量子運算股挫6% 美債殖利率觸及19年高點

量子運算類股週二跌幅最高達6.4%，因30年期美債殖利率觸及19年高點，迫使資金撤出長期久期科技股。

《華爾街日報》報導，九家頂級科技公司承擔約3兆美元的資產負債表外承諾，其中大部分與AI相關，約為其未償租賃和長期借款的三倍，且增長速度快於過去一年所申報的約六千億美元傳統資本支出。Invesco QQQ信託(NASDAQ:QQQ)下跌1.66%，因該報導引發高本益比成長股的大規模去風險拋售。

接近收盤時，IonQ(NYSE:IONQ)下跌約6%至約44美元，D-Wave Quantum(NYSE:QBTS)下跌6.4%至約20美元，Rigetti Computing(NASDAQ:RGTI)下跌5%至約18美元。10年期美債殖利率報4.68%，接近近期高點，較一個月前上漲約3%，而30年期殖利率盤中一度突破5.3%。科技股為表現最差的類股，AI硬體、半導體、新興雲端和消費電子全面走低，而醫療保健類股上漲2%，消費防禦、公用事業和能源類股亦錄得上漲。iShares Expanded Tech-Software ETF(NASDAQ:IGV)大致持平，上漲0.04%，與硬體密集的科技子類別的痛苦形成鮮明對比。

此輪下跌之前，該族群經歷了一段強勁漲勢。截至週二，IonQ過去一個月上漲約35%，Rigetti上漲約32%，D-Wave上漲約25%，使這些個股在利率主導的交易日容易出現獲利了結。年初至今，IonQ僅上漲約4%，D-Wave下跌約20%，Rigetti下跌約16%。

利率重置未獲利個股的折現率

量子運算公司是美國交易所上市的最純粹長期久期資產之一。這些是尚未產生營收或僅有極少營收的企業，其估值幾乎完全取決於可能數年、有些甚至十年以上才可能實現的現金流。當殖利率曲線長端走高時，這些遠期現金流的現值跌幅最大，這是週二該族群遭到不成比例拋售的主要原因。

AI情緒在營收揭露後降溫

利率變動疊加在AI敘事轉變之上。Anthropic週末向投資人表示，其7月底年化營收運行率達到650億美元，而OpenAI則表示其ARR近期達到400億美元。兩者數字均十分龐大，但低於矽谷流傳的更高數字。路透社報導，Anthropic預測2028年營收為1,900億至2,000億美元，可能低於投資人更為激進的預測。加上資產負債表外承諾，這些數據點促使投資人重新評估長期AI曝險的估值。

財報背景

財報背景值得留意。IonQ第二季營收約8,000萬美元，年增約287%，並將2026財年營收指引上調至2.8億至2.9億美元。Rigetti營收約500萬美元，年增約185%，並與美國商務部就最高1億美元的《晶片法案》資金簽署意向書。D-Wave第二季營收約300萬美元，年增基本持平，低於約400萬美元的市場預期，不過上半年訂單激增至3,550萬美元，遠高於去年同期的290萬美元，剩餘履約義務增長668%至4,070萬美元。

值得關注的後續發展

未來數日應關注長期美債殖利率的走向，以及未來數週聯準會的任何評論。殖利率曲線長端的任何緩解通常會率先帶動量子運算族群回升，因為這些個股會因利率和風險情緒而整體聯動。下一個既定事件是今年稍晚的第三季財報，以及持續的里程碑公告，包括IonQ的256量子位元示範、Rigetti的《晶片法案》資金進展，以及D-Wave的閘極模型路線圖。

本文僅供參考，不構成投資建議。