Micron giảm 6,3% sau cảnh báo giá chip nhớ đạt đỉnh vào giữa năm 2026

Cổ phiếu Micron Technology đã giảm 6,3% vào thứ Năm sau khi Raymond James cảnh báo rằng giá chip nhớ sẽ đạt đỉnh vào giữa năm 2026, với các đợt giảm liên tiếp theo quý bắt đầu từ đầu năm sau.

"Chúng tôi dự báo giá bán trung bình của DRAM và NAND sẽ đạt đỉnh vào giữa năm 2026," Karl Ackerman, một nhà phân tích tại Raymond James, cho biết trong một báo cáo nghiên cứu hôm thứ Tư.

Cảnh báo được đưa ra khi các nhà sản xuất Trung Quốc là ChangXin Memory Technologies và Yangtze Memory Technologies tăng tốc sản xuất, bổ sung nguồn cung vào một thị trường vốn đã căng thẳng với giá cả tăng vọt. Theo Counterpoint Research, lượng xuất xưở điện thoại thông minh toàn cầu được dự báo sẽ giảm khoảng 14% trong năm nay, khi chi phí bộ nhớ cao khiến các nhà sản xuất thiết bị cầm tay phải cắt giảm tiêu thụ. Chín hiệp hội thương mại Hoa Kỳ đã gửi một lá thư ngỏ hôm thứ Tư tới Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent và Bộ trưởng Thương mại Howard Lutnick kêu gọi các biện pháp nhằm giảm bớt tình trạng thiếu hụt chip nhớ.

Giá bộ nhớ đạt đỉnh thường báo hiệu sự khởi đầu của một chu kỳ suy thoái trong ngành công nghiệp vốn có tính chu kỳ bùng nổ và suy thoái. Ackerman vẫn duy trì xếp hạng Outperform đối với Micron, lập luận rằng các thỏa thuận cung cấp dài hạn giữa các nhà sản xuất chip và khách hàng sẽ giúp giảm nhẹ sự điều chỉnh lần này.

Nguồn cung tăng tốc và nhu cầu suy yếu tạo ra áp lực kép

Về phía cung, CXMT và YMTC đang bổ sung thêm công suất cho thị trường DRAM và NAND, đe dọa kỷ luật nguồn cung vốn đã hỗ trợ giá cao. CXMT, nhà sản xuất DRAM hàng đầu của Trung Quốc, đang mở rộng năng lực sản xuất chip, trong khi YMTC đang tăng sản lượng bộ nhớ flash 3D NAND. Cả hai công ty đều được hưởng lợi từ sự hỗ trợ của chính phủ Trung Quốc nhằm giảm sự phụ thuộc vào các nhà cung cấp chip nước ngoài.

Về phía cầu, sự khao khát của AI đối với bộ nhớ băng thông cao — loại DRAM tiên tiến được sử dụng trong bộ xử lý đồ họa của Nvidia và AMD — đã đẩy chi phí linh kiện lên cao đến mức các ngành công nghiệp khác đang phải cắt giảm. Thị trường điện thoại thông minh, một đối tượng tiêu thụ chính cả DRAM và NAND, dự kiến sẽ thu hẹp 14% trong năm nay, dữ liệu từ Counterpoint cho thấy. Các nhà sản xuất thiết bị cầm tay đang phải đối mặt với chi phí nguyên vật liệu cao hơn, siết chặt biên lợi nhuận trong một thị trường vốn đã chịu áp lực từ chu kỳ thay thế kéo dài.

Bức thư của các hiệp hội thương mại nêu bật phạm vi tác động. "Trong khi những phát triển gần đây trong lĩnh vực AI mang đến hứa hẹn về những tiến bộ công nghệ mang tính thế hệ và rất quan trọng đối với vị thế dẫn đầu công nghệ của Hoa Kỳ, chúng ta cũng phải đảm bảo các ngành công nghiệp chủ chốt khác không bị ảnh hưởng tiêu cực," các nhóm này viết.

Định giá cho thấy thị trường đang phản ánh sự chậm lại

Hệ số giá trên thu nhập dự phóng (forward P/E) của Micron đã mở rộng lên 11,7 lần, theo FactSet, từ mức 4,4 lần hồi tháng Tư. Đối với một cổ phiếu thường giao dịch ở mức bội số thấp do tính chu kỳ của chip nhớ, sự mở rộng này phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư về tăng trưởng đang chậm lại.

"Chúng tôi tin rằng bội số này ngụ ý tăng trưởng giá bán trung bình hợp đồng đang chậm lại, biên lợi nhuận suy giảm và các điều kiện dư cung đang đến gần trong một đến hai năm tới," Ackerman nói.

Các đối thủ Hàn Quốc SK Hynix giảm 2,6% và Samsung Electronics giảm 2,5% do tác động dây chuyền, khi làn sóng bán tháo lan rộng khắp lĩnh vực bộ nhớ. SK Hynix, nhà cung cấp HBM thống lĩnh cho Nvidia, là đơn vị hưởng lợi lớn nhất từ sự bùng nổ bộ nhớ do AI thúc đẩy, trong khi Samsung chậm hơn trong việc chiếm thị phần HBM.

Cổ phiếu Micron, tăng 916% trong năm qua, hiện giao dịch ở mức 11,7 lần thu nhập dự phóng — một bội số đã phản ánh kịch bản chậm lại. Nếu các thỏa thuận cung cấp dài hạn được duy trì và nhu cầu AI đối với HBM tiếp tục tăng trưởng, chu kỳ suy thoái có thể nông hơn so với các chu kỳ lịch sử. Nhưng với nguồn cung Trung Quốc tăng tốc và nhu cầu điện thoại thông minh đang co lại, biên độ an toàn đang thu hẹp. Báo cáo thu nhập tiếp theo, dự kiến vào cuối tháng Sáu, sẽ cung cấp dữ liệu tiếp theo về việc liệu chu kỳ này còn tiếp diễn hay đã bước sang giai đoạn đảo chiều.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.