コインベース、ベアードが取引高低迷とバリュエーションリスクを指摘し7％下落

Coinbase Global Inc.の株価は約152ドルまで7%下落した。ベアードが取引高の低迷により第2四半期の収益が予想を下回る可能性を警告したことが背景にある。

「4月と5月は過去数年で最も取引が低迷した月の一つだった」とベアードのアナリスト、デビッド・コーニング氏は金曜日のノートで述べた。同社は目標株価を160ドルから142ドルに引き下げ、コインベースを「ベアッシュ・フレッシュ・ピック」に指定した。

コーニング氏は第2四半期の収益がウォール街の予想を5〜6%下回り、取引高は前期比で15〜20%減少すると予想している。6月初旬にはやや回復の兆しが見られたものの、同氏はその改善を持続的な需要ではなく、ビットコインの大量売却によるものだと指摘した。株価は2027年の予想1株当たり利益の約35倍で取引されており、コーニング氏は予想が下方修正されるにつれてこのプレミアムがますますリスクにさらされていると述べた。

弱気シナリオでは、2027年のEPSが3ドルに低下し、倍率が25〜30倍に収縮した場合、コインベースは75〜90ドルまで下落する可能性がある。規制の不確実性も圧力を強めている。市場構造法案であるCLARITY法は、広範な採用の触媒と見なされているが、今年成立する確率はPolymarketで57%と、1カ月前の65%から低下している。これは倫理問題や暗号資産発行をめぐる立法上の対立が進展を遅らせているためである。

暗号資産価格が52週間の安値付近で推移する中、株価は2026年初来で約34%下落している。ベアードは、Robinhood Markets Inc.の最高ブローカー責任者が最近、株式、オプション、先物、予測市場の強さを強調したものの、暗号資産には言及しなかったと指摘し、デジタル資産取引への関心の低下を示している。

ベアードによれば、暗号資産市場全体は、S&P500の好調なパフォーマンス、高止まりするインフレ、高い借入コスト、そしてAI株や新規IPOといった他の高成長投資テーマとの競争といった逆風に直面している。

慎重な見通しにもかかわらず、FactSetのデータによると、コインベースをカバーする39人のアナリストのうち約64%が同銘柄を「買い」と評価し、平均目標株価は約231ドルとなっている。

CLARITY法の遅延により、既存の規制枠組みの下で事業を展開する銀行やフィンテック企業が、暗号資産ネイティブの取引所に対して競争力を強化できる可能性があるとベアードは指摘した。コーニング氏はコインベースを売却し、JPMorgan Chase & Co.やPayPal Holdings Inc.を含む銀行およびフィンテックの恩恵を受ける銘柄のバスケットを買うことを推奨した。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。