OpenPayd通过与Titan的10亿美元SPAC合并上市

总部位于伦敦的金融基础设施平台OpenPayd周一（March 31）向美国证券交易委员会（SEC）提交了Form F-4文件，内容涉及其与Titan Acquisition Corp的合并交易，合并后的实体估值超过100亿美元。

该交易对OpenPayd的整体对价为8亿美元（向其股东支付），扣除需支付给一家顾问的基于股份的交易费用。在不考虑Titan公众股东赎回的情况下，合并后公司可从Titan的信托账户中获得最多2.76亿美元的总收益（在支付交易费用之前）。OpenPayd披露，截至2026年3月，其年化经常性收入超过8500万美元，平台上年化交易量超过2400亿美元，服务的客户涵盖数字资产、交易、支付和嵌入式金融领域。

该交易预计将于2026年第四季度完成，前提条件包括获得Titan股东的批准、SEC宣布注册声明生效、获得纳斯达克上市批准，以及满足最低1.3亿美元的总交易收益要求。OpenPayd将在纳斯达克以股票代码"OP"交易。

OpenPayd提供嵌入式金融基础设施——包括账户服务、外汇、国内及跨境支付、开放银行以及稳定币的入金和出金功能——通过单一API实现。该公司将传统金融轨道与数字资产网络连接起来，使企业无需构建独立的基础设施即可同时提供法币和加密支付能力。Titan Acquisition Corp是一家在开曼群岛注册的SPAC公司，于2025年4月通过首次公开募股筹集资金，专注于高成长金融科技企业。Titan的证券以代码TACH、TACHU和TACHW在纳斯达克交易。

SPAC路线在经历了2023年和2024年的低迷期（期间许多空白支票公司清算或未能找到合适收购目标）后，重新受到寻求上市的金融科技公司的青睐。超过100亿美元的备考股权价值使OpenPayd跻身近年来规模较大的金融科技SPAC交易之列。8亿美元的企业价值约为OpenPayd报告的8500万美元年化经常性收入的9.4倍，这一估值反映了该平台的增长轨迹及其在传统支付与数字资产基础设施交汇处的战略定位。作为参考，Adyen和Block等上市支付公司的收入倍数在5倍至12倍之间，具体取决于增长率和盈利状况。

根据2026年6月1日签署的业务合并协议条款，Titan将与PubCo合并，PubCo为存续实体。随后，PubCo将收购OpenPayd的全部已发行股本，使OpenPayd成为这家上市母公司的全资子公司。该架构使OpenPayd能够进入公开市场，同时保持其运营独立性和在多个司法管辖区的监管牌照。

Titan的公众股东将对交易进行投票，赎回率将决定合并后公司最终可获得的现金收益。1.3亿美元的最低收益条件为交易完成提供了一个下限，如果大量股东选择现金赎回，该条件可降低合并失败的风险。Titan和OpenPayd还签订了股东支持协议、发起人支持协议以及发起人获利对价协议，旨在使各方激励与合并后公司的长期业绩保持一致。

Form F-4文件的提交（其中包含初步委托书和招股说明书）是合并进程中的一个程序性里程碑。在SEC宣布注册声明生效后，Titan将把最终委托书邮寄给其截至确定投票记录日的股东。根据13F文件，近几个季度机构投资者对Titan股票的多空仓位出现分化，最近一个申报期内有10家基金增持，17家基金减持。

OpenPayd在嵌入式金融领域与Stripe、Adyen和Checkout.com等支付基础设施提供商竞争，但其对可编程资金流动和稳定币集成的专注使其产品具有差异化优势。该公司连接传统金融轨道与数字资产网络的能力，使其能够满足那些希望通过单一集成同时提供法币和加密支付能力的企业需求。随着越来越多的支付公司将数字资产结算整合到其工作流程中，稳定币入金和出金基础设施尤其具有相关性。

2026年，更广泛的金融科技IPO渠道已显现复苏迹象，多家支付和金融基础设施公司正通过传统IPO和SPAC合并两种方式寻求公开上市。OpenPayd的交易为SPAC是否仍是寻求赴美上市的欧洲金融科技公司（尤其是那些同时涉及传统支付和数字资产的公司）的一条可行路径提供了一个检验案例。

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