光通訊類股大跌5% 美債殖利率攀升衝擊AI硬體交易

美國光通訊類股盤前普遍走跌，Coherent跌幅超過5%、Lumentum接近5%，因美債殖利率攀升壓抑了AI硬體交易。

瑞銀分析師Timothy Arcuri在報告中指出，輝達Blackwell系統持續走強、以及Rubin平台預期放量將為Marvell的光通訊產品帶來順風；但他同時表示，殖利率攀升提高了遠期盈餘所適用的折現率，對於現金流最遠期才實現的股票而言，估值壓縮最為劇烈。

Marvell Technology盤前下跌6%至219.28美元，回吐了今年迄今176%漲幅的一部分；Corning則下跌近4%。博通下跌2%至384.59美元，輝達下跌2%至220.22美元。iShares半導體ETF下跌4%至537.48美元，漲幅最深的個股承受最重的賣壓。30年期美債殖利率週一觸及5.31%，創多年新高，對所有長存續期的成長股構成壓力。

此波拋售延續了資金撤出AI基礎設施類股的趨勢。此前Anthropic向投資人表示，其年化營收在7月底達到650億美元，低於矽谷流傳的逾800億美元傳聞數字。《華爾街日報》分析發現，九家大型科技公司持有約3兆美元的資產負債表外承諾，多數與AI相關，約為其未償租賃與長期借貸總額的三倍。這些資本支出正是光通訊供應鏈的關鍵需求來源，使該族群對任何AI基礎設施支出放緩的跡象都極為敏感。

Lumentum今年迄今上漲163%，AXT過去一個月上漲487%，兩者先前因磷化銦供應短缺的報導而領漲，如今回吐幅度也最大。Fabrinet儘管第四財季營收創紀錄達13.16億美元、年增45%，股價仍暴跌20%，因投資人認為其財測對一隻漲勢凌厲的股票而言過於保守。

這波輪動既是籌碼面也是基本面因素。盤前漲勢最兇的股票回吐最多，Lumentum過去一週仍上漲19%，Corning今年迄今上漲98%。24小時之內磷化銦供應狀況並無任何改變，但該族群交易表現彷彿投資邏輯已被打破。

若30年期美債殖利率回吐部分漲幅，預期光通訊族群將趨於穩定；若殖利率進一步走高，獲利了結仍有更大的空間。Marvell將於九天後公布第三財季財報，該預定事件可能重新設定市場對該族群的預期。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。