Points clés à retenir :
Les ventes sous contrat de mai de Longfor Group sont tombées à 3,32 milliards de RMB, prolongeant un déclin qui dure depuis un an et qui souligne la profondeur de la crise immobilière chinoise.
Les ventes sous contrat de mai de Longfor Group ont chuté de 48,7 % par rapport à l'année précédente, à 3,32 milliards de RMB, dernier signe que la crise immobilière chinoise continue de s'aggraver malgré les mesures de soutien politique répétées de Pékin.
Pour les cinq premiers mois de 2026, les ventes sous contrat globales du promoteur ont atteint 13,67 milliards de RMB, en baisse de 52,1 % sur un an, selon un document déposé auprès de la Bourse de Hong Kong. La société a vendu 298 000 mètres carrés de surface brute de plancher en mai et 1,451 million de mètres carrés sur la période janvier-mai. Les ventes sous contrat attribuables aux actionnaires de Longfor se sont élevées à 2,13 milliards de RMB en mai, avec une surface brute de plancher attribuable de 200 000 mètres carrés.
« La faiblesse persistante des ventes sous contrat chez les principaux promoteurs chinois suggère que l'assouplissement des politiques ne s'est pas encore traduit par une amélioration du moral des acheteurs de logements », a déclaré un analyste de CLSA, qui a indiqué que le courtier s'attend à ce que le renforcement des règles d'investissement à l'étranger réduise la demande de logements à Hong Kong de 2 % à 3 %. Les difficultés du secteur immobilier ont pesé sur les actions chinoises dans leur ensemble, l'indice Hang Seng Mainland Properties ayant chuté de plus de 15 % cette année.
La contraction croissante des ventes chez l'un des rares promoteurs privés chinois ayant évité le défaut de paiement met en évidence la nature structurelle de la crise immobilière. Avec un déclin des ventes cumulées de plus de 50 % au cours des cinq premiers mois, Longfor figure parmi les grands promoteurs les plus durement touchés. La société, qui était considérée comme une valeur refuge relative parmi les entreprises immobilières chinoises en raison de sa gestion financière prudente, est désormais confrontée aux mêmes pressions sur la demande qui ont poussé des concurrents tels que Country Garden et Vanke vers la difficulté financière.
La crise immobilière persiste malgré les baisses de taux hypothécaires, l'assouplissement des restrictions d'achat de logements et la réduction des apports personnels minimum mis en œuvre par les autorités chinoises au cours de l'année écoulée. La dernière fois que le marché immobilier chinois a connu une contraction d'une telle ampleur remonte à la crise de 2014-2015, lorsque les ventes annuelles avaient chuté d'environ 8 % — bien moins sévère que le cycle actuel. À l'époque, les mesures de relance du gouvernement, notamment les baisses de taux et l'assouplissement des restrictions d'achat, avaient mis environ 12 mois à stabiliser le marché.
Pour Longfor, la baisse des ventes pèse sur la liquidité et la capacité de remboursement de la dette. La société avait déclaré une dette totale de 83,8 milliards de RMB au 31 décembre 2025, dont 21,5 milliards de RMB exigibles à moins d'un an, selon son rapport annuel. Avec des ventes mensuelles tournant environ à la moitié du rythme du début 2025, le promoteur doit faire face à un écart croissant entre ses entrées de trésorerie et ses obligations à court terme.
Les perspectives du secteur immobilier chinois restent incertaines. Alors que la confiance des acheteurs est au plus bas depuis plusieurs années et que l'économie croît à un rythme modéré, les analystes s'attendent à une nouvelle faiblesse des ventes dans les mois à venir. La capacité du gouvernement à stabiliser le marché du logement — un moteur clé de la croissance économique et des recettes des collectivités locales — sera mise à l'épreuve alors que les promoteurs continuent de déclarer des baisses mensuelles à deux chiffres. Le prochain indicateur important sera celui des ventes sous contrat de juin, attendu début juillet, qui montrera si la saison des ventes de printemps a apporté un quelconque répit.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
