年中國區營收暴跌30.7%至1,635.5億元人民幣，拖累集團營收下跌7.1%至3,448億元人民幣。歸屬於股東的淨利潤下降20.5%至123億元人民幣。第二季度利潤年增30%——為一年多來首次季度增長——但仍低於分析師預期。

這波萎縮不僅限於比亞迪。包括寧德時代在內的電池製造商在2026年上半年合計淨利潤超過500億元人民幣，年增49%，而包括比亞迪和長城汽車在內的主要車企利潤則下降19%至288億元人民幣。同期中國電動汽車零售量下降14%至約470萬輛。

全球工廠布局逐步成形

海外擴張得益於不斷擴大的製造版圖。比亞迪位於印尼蘇邦的工廠已開始投產，年產能為15萬輛，投資額達9.08億美元。巴西工廠——已是比亞迪最大的海外市場——正將年產能擴充至30萬輛。匈牙利工廠——比亞迪首個歐洲乘用車工廠——預計將於11月或12月開始組裝。管理層也在評估更多海外製造據點，包括可能收購歐洲未被充分利用的產能。

本地化生產有助於降低進口關稅風險。比亞迪中國製純電動汽車進入歐盟需面對合計27%的關稅——在標準10%之上另加17%的反補貼稅率——且仍被阻擋在美國市場之外，美國對中國製電動車的關稅超過100%。

在中國市場，比亞迪寄望於閃充技術帶動國內復甦。管理層表示，支援閃充車輛的訂單積壓約為25萬輛，第二代刀片電池的供應短缺預計將於2027年第一季度完全解決。公司重申計劃於2026年底前在中國建成20,000座閃充站，隨後於2027年新增30,000座、2028年新增40,000座，總數將達90,000座。海外方面，比亞迪計劃於2027年3月前建成6,000座充電站。

比亞迪股價目前約為9.30歐元，較10月2日觸及的52週高點12.49歐元低約26%。該股年初至今已下跌13%。市場的懷疑情緒反映了中國汽車行業整體的利潤壓力，電池製造商的盈利目前比汽車公司高出75%。

對投資者而言，核心問題在於比亞迪的海外引擎能否創造足夠的盈利實力，以抵消國內市場的利潤侵蝕。上調後的目標表明管理層相信可以做到——但股價仍在等待證據。特斯拉在歐洲和東南亞市場與比亞迪直接競爭，隨著比亞迪出口量逼近可能重塑區域市場份額格局的水平，特斯拉面對的是一個強勁的挑戰者。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。