Hoạt động nhà máy của Trung Quốc chậm lại ở mức 50,3 trong tháng 4, dấy lên nghi vấn về sự phục hồi

Hoạt động nhà máy của Trung Quốc đã mở rộng trong tháng thứ hai liên tiếp vào tháng 4 nhưng với tốc độ chậm hơn, trong khi lĩnh vực dịch vụ bất ngờ thu hẹp, cho thấy sự phục hồi hỗn hợp và không đồng đều tại nền kinh tế lớn thứ hai thế giới. Chỉ số Nhà quản trị Mua hàng (PMI) sản xuất chính thức đạt 50,3, theo Cục Thống kê Quốc gia, cho thấy sự chững lại trong đà phục hồi đã đạt được vào đầu năm.

Con số này cao hơn một chút so với dự báo trung bình là 50,1 từ cuộc thăm dò của Reuters đối với 27 nhà kinh tế, nhưng thấp hơn mức 50,4 ghi nhận vào tháng 3. Lạm phát do chi phí cao hơn thay vì nhu cầu mạnh hơn gây ra rủi ro cho tăng trưởng và theo các nhà phân tích của ANZ là "không thân thiện với nền kinh tế".

Làm phức tạp thêm bức tranh kinh tế, chỉ số hoạt động kinh doanh phi sản xuất đã giảm xuống 49,4, giảm 0,7 điểm so với tháng trước và rơi xuống dưới mốc 50 điểm ngăn cách giữa tăng trưởng và thu hẹp. Do đó, chỉ số PMI tổng hợp, bao gồm cả sản xuất và dịch vụ, đã giảm xuống 50,1 từ mức 50,5 vào tháng 3.

Dữ liệu hỗn hợp làm phức tạp thêm con đường phía trước cho các nhà hoạch định chính sách ở Bắc Kinh. Trong khi mức tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý I mạnh mẽ là 5% đã làm giảm bớt áp lực kích thích ngay lập tức, thì sự chậm lại này, cùng với các áp lực bên ngoài, có thể buộc chính phủ phải cân nhắc các hỗ trợ tiếp theo để duy trì mục tiêu tăng trưởng hàng năm.

Áp lực bên ngoài gia tăng

Ngành sản xuất đang phải đối mặt với những cơn gió ngược ngày càng tăng từ chi phí đầu vào tăng cao, một phần do xung đột ở Trung Đông, vốn đã làm chao đảo thị trường năng lượng và làm gián đoạn chuỗi cung ứng. Giá xuất xưởng tại Trung Quốc đã đảo ngược chuỗi giảm phát kéo dài 41 tháng vào tháng 3, với mức tăng giá đáng chú ý trong các ngành thâm dụng năng lượng. Tình trạng lạm phát đẩy chi phí này, kết hợp với lập trường cứng rắn từ Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, đang đè nặng lên tâm lý hàng hóa nói chung và đe dọa triển vọng tăng trưởng toàn cầu.

Hiệu suất các ngành phân hóa

Sự chậm lại không diễn ra đồng đều trong toàn bộ nền kinh tế. Trong khi nhu cầu năng lượng mới và bao bì vẫn được duy trì, các lĩnh vực gắn liền với bất động sản và một số mặt hàng xuất khẩu đã phục hồi với tốc độ chậm hơn dự kiến, theo báo cáo của SMM. Giá nhôm cao cũng đã kìm hãm việc thu mua và đơn đặt hàng mới, với PMI tổng hợp chế biến nhôm giảm đáng kể trong tháng 4. Sự phân hóa này làm nổi bật những thách thức mang tính cấu trúc trong nền kinh tế Trung Quốc, chuyển dịch câu chuyện từ sự phục hồi trên diện rộng sang sự mất cân bằng cấu trúc.

Các nhà lãnh đạo hàng đầu của Trung Quốc đã thừa nhận trong tuần này rằng mặc dù nền kinh tế đã đạt được sự khởi đầu mạnh mẽ vào năm 2026, nhưng nó cũng phải đối mặt với những khó khăn và thách thức. Họ cam kết tăng cường an ninh năng lượng đồng thời theo đuổi sự tự chủ lớn hơn về công nghệ, báo hiệu sự tập trung vào việc củng cố nền kinh tế chống lại các cú sốc bên ngoài khi con đường dẫn đến sự phục hồi hoàn toàn vẫn còn bất định.

Bài viết này chỉ mang tính chất cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.