Những điểm chính:
Microsoft Corp. đã xây dựng một mảng kinh doanh trị giá hàng tỷ USD bằng cách bán các mô hình AI tiên tiến nhất của OpenAI cho các gã khổng lồ công nghệ Trung Quốc, vượt qua các rào cản địa chính trị vốn khiến các đối thủ như Anthropic và chính OpenAI không thể thâm nhập thị trường này.
ByteDance, công ty mẹ của TikTok, đã là khách hàng AI lớn nhất của Microsoft trong những năm gần đây, chủ yếu sử dụng các mô hình OpenAI thông qua nền tảng đám mây Azure, theo những người am hiểu vấn đề. Công ty truyền thông xã hội và AI Trung Quốc này đang trên đà chi hơn 1 tỷ USD mỗi năm cho các dịch vụ AI và đám mây của Microsoft, những người này cho biết. Các công ty công nghệ Trung Quốc khác bao gồm Ant Group, Meituan và Tencent Holdings cũng đã trở thành những khách hàng chi tiêu đáng kể cho các mô hình AI thông qua Azure.
"Doanh thu AI của Azure đang tăng trưởng nhanh hơn tại Trung Quốc so với bất kỳ khu vực bán hàng nào khác — tăng khoảng gấp ba lần trong năm tài chính kết thúc vào tháng 6 năm 2025 và tăng vọt 400% vào năm trước đó," Judson Althoff, khi đó là giám đốc thương mại của Microsoft, đã nói với các nhân viên trong một cuộc họp bán hàng nội bộ vào tháng 7 năm 2025, theo một bản ghi chép được Bloomberg xem xét.
Mảng kinh doanh tại Trung Quốc vẫn chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng doanh thu của Microsoft — khoảng 1,5% tổng doanh số năm 2024, Chủ tịch Brad Smith đã làm chứng trước Quốc hội Mỹ. Nhưng quỹ đạo tăng trưởng này cho thấy sự khác biệt chiến lược so với các đối thủ Mỹ. Anthropic và OpenAI, với lo ngại về đánh cắp tài sản trí tuệ và các mục đích sử dụng có hại, không bán mô hình của họ cho các công ty tại Trung Quốc. Microsoft, thông qua quan hệ đối tác độc đáo với OpenAI, tự thiết lập các chính sách riêng về việc bán các mô hình như dòng GPT tại quốc gia này.
Cách thức hoạt động của mảng kinh doanh AI Trung Quốc của Microsoft
Microsoft vận hành nhiều trung tâm dữ liệu khu vực gần Bắc Kinh và Thượng Hải thông qua các đối tác địa phương, theo yêu cầu của các quy định Trung Quốc. Tuy nhiên, theo các thỏa thuận với OpenAI, công ty không lưu trữ các mô hình trong các trang trại máy chủ đặt tại Trung Quốc do lo ngại về đánh cắp tài sản trí tuệ, theo những người am hiểu về thỏa thuận này. Thay vào đó, khách hàng truy cập các mô hình qua internet từ các cơ sở tại các quốc gia khác, chẳng hạn như Singapore.
Công ty sử dụng hệ thống giám sát tự động để ngăn khách hàng sử dụng các mô hình AI nhằm xây dựng các sản phẩm cạnh tranh — một quy trình được gọi là "chưng cất" đã vấp phải sự phàn nàn từ OpenAI. Đôi khi, OpenAI đã bày tỏ lo ngại riêng với Microsoft rằng họ đang không làm đủ để ngăn chặn các công ty Trung Quốc sao chép các mô hình của mình, theo những người am hiểu về các cuộc thảo luận. Tại Trung Quốc, Microsoft chỉ bán các mô hình AI cho các công ty đã thành lập, không bán cho các nhà phát triển cá nhân, tuân thủ các quy định địa phương.
Các công ty Trung Quốc được nêu tên trong câu chuyện này đều tự đào tạo các mô hình AI của riêng mình. ByteDance cung cấp một chatbot AI được sử dụng rộng rãi tại Trung Quốc có tên Doubao. Một người phát ngôn của Ant Group cho biết công ty độc lập phát triển các mô hình AI của riêng mình và các sản phẩm cốt lõi không phụ thuộc vào các mô hình bên ngoài. Phần lớn chi tiêu của ByteDance, Meituan và Tencent dành để hỗ trợ mở rộng hoạt động bên ngoài Trung Quốc, theo những người am hiểu về hoạt động kinh doanh của họ.
Ý nghĩa đối với câu chuyện kiếm tiền từ AI của Microsoft
Mảng kinh doanh AI tại Trung Quốc bổ sung thêm một nguồn doanh thu trước đây bị đánh giá thấp vào câu chuyện kiếm tiền từ AI của Microsoft. Công ty báo cáo rằng mảng kinh doanh AI của họ đã vượt qua tốc độ doanh thu hàng năm 37 tỷ USD trong quý tài chính thứ ba, tăng 123% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu từ Azure và các dịch vụ đám mây khác đã tăng vọt 40% nhờ khối lượng công việc AI, đóng góp vào doanh thu Mảng thông minh đám mây (Intelligent Cloud) đạt 34,7 tỷ USD, tăng 30%.
Microsoft đã cam kết chi tiêu vốn 190 tỷ USD cho năm 2026, chủ yếu cho các trung tâm dữ liệu và cơ sở hạ tầng AI. Mảng kinh doanh tại Trung Quốc, mặc dù nhỏ về mặt tương đối, cho thấy Microsoft có thể kiếm tiền từ AI xuyên qua các ranh giới địa chính trị theo cách mà các đối thủ không thể làm được. Vị thế độc đáo của công ty với tư cách là đối tác đám mây độc quyền của OpenAI mang lại cho họ quyền phân phối mà các đối thủ thiếu — một lợi thế cấu trúc có thể ngày càng trở nên có giá trị khi các doanh nghiệp Trung Quốc tìm kiếm quyền truy cập vào các mô hình AI tiên tiến.
Cổ phiếu của Microsoft đã giảm khoảng 19% trong năm qua, chịu áp lực từ những lo ngại về chi tiêu AI và sự không chắc chắn về biên lợi nhuận. Cổ phiếu đang giao dịch ở mức 25 lần thu nhập dự phóng, thấp hơn một chút so với mức trung bình ngành là 26, theo dữ liệu từ Barchart. Phố Wall vẫn lạc quan rộng rãi, với xếp hạng "Mua mạnh" đồng thuận và mục tiêu giá trung bình là 554,28 USD, ngụ ý mức tăng khoảng 40% so với mức hiện tại.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
