Tăng trưởng của Puig chậm lại làm phức tạp thêm hy vọng về thương vụ 40 tỷ USD với Estée Lauder

Thương vụ sáp nhập siêu khổng lồ trong ngành làm đẹp trị giá 40 tỷ USD đang đối mặt với những trở ngại mới khi bên mua Estée Lauder xem xét cảnh báo từ mục tiêu Puig về việc tăng trưởng chậm lại và tác động của chiến tranh ở Trung Đông.

Kế hoạch thâu tóm Puig của Estée Lauder đang đối mặt với sự bất định mới sau khi tập đoàn cao cấp Tây Ban Nha báo cáo mức tăng trưởng quý chậm nhất kể từ sau đại dịch, làm mờ nhạt hy vọng rằng một thỏa thuận có thể nhanh chóng tái định hình thị trường làm đẹp toàn cầu. Estée Lauder được cho là đang cân nhắc mức giá 18 đến 19 euro mỗi cổ phiếu cho cổ phiếu loại B của Puig.

"Các cuộc đàm phán đang diễn ra, nhưng chưa có quyết định cuối cùng nào được đưa ra và chưa có thỏa thuận nào được ký kết," CEO Jose Manuel Albesa của Puig cho biết trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh hôm thứ Ba, xác nhận tình trạng của các cuộc thảo luận sáp nhập.

Mặc dù Puig duy trì triển vọng cả năm, họ cảnh báo rằng chiến tranh ở Trung Đông đang làm tổn hại đến nhu cầu, một lĩnh vực đặc biệt nhạy cảm khi công ty tạo ra 10% doanh thu từ bán lẻ du lịch. Sự thận trọng này được đưa ra khi đối thủ L'Oréal báo cáo mức tăng trưởng doanh số hàng quý nhanh nhất trong hai năm, nới rộng khoảng cách dẫn đầu.

Mục tiêu là thương vụ sáp nhập trị giá 40 tỷ USD có thể mang lại cú hích rất cần thiết cho Estée Lauder, nâng biên lợi nhuận hoạt động từ 13,8% lên ước tính 15,6%. Tuy nhiên, thỏa thuận này sẽ gây áp lực lên bảng cân đối kế toán vốn đã đòn bẩy cao, với nợ ròng của Estée hiện gấp gần 5 lần EBITDA hàng năm, hạn chế sự linh hoạt nếu việc tích hợp không đạt kỳ vọng.

Một thỏa thuận để thách thức L'Oréal

Estée Lauder đã gặp khó khăn trong việc theo kịp đối thủ nặng ký từ Pháp L’Oréal, bị đè nặng bởi doanh số yếu tại Trung Quốc và nhu cầu không đồng đều. Công ty đã bị thu hút bởi danh mục các thương hiệu nổi tiếng của Puig như Charlotte Tilbury và Carolina Herrera, vốn được người tiêu dùng trẻ ưa chuộng và có thể cung cấp động lực tăng trưởng mới.

Ngay cả khi kết hợp, doanh thu ước tính 20,6 tỷ USD của thực thể mới vẫn chưa bằng một nửa doanh thu hàng năm 51,6 tỷ USD của L’Oréal. Nợ ròng của gã khổng lồ Pháp chỉ bằng 20% EBITDA của họ, mang lại hỏa lực tài chính lớn hơn nhiều. Các nhà đầu tư tỏ ra thận trọng, với cổ phiếu của Estée Lauder giảm 1% kể từ khi tin tức về các cuộc đàm phán sáp nhập lần đầu tiên xuất hiện vào ngày 23 tháng 3.

“Họ cần phải bảo tồn những gì tạo nên sự tuyệt vời của mỗi công ty,” nhà phân tích Oliver Chen của TD Cowen cho biết, ám chỉ danh mục thương hiệu của Estée và thế mạnh của Puig trong thời trang cao cấp và nước hoa. Sự thành công của thương vụ sáp nhập tiềm năng sẽ phụ thuộc vào việc thực thi có kỷ luật và quản lý mức nợ cao.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.