골드만삭스, 연준 금리 인하 지연에 금 가격 목표 500달러 하향 조정

골드만삭스는 연방준비제도(Fed)가 올해 금리를 인하하지 않을 것이라는 전망을 근거로 연말 금 가격 전망치를 500달러 낮춰 온스당 4,900달러로 조정했다.

"금 가격에 대한 당사의 시각은 구조적으로는 여전히 낙관적이지만 전술적으로는 신중하며, 단기적 하방 리스크와 중기적 상방 리스크가 공존한다"고 골드만삭스의 애널리스트 리나 토마스와 단 스트루이벤은 연구 노트에서 밝혔다.

종전 목표치인 5,400달러에서 하향 조정된 배경에는 골드만 이코노미스트들이 미국 금리 인하 전망 시점을 2027년 3월과 2027년 12월로 늦춘 데 있다. 연준은 이번 주 기준금리를 3.50%~3.75%로 동결했으며, 9명의 위원은 현재 2026년 중 최소 한 차례의 인상을 전망하고 있다. 세계금위원회(WGC) 데이터에 따르면, 글로벌 금 기반 ETF에서는 5월에 약 20억 달러의 자금이 유출됐으며, 아시아 펀드는 2025년 8월 이후 처음으로 월간 순유출 12억 달러를 기록했다.

금은 1월 사상 최고치인 온스당 5,327달러 대비 22% 이상 하락했으며, 현재 4,000달러 기준선(지난 11월 이후 볼 수 없었던 수준)에서 135달러 이내에서 거래되고 있다. 만약 연준이 실제로 금리를 인상할 경우, 골드만은 정책 헤지 수단으로서의 금 매력도가 약화되면서 연말까지 금이 4,400달러까지 하락할 것으로 보고 있다. 중앙은행 수요가 하방을 지지해주고 있다. 공식 부문 매수자들은 4월에 19톤을 추가 매입했으며, WGC 설문조사에 따르면 약 45%의 중앙은행이 내년 중 보유고를 늘릴 계획이다.

이번에 수정된 전망치는 여전히 하반기 상승을 시사하지만, 그 폭은 은행이 당초 예측했던 것보다는 작다. ETF 수요 약화는 시장이 통화 완화 기대를 축소하는 흐름과 시점을 같이한다. 금은 이자를 지급하지 않기 때문에, 금리 상승은 채권이나 현금 대비 금 보유 비용을 증가시켜 올해 초 금을 사상 최고치로 끌어올렸던 '쉬운 돈(easy money)' 테제를 재평가하게 만든다.

골드만삭스 부회장이자 전 댈러스 연은 총재인 롭 캐플란은 블룸버그와의 인터뷰에서 9월에 금리 인상이 단행될 수도 있다고 말했다. CME 페드워치(FedWatch) 도구는 2026년 나머지 기간 동안 금리가 동결되거나 인상될 확률이 높은 것으로 나타내고 있다.

"인플레이션이 하락하고 금리 인하가 현실화되며 유동성이 개선되고 자본 비용이 낮아져야 비로소 전반적인 위험 선호도가 진정으로 반전될 것"이라고 HashKey Group의 선임 연구원 티머 선은 말했다.

매파적인 연준의 기조는 암호화폐 시장에도 부담을 주고 있다. 비트코인은 1월 이후 28.3% 하락했으며, 5월 미국 소비자물가지수(CPI)의 연간 4.2% 상승과 중동 분쟁 지속이라는 악재 속에서 금의 하락세와 궤를 같이하고 있다.

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