핵심 요약
- 모건스탠리는 페트로차이나에 대해 '비중확대' 의견을 재확인하고 목표주가 13.25 港元을 제시하며 약 9%의 상승 여력을 시사했습니다.
- 이 은행은 1분기 수익이 예상치를 4% 하회한 것을 브렌트유 선물 대비 실현 유가의 시차로 인한 일시적 현상으로 보고 있습니다.
- 천연가스, 정유 및 화학 부문의 기저 이익은 모두 은행의 예상치를 실질적으로 상회했습니다.
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모건스탠리, 가스 이익 호조로 페트로차이나 9% 상승 여력 전망
모건스탠리는 페트로차이나(00857.HK)에 대한 '비중확대' 의견을 재확인하며, 최근 1분기 수익이 예상치를 4% 하회한 것은 여러 사업 부문에 걸친 강력한 기저 실적을 가리는 일시적인 가격 책정 지연으로 보고 있습니다.
모건스탠리 애널리스트들은 연구 보고서에서 "명목 수익은 예상을 하회했음에도 불구하고 기저 영업 결과는 예상보다 실질적으로 우수했다"고 밝히며, 홍콩 증시 상장 주식에 대한 목표주가 13.25 港元을 유지했습니다.
은행의 이러한 견해는 페트로차이나의 1분기 주당 순이익이 0.26 위안으로 예상치보다 4% 낮았다는 점에서 비롯되었습니다. 모건스탠리는 이 격차를 추정치 대비 실현 유가가 14% 부족했기 때문으로 분석했으며, 이 격차가 2분기에는 정상화될 것으로 예상하고 있습니다. 이는 천연가스, 정유, 화학 및 마케팅 부문의 예상보다 강력한 실적과 대조를 이루며, 낮은 유가의 영향을 완화했습니다.
보고서는 투자자들이 헤드라인 수익 부진 이상의 것을 보아야 한다고 제안합니다. 페트로차이나의 평균 실현 원유 가격은 배럴당 64.08달러로 전년 대비 8.5% 하락했지만, 총 석유 및 가스 생산량은 4억 7,020만 배럴로 0.7% 증가했습니다. 회사 공시에 따르면 천연가스 판매 부문 이익은 188.7억 위안으로 40% 급증했습니다.
애널리스트 평가
광범위한 섹터 강세
페트로차이나의 운영 능력에 대한 긍정적인 평가는 주요 국내 경쟁사들도 견조한 실적을 보고하는 가운데 나왔습니다. 중국 최대 해상 생산 업체인 CNOOC(00883.HK)는 이란 분쟁으로 인한 유가 상승과 생산량 8.6% 증가에 힘입어 1분기 순이익이 7.1% 증가한 391.4억 위안을 기록했습니다. 중국 최대 정유사인 시노펙도 이번 주 초 더 강력한 실적을 발표했습니다.
모건스탠리의 분석에 따르면 페트로차이나의 다각화된 모델은 상당한 하류 정유 및 화학 운영을 통해 회복력 있는 수익 기반을 제공합니다. 정유 마진 이익 57.7% 증가와 총 연료 판매량 4.8% 증가는 하류 사업의 건전성을 뒷받침합니다.
비중확대 등급 유지는 시장이 페트로차이나의 비탐사 부문의 강점을 과소평가하고 있다는 은행의 판단을 나타냅니다. 투자자들은 모건스탠리의 예측대로 유가 실현 할인이 정상화되는지 확인하기 위해 7월로 예정된 2분기 실적을 주목할 것입니다.
이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
