Nvidia talebin hızlandığını görüyor; AI çip siparişleri %104'lük ralliyi tetikliyor

Nvidia'nın finans müdüründen gelen talebin hızlandığına dair açıklama, halihazırda kızışmış olan yapay zeka hisselerindeki ralliye yakıt ekleyerek milyarlarca dolarlık altyapı inşasının yavaşlama belirtisi göstermediğine işaret ediyor. Yakın tarihli bir konferans görüşmesi sırasında yapılan bu yorumlar, yapay zeka işlem gücüne yönelik doymak bilmez talep sayesinde Arm Holdings gibi hisselerin bu yıl %100'den fazla arttığı yarı iletken sektöründeki yükselen değerlemeleri doğruluyor.

Nvidia Mali İşler Direktörü (CFO) Colette Kress görüşmede, "Talep hızlanıyor," dedi; bu basit ifade, yapay zeka patlamasının devam ettiğine dair onay bekleyen piyasada büyük yankı uyandırdı. Bu açıklama, Google, Microsoft ve Meta gibi hiper ölçekli müşterilerin Nvidia'ya olan bağımlılıklarını azaltmak ve yapay zeka destekli gelecekte kendi kaderlerini kontrol etmek için Arm tabanlı silikonlarını geliştirmeye milyarlarca dolar ayırarak bir silahlanma yarışına girdikleri bir dönemde geldi.

Rakamlar bu eğilimi doğruluyor. Bu değişimin merkezinde yer alan Arm Holdings'in yeni AGI CPU'su için müşteri taahhütleri, yakın tarihli bir şirket raporuna göre sadece altı hafta içinde 1 milyar dolardan 2 milyar doların üzerine çıktı ve veri merkezi telif gelirleri yıldan yıla iki kattan fazla arttı. Bu arada bulut devi Oracle, altyapısının karşılamak için yarıştığı yapay zeka işlem kapasitesine olan talebin boyutunu vurgulayan 553 milyar dolarlık devasa bir kalan performans yükümlülüğü (RPO) birikimiyle uğraşıyor. Şirket, bu hıza ayak uydurmak için bu mali yılda sermaye harcamalarını 50 milyar dolara çıkarmayı planlıyor.

Yatırımcılar için CFO'nun açıklaması, Nvidia'nın yapay zeka otoyolundaki ana gişe memuru olmaya devam ettiği tezini güçlendirirken, aynı zamanda tüm ekosistem için muazzam fırsatın altını çiziyor. Veri merkezi CPU pazarının 2030 yılına kadar 100 milyar doları aşması bekleniyor ve bu ödül büyük bir kalabalığı kendine çekiyor. Nvidia hisseleri ana yararlanıcı olsa da, hem rakiplerin hem de müşterilerin bu kazançlı pazardan pay almak için kendi çiplerini tasarlamasıyla rekabet ortamı yoğunlaşıyor.

100 Milyar Dolarlık Veri Merkezi Ödülü

Veri merkezi savaşı artık sadece Nvidia ile ilgili değil. Arm Holdings, AGI CPU'sunun lansmanı ile anlatısını basit bir fikri mülkiyet lisansöründen yapay zeka altyapısının ana aktörüne başarıyla kaydırdı. Bu hamle büyük hiper ölçekleyiciler tarafından da onaylandı. Google, Arm tabanlı Axion işlemcisini yeni nesil TPU'larda kullanıyor ve Microsoft, kendi Cobalt çipini Azure bulutu genelinde yaygınlaştırıyor. Bu şirket içi silikon geliştirme trendi hem bir tehdit hem de bir fırsat temsil ediyor. Nvidia'nın hazır çözümleri için rekabet yaratsa da, Arm tabanlı tasarımlar için toplam pazarı büyüterek temel bir teknoloji olarak konumunu sağlamlaştırıyor.

Finansal taahhütler şaşırtıcı düzeyde. Oracle'ın sermaye harcamalarını 21,2 milyar dolardan 50 milyar dolara çıkarma planı, müşterilerin ön ödeme yaptığı yeni bir model kapsamında imzalanan 29 milyar dolarlık yeni yapay zeka altyapı sözleşmelerini içeren birikmiş iş hacmine doğrudan bir yanıttır. Bu devasa harcama döngüsü sadece Nvidia ve Arm gibi çip tasarımcılarına değil, TSMC gibi dökümhanelerden ekipman üreticilerine kadar tüm tedarik zincirine fayda sağlıyor.

Değerleme ve Rekabet Baskıları

Patlayıcı büyüme, sürekli tartışma konusu olan yükselen değerlemelere yol açtı. Arm Holdings 98'lik bir ileriye dönük fiyat-kazanç (F/K) oranıyla işlem görürken, Nvidia'nın kendisi de yüksek bir çarpanla değerleniyor. Bu değerlemeler, kusursuz bir uygulama ve pazar hakimiyetinin devam edeceği varsayımına dayanıyor. Ancak manzara risklerden de yoksun değil. Yüksek değerlemeler, bu hisseleri talepte algılanan herhangi bir yavaşlamaya veya artan rekabet baskısına karşı savunmasız kılıyor.

Nvidia'nın hakimiyetine yönelik temel zorluk kendi müşterilerinden geliyor. Google, Amazon ve Microsoft gibi şirketler daha yetenekli şirket içi çipler geliştirdikçe, Nvidia'dan yaptıkları alımları azaltabilirler. Ayrıca, geleneksel rakip AMD, kendi yapay zeka hızlandırıcı serisiyle agresif bir şekilde rekabet etmeye devam ediyor. Şimdilik pazar birden fazla kazananı destekleyecek kadar büyük görünüyor ve Nvidia CFO'sunun yorumları talep dalgasının tüm gemileri yüzdürdüğünü gösteriyor. Yatırımcılar için temel soru, bu ivmenin ne kadar süreceği ve mevcut değerlemelerin gelecekteki büyüme yıllarını zaten fiyatlayıp fiyatlamadığıdır.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.