ライトコインの決済ストーリーが後退、ステーブルコインが3つの主要優位性を獲得

ステーブルコインは、ライトコインの中核的価値提案である速度と低コストを奪い去り、さらに変動の多いプルーフ・オブ・ワーク資産では敵わない価格安定性を付加した。

5月29日の分析レポートによれば、ステーブルコインは15年にわたりライトコインを支えてきた決済ユースケースを吸収し、事業者と消費者の両方を遠ざける価格変動を伴わずに、同一の決済速度と手数料を提供している。

「ライトコインはビットコインを補完する決済手段として設計されたが、ステーブルコインはユーザーを購買力リスクにさらすことなく同じ問題を解決している」と分析は指摘する。「投機的な摩擦が取引利用を阻んでいる。」

ライトコインは2011年に2.5分のブロックタイムと8400万枚の供給上限でローンチした。取引手数料は0.01ドル未満を維持している。しかし、LTCを受け入れる事業者は、売却から法定通貨への変換までの間に資産価値が3～10％下落するリスクを負う。ステーブルコインはその摩擦を完全に排除する。USDC、USDT、DAIはSolana、Tron、イーサリアムのレイヤー2ネットワーク上で同等のコストで秒単位で決済され、受取人は一定のドル価値を保持する。

Visaは2023年からSolana上のUSDCで取引を決済している。PayPalは自社のステーブルコインPYUSDを発行している。エンタープライズ向け決済インフラは、技術的な効率性を犠牲にすることなく価格変数（価格変動リスク）を排除できるため、ステーブルフォーマットを採用している。ライトコインにとっての結果は、そのアドレス可能な市場の不可逆的な縮小である。

送金量がシフトを裏付ける

商用利用において、ステーブルコインの送金量はライトコインを大幅に上回っている。かつてLTCを推進していた決済ゲートウェイは現在、USDCまたはUSDTをデフォルトオプションとして追加している。アイドル状態のステーブルコインは分散型レンディングプロトコルやトークン化されたマネーマーケットファンドを通じて利回りを生み出す一方、LTC保有者はカストディを放棄して他チェーンでトークンをラップし、スマートコントラクトリスクを追加しない限りリターンを得られない。

この現象は、グレシャムの法則が示す行動パターンに従っている。人々は健全だと認識する貨幣を貯め込み、弱いと認識する貨幣を使う。ライトコインの固定供給量と価値保存のストーリーはそれを貯蓄の受け皿へと押しやり、一方で流通用に設計されたステーブルコインは心理的抵抗なく流動する。長期保有資産としてのライトコインの成功自体が、汎用的な交換手段となるというその野心を損なっている。

ライトコインが依然として優位性を持つ領域

ライトコインは、ステーブルコインが再現できない一つの強み、すなわちプロトコルレベルでの検閲耐性を保持している。CircleとTetherは法的命令を受けた場合や企業の判断によりアドレスを凍結する。ライトコインはビットコインと同様に、中央集権的な発行体がブロックできないベアラー資産（持参人払い資産）として機能する。政治的異論者、寄付者、そして伝統的金融システムに敵対的な管轄区域で事業を営む事業者にとって、その特性は具体的な価値を持つ。

カストディの体験もライトコインに有利に働く。ユーザーは15年にわたる中断のない履歴、プリマイン（事前採掘）なし、発行体の存在しない単一のUTXOチェーン上で運用する。主要なハードウェアウォレットは、複数のネットワーク、ラップドトークン、ブリッジコントラクトリスクを管理することなく、これをサポートしている。

しかし、この牙城は世界の決済量のごく一部に過ぎない。依然としてライトコインを日常的な決済用暗号資産として擁護する者たちは、ユーザーが本質的に変動する商品を選ぶ理由を説明しなければならない。別の商品が同等の技術的パフォーマンスを提供しながら、日々の変動に購買力をさらさないのである。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。