El PMI manufacturero de alta tecnología de China se disparó al 53,5 % en junio, mientras que las industrias de alto consumo energético se mantuvieron estancadas en el 47,1 %, lo que pone de relieve una divergencia en forma de K cada vez más profunda en el sector fabril del país.
El sector manufacturero de China volvió a la expansión en junio, pero el titular ocultó una divergencia cada vez más profunda entre las industrias de alta tecnología, que prosperan gracias a la demanda de IA, y las industrias pesadas tradicionales, que siguen estancadas en la contracción.
El Índice de Gerentes de Compras (PMI) manufacturero oficial de China subió a 50,3 en junio desde 50,0 en mayo, informó el martes la Oficina Nacional de Estadísticas, superando la estimación de consenso de 50,1 de una encuesta de Reuters entre 23 economistas. La lectura marcó un retorno al territorio de expansión después de situarse exactamente en el umbral de 50 puntos el mes anterior.
"Los datos del PMI muestran que una recuperación en forma de K se está afianzando en el sector manufacturero de China, con las industrias de alta tecnología avanzando mientras que los sectores de alto consumo energético continúan bajo presión", dijo Cynthia Ho, analista macroeconómica de China con sede en Hong Kong. "Esta divergencia refleja la transformación estructural en curso, pero también significa que la recuperación está lejos de ser generalizada".
El PMI manufacturero de alta tecnología se disparó al 53,5, un aumento de 0,6 puntos porcentuales respecto a mayo y muy por encima de la lectura general de la manufactura. La fabricación de equipos subió al 52,5, ganando 0,4 puntos, mientras que los bienes de consumo subieron ligeramente al 50,2, un incremento de 0,5 puntos. En contraste, el índice de industrias de alto consumo energético se mantuvo en 47,1, sin cambios respecto al mes anterior y firmemente en contracción por cuarto mes consecutivo.
La divergencia tiene implicaciones para la trayectoria económica más amplia de China. La manufactura de alta tecnología y de equipos —sectores vinculados a la inteligencia artificial, los semiconductores y la automatización— se están beneficiando del auge de la inversión mundial en IA. Las exportaciones de equipos de procesamiento de datos automatizados aumentaron más del 60% interanual en los últimos meses, según datos comerciales. Pero las industrias pesadas tradicionales, incluida la fundición de metales ferrosos y las fibras químicas, permanecen en contracción, reflejando la débil demanda interna ligada a la prolongada crisis del sector inmobiliario.
La producción y la demanda mejoraron, pero las pequeñas empresas se rezagan
En el lado de la demanda, el índice de nuevos pedidos subió a 51,2 en junio, un aumento de 1,3 puntos respecto a mayo y regresando a la expansión después de caer por debajo de 50 en el mes anterior. El índice de producción subió a 51,4, una ganancia de 0,2 puntos, lo que indica una aceleración en la producción fabril. El índice de expectativas de actividad productiva y operativa alcanzó 54,3, un aumento de 0,4 puntos, lo que sugiere una mejora en la confianza empresarial.
Por tamaño de empresa, las grandes y medianas empresas operaron ambas por encima del umbral de 50 puntos, con 50,7 y 50,5 respectivamente. Las empresas medianas registraron el repunte más pronunciado, ganando 1,9 puntos mes a mes. Pero las pequeñas empresas permanecieron en contracción en 48,2, bajando 0,3 puntos, lo que subraya la naturaleza desigual de la recuperación.
El sector no manufacturero también mostró una modesta mejora. El índice de actividad empresarial de servicios subió ligeramente a 50,4, y las telecomunicaciones, el software de internet y los servicios financieros registraron lecturas superiores a 55,0. El índice de construcción se mantuvo por debajo de 50 en 49,0, aunque mejoró 0,2 puntos respecto a mayo, reflejando la debilidad continua en la actividad relacionada con el sector inmobiliario.
Qué significa esto para los mercados
Los datos refuerzan una narrativa de transformación estructural que favorece la tecnología y la manufactura avanzada sobre la industria pesada tradicional —un tema que ha impulsado la rotación sectorial en las acciones chinas. El CSI 300 ha ganado aproximadamente un 8% en lo que va del año, con los valores tecnológicos y relacionados con la IA superando al mercado, mientras que las acciones de propiedades y materiales se han rezagado.
La última vez que el PMI manufacturero de alta tecnología de China superó el 53 fue en marzo, cuando el índice general se situó en 50,3. En los dos meses siguientes, el CSI 300 subió un 3,2% mientras que el CSI Real Estate Index cayó un 4,1%, según datos bursátiles.
Los responsables políticos se enfrentan a un delicado equilibrio. El Banco Popular de China ha ordenado a los bancos comerciales que aumenten los préstamos en junio en medio de la débil demanda crediticia, según fuentes familiarizadas con el asunto. Pero con el sector de alta tecnología ya funcionando a pleno rendimiento y la industria pesada aún en contracción, un estímulo generalizado corre el riesgo de alimentar el exceso de capacidad en los mismos sectores que ya luchan con una demanda débil.
El PMI manufacturero de Caixin/S&P Global, que tiende a captar a las empresas privadas más pequeñas y orientadas a la exportación, se publicará el miércoles. Los economistas esperan una lectura de 51,6, por debajo del 51,8 de mayo, lo que confirmaría que los fabricantes privados continúan expandiéndose, pero a un ritmo más moderado.
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