Những điểm chính:
Pump.fun, nền tảng khởi chạy memecoin trên Solana, đã giành lại vị trí dẫn đầu về doanh thu giao thức trong 24 giờ sau khi Polymarket tạm thời vượt qua vào ngày 31/5, tạo ra 999.000 đô la so với 848.000 đô la của Pump.fun — khoảng cách chênh lệch 151.000 đô la đã nhanh chóng đảo ngược.
"Mô hình doanh thu của Pump.fun — phí giao dịch theo đường cong liên kết và phí tốt nghiệp — đã biến nó thành một trong những nguồn phí lớn nhất trên Solana," theo dữ liệu từ DefiLlama, đơn vị theo dõi doanh thu cấp giao thức trên các nền tảng DeFi.
Tốc độ doanh thu quý 2 năm 2026 của Pump.fun đang thấp hơn khoảng 36% so với quý trước, một sự giảm tốc đối với nền tảng đã vượt mốc 100 triệu đô la doanh thu tích lũy vào cuối năm 2024. Trong khi đó, Polymarket đã triển khai các cấu trúc phí mới giúp tăng thu nhập doanh thu từ hoạt động giao dịch thị trường dự đoán, qua đó thu hẹp khoảng cách.
Sự đảo chiều doanh thu cho thấy một sự thay đổi lớn hơn trong cách định giá các giao thức DeFi, khi doanh thu đang thay thế tổng giá trị bị khóa (TVL) trở thành chuẩn mực chính cho nhu cầu sản phẩm thực tế. Đối với hệ sinh thái Solana, sự suy giảm kéo dài tại Pump.fun sẽ tác động lan tỏa đến các chỉ số hoạt động kinh tế trên toàn chuỗi, trong khi đà tăng của Polymarket cho thấy thị trường dự đoán đang trở thành một cỗ máy doanh thu hiệu quả hơn.
Pump.fun kiếm doanh thu thông qua phí giao dịch theo đường cong liên kết và phí tốt nghiệp — các chi phí mà người dùng phải trả khi khởi chạy và giao dịch memecoin trên Solana. Polymarket thu doanh thu từ phí giao dịch trên các thị trường dự đoán, nơi người dùng đặt cược vào mọi thứ từ kết quả bầu cử đến quyết định lãi suất. Hai nền tảng đã liên tục tranh giành vị trí dẫn đầu về doanh thu giao thức hàng ngày trong phần lớn năm qua, với Pump.fun nắm giữ lợi thế rõ ràng trong các chỉ số doanh thu bảy ngày tính đến tháng 4 năm 2026.
Đối với các nhà đầu tư đánh giá hệ sinh thái Solana, mức sụt giảm doanh thu 36% theo quý của Pump.fun đáng được theo dõi chặt chẽ. Nền tảng này là một trong những nguồn phí lớn nhất trên Solana, và một sự suy thoái kéo dài sẽ ảnh hưởng đến các chỉ số hoạt động kinh tế của chuỗi. Thông điệp rộng hơn là các giao thức tạo ra phí ngày càng trở thành thước đo quan trọng — doanh thu phản ánh nhu cầu thực tế đối với một sản phẩm thay vì chỉ là vốn nằm im trong hợp đồng thông minh.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
