Nhu cầu cấu trúc tạo ra lớp đệm
Theo Citigroup, nhu cầu từ các lĩnh vực chuyển đổi năng lượng và trí tuệ nhân tạo hiện chiếm khoảng 18% tổng lượng tiêu thụ đồng toàn cầu. Phân khúc này chịu trách nhiệm cho gần như toàn bộ sự tăng trưởng nhu cầu bổ sung kể từ sau đại dịch.
Nhu cầu cấu trúc này tạo ra một lớp đệm đáng kể chống lại sự suy yếu theo chu kỳ. Trong lịch sử, các đợt suy thoái kinh tế lớn đã dẫn đến nhu cầu đồng giảm hàng năm từ 3% đến 5%. Citigroup tính toán rằng mức giảm 5% trong nhu cầu chu kỳ hiện nay sẽ chỉ tương đương với mức giảm 1,7% trong tổng tiêu thụ toàn cầu, giả sử nhu cầu cấu trúc không đổi. Hơn nữa, các ứng dụng quân sự đang ngày càng tăng, chiếm 9% lượng sử dụng đồng toàn cầu, tương đương khoảng 2,5 triệu tấn mỗi năm.
Tình trạng thiếu lưu huỳnh ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng
Việc đóng cửa kéo dài của eo biển Hormuz đang thắt chặt chuỗi cung ứng đồng bằng cách làm gián đoạn dòng chảy lưu huỳnh, một phụ phẩm quan trọng của sản xuất dầu khí được sử dụng để tạo ra axit sunfuric. Axit sunfuric là yếu tố thiết yếu để chiết xuất đồng từ quặng trong các hoạt động thủy luyện (ngâm chiết), vốn phổ biến ở các khu vực sản xuất lớn.
Theo công ty phân tích hàng hóa Kpler, khối lượng lưu huỳnh vận chuyển bằng đường biển từ Trung Đông đã sụt giảm chỉ còn 30.000 tấn trong tháng 4, từ mức trung bình hàng tháng là 1,27 triệu tấn trước xung đột. Điều này khiến giá lưu huỳnh giao tại Châu Á tăng vọt 50% lên mức 880 USD/tấn, theo Reuters. Mặc dù giá đồng cao làm hạn chế rủi ro cắt giảm sản lượng khai thác ngay lập tức, nhưng chi phí đầu vào tăng như lưu huỳnh là một rào cản đáng kể cho các nhà sản xuất.
Dự trữ chiến lược 'Phòng hờ'
Một yếu tố hỗ trợ giá dài hạn đang xuất hiện từ sự thay đổi trong chiến lược tồn kho. Khi bất ổn địa chính trị gia tăng, các chính phủ và tập đoàn đang chuyển từ mô hình chuỗi cung ứng "vừa đúng lúc" (just-in-time) sang mô hình "phòng hờ" (just-in-case), tăng cường mức độ sẵn sàng nắm giữ các kho dự trữ chiến lược lớn hơn đối với các kim loại thiết yếu như đồng.
Citigroup ước tính rằng việc nâng mức tồn kho đồng tinh luyện toàn cầu từ mức 1,3 tháng tiêu thụ hiện tại lên mức an toàn hơn là 2 tháng sẽ cần mức giá đồng duy trì ở ngưỡng 14.423 USD/tấn để khuyến khích nguồn cung cần thiết. Động lực này cho thấy mức giá cao và việc tích trữ tồn kho có thể cùng tồn tại khi thị trường chấp nhận trả giá cao hơn cho an ninh nguồn cung.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
