Önemli Çıkarımlar:
PayPal, on yıllık girişim sermayesi birimini kapatıyor ve portföy hisselerinin satışını araştırıyor. Bu hamle, yeni CEO Enrique Lores'un %30'luk hisse düşüşünü tersine çevirme ve 1,5 milyar dolar tasarruf etme kampanyasındaki en sert adım olarak öne çıkıyor.
Konuya yakın beş kişiye göre PayPal, 2016 yılında eBay'den ayrılmasının ardından kurduğu kurumsal girişim kolu PayPal Ventures'ı kapatıyor. Birimin çalışan sayısı 2025 sonundaki 10'un üzerinden ikiye düşerken, fintech şirketinin ikincil piyasada bazı pozisyonlarını satmak için Jefferies'i işe aldığı belirtildi.
Bir şirket sözcüsü, "Odağımızı keskinleştirme çabalarımızın bir parçası olarak, kurumsal girişim sermayesi kolumuz PayPal Ventures için stratejik seçenekleri değerlendiriyoruz" dedi. Birim, üç fon aracılığıyla 80'den fazla şirkete 850 milyon doların üzerinde yatırım yaptı. Bu şirketler arasında Plaid ve kripto saklama şirketi Anchorage Digital da yer alıyor. Portföyü, 2025'in dördüncü çeyreğinde PayPal'ın 1,53 dolarlık hisse başına kazancına 10 sent katkıda bulunurken, bir yıl önceki dört sentlik zarara kıyasla olumlu bir tablo çizdi.
Girişim kolunun kapatılması, yönetim kurulunun Alex Chriss'i görevden almasının ardından Şubat ayında göreve başlayan eski HP CEO'su Lores'un son hamlesi. Chriss'in yaklaşık üç yıllık görev süresi boyunca PayPal'ın hisseleri %30'dan fazla düştü; şirket Stripe ve Apple Pay karşısında pazar kaybetti. Lores, Venmo'yu kendi iş birimi haline getirdi, şirketi üç birime yeniden organize etti ve önümüzdeki iki ila üç yıl içinde işgücünde %20'lik bir azaltım hedefledi. Bu, 24.000 kişilik işgücünden yaklaşık 4.700 pozisyonun çıkarılması anlamına geliyor.
Lores'un Dönüşümünün Ardındaki Maliyet Kesintisi Matematiği
PayPal, 2025 mali yılında bir önceki yıla göre %4,3 artışla 33,2 milyar dolar gelir elde ederken, 5,2 milyar dolar net kar ve %15,8 net marj bildirdi. Ancak, ödemeleri doğrudan PayPal'ın teknolojisi aracılığıyla işleyen temel iş kolu olan markalı ödeme (branded checkout), yatırımcı beklentilerinin gerisinde kaldı ve şirketi operasyonlarını düzene sokmaya itti. Lores, Mayıs ayındaki bir kazanç çağrısında PayPal'ın "yapay zeka benimsemesini" hızlandırması ve "temellere yeniden bağlanması" gerektiğini belirterek, iki ila üç yıl içinde en az 1,5 milyar dolar tasarruf hedefledi.
Bir yıl önce yaklaşık 78 dolar seviyesinde işlem gören şirket hisseleri, yaklaşık 42 dolara gerileyerek ileriye dönük fiyat-kazanç oranını 8,2 kata düşürdü. Bu, sektör ortalaması olan 37,6 katın oldukça altında bir iskonto anlamına geliyor. Morgan Stanley'e göre, rakibi Block ise 6,5 kat ileriye dönük fiyat-kazanç oranıyla işlem görmesine rağmen küçük işletme ödemelerinde pazar payı kazanıyor.
Her Cepheden Rekabet Baskısı
PayPal'ın yeniden yapılanması, şirketin çok yönlü tehditlerle karşı karşıya olduğu bir dönemde geliyor. Morgan Stanley analistlerinin Mayıs ayındaki bir notuna göre, Stripe'ın PayPal'ın tamamını veya bir kısmını satın alma konusunda ilgi gösterdiği bildirilirken, Block'un Square birimi genişletilmiş satış dağıtımı ve ürün iyileştirmeleriyle orta ölçekli pazardaki tüccarları kazanıyor. William Blair analistleri, yeni yönetimin "markalı performansı iyileştirmekte zorlanacağını" belirterek, "şirketi bölmenin hissedar değeri yaratmak için en iyi yol olmaya devam ettiğini" ekledi.
Girişim kolunun kapatılması, büyük fintech şirketlerinin inovasyona yaklaşımında daha geniş bir değişime işaret ediyor. Google ve Microsoft önemli kurumsal girişim birimlerini sürdürürken, PayPal'ın girişim yatırımlarından çıkma kararı, daha savunmacı bir duruşa geçildiğini gösteriyor: Ortaya çıkan startup'lara stratejik bahisler yerine maliyet tasarrufu ve temel iş savunmasına öncelik veriliyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
