Önemli Çıkarımlar:
Japonya'nın tahvil piyasası Salı günü, merkez bankasının İran çatışmasının enerji şokunun ardından yolunu bulmaya çalıştığı bir dönemde, çarpıcı bir BOJ tankan anketinin daha fazla faiz artırımı için gereken zemini güçlendirmesiyle satış baskısı yaşadı.
Japon devlet tahvilleri Tokyo seansında sabah saatlerinde geriledi ve bir gece önce ABD Hazine tahvillerinde görülen fiyat düşüşlerini takip etti. 20 yıllık getiri 2 baz puan artarak %3,675'e, 30 yıllık getiri ise 2 baz puan yükselerek %3,965'e çıktı. Hem JGB'ler hem de Hazine tahvilleri genellikle aynı yönde hareket eder ve satış baskısı, ithalat fiyatlarını ve enflasyonu yükselterek Japonya Merkez Bankası'nı daha hızlı faiz artırımına itebilecek olan devam eden yen zayıflığıyla daha da derinleşti.
"İran savaşından kaynaklanan artan hammadde maliyetlerinin olumsuz etkisi, yapay zeka ile ilgili mallara ve çiplere yönelik canlı taleple kısmen dengelendi," dedi bir Japonya Merkez Bankası yetkilisi, tankan anketinin yayınlanmasının ardından düzenlenen brifingde.
Japonya Merkez Bankası'nın Çarşamba günü yayınlanan üç aylık tankan anketi, büyük imalatçılar arasındaki güven endeksinin Mart ayındaki +17 seviyesinden +22'ye yükseldiğini ve Quick tarafından ekonomistler arasında yapılan anketteki +16'lık medyan tahminini aştığını gösterdi. Bu, Mart 2018'den bu yana en yüksek seviye oldu. Büyük imalat dışı sektörler güven endeksi ise +36'dan +37'ye yükselerek +35'lik tahmini de geride bıraktı ve Ağustos 1991'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.
Büyük Japon firmaları artık Mart 2027'de sona erecek mevcut mali yılda sermaye harcamalarını %11,5 artırmayı planlıyor. Bu, önceki ankette planlanan %3,3'lük artışa kıyasla keskin bir hızlanma ve %10,5'lik medyan piyasa tahmininin üzerinde gerçekleşti. BOJ yetkilisi, anketin 15 Haziran'daki ABD-İran barış anlaşmasına yönelik son gelişmeleri tam olarak yansıtmadığını, çünkü çoğu firmanın anlaşmadan önce yanıt verdiğini belirtti.
Faiz Yolu ve Enflasyon Dinamikleri
Tankan sonuçları, BOJ'un 30-31 Temmuz'daki bir sonraki politika toplantısında inceleyeceği faktörler arasında yer alacak. Merkez bankası, Haziran ayında faiz oranlarını 31 yılın en yüksek seviyesine çıkararak politika normalleşmesinde önemli bir adım atmış ve İran savaşı kaynaklı enerji şokundan kaynaklanan fiyat baskılarını kontrol altına almaya odaklanırken daha fazla sıkılaştırmaya hazır olduğunun sinyalini vermişti.
Japonya'da toptan enflasyon Mayıs ayında %6,3 ile üç yılın en yüksek seviyesine fırlayarak şirketlerin enerji şokundan kaynaklanan artan maliyetleri zaten tüketiciye yansıttığının bir işareti oldu. ABD-İran barış anlaşması küresel fiyat baskılarına ilişkin bazı piyasa endişelerini hafifletmiş olsa da, BOJ'un politika yolu, enflasyon kontrolünü ithal yakıta bağımlı bir ekonomiyle dengeleme ihtiyacı nedeniyle karmaşık olmaya devam ediyor.
Yen'in kalıcı zayıflığı, denkleme bir başka karmaşıklık katmanı daha ekliyor. Zayıf bir yen, ithalat maliyetlerini şişirerek tüketici fiyatlarına yansıyor ve potansiyel olarak BOJ'un harekete geçme takvimini hızlandırıyor. Merkez bankası kurulu, Temmuz toplantısında üç aylık büyüme ve enflasyon tahminlerinin güncellenmiş hallerini yayınlayacak ve bu tahminler, gelecekteki faiz artırımlarının hızı ve zamanlaması için bir rehber görevi görecek.
Tankan büyük imalatçı endeksinin 2018 başlarında benzer seviyelere ulaştığı son dönemde BOJ, mevcut normalleşme döngüsüne başlamadan önce altı yıl daha ultra gevşek politika duruşunu sürdürmüştü. Bu kez, enflasyonun %2 hedefinin oldukça üzerinde seyretmesi ve yenin sürekli baskı altında olması nedeniyle merkez bankası temelden farklı bir hesaplamayla karşı karşıya.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
