道指跌破50日均線 10年期美債殖利率逼近5%

道瓊指數週二下跌0.8%至52,766.88點，終結連續五個月收於50日均線上方的紀錄，因10年期美債殖利率報4.809%，正朝分析師認為將衝擊利率敏感型股票的5%水準逼近。

「目前最大的問題在於利率，」LPL Financial首席技術策略師Adam Turnquist對MarketWatch表示。在10年期殖利率處於4.8%的情況下，「我認為這意味著我們將重新測試5%水準——這對科技等產業將構成問題。」

標普500指數下跌0.7%至7,631.47點，僅高出其50日均線7,570.61點約0.8%。那斯達克綜合指數下跌1.0%至26,099.77點，距離其50日均線25,954.52點僅剩0.6%的緩衝空間。殖利率攀升源自持續高企的通膨數據以及美國政府債務的持續擴張，這推高了借貸成本，也使債券相較股票更具吸引力。

若標普500指數和那斯達克指數跟隨道指跌破50日均線，量化模型與技術面交易者恐將放大整體市場的拋售壓力。道指目前較8月5日創下的54,349.12點歷史高點回落2.9%，為7月31日以來的最低水準。

技術面破位訊號顯示趨勢轉變

50日均線是被廣泛追蹤的短期趨勢方向指標。當一隻長期交投於該水準上方的資產跌破此線時，技術面交易者往往將此舉解讀為由多轉空的訊號。

「當50日均線等備受關注的均線被跌破時，可能出現短線順勢動能，因為部分技術交易者和量化交易模型押注趨勢的延續，」JonesTrading首席市場策略師Mike O'Rourke表示。

道指自4月11日以來一直維持在50日均線之上，該支撐線在6月和7月的回檔中均安然無恙。7月29日的測試尤為險峻——當天道指收盤僅高出均線不到2點——但守住該水準確認了其有效性。該指數隨後在五個交易日內飆升2,291點（漲幅4.4%），於8月5日觸及54,349.12點的歷史收盤高點。

道指上一次收於50日均線下方是在4月10日，當時一波修正正接近尾聲。那波修正令道指從2月10日50,188.14點的當時歷史新高回落約10%，至3月27日觸及45,166.64點的七個月低點。該指數自4月至8月反彈逾20%，隨後才迎來本輪回檔。

利率壓力與油價加重市場壓力

中東緊張局勢推高了國際油價，在通膨尚未完全消退之際，為消費者增添通膨壓力。能源成本上升會傳導至整體物價壓力，使聯準會降息路徑更加複雜，並令長期殖利率維持在高位。

殖利率攀升、油價高企與通膨頑固的組合，為股市估值營造了嚴峻環境。長期利率上升會提高未來盈餘的折現率，使股票相對於目前殖利率超過4.8%的債券吸引力下降。

本輪破位是否會重演今年稍早的模式——當時道指跌破50日均線後隨之而來的是深度修正——取決於10年期殖利率能否突破5%門檻，以及標普500指數和那斯達克指數能否守住各自的支撐位。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。