Riot 出售比特幣，為 91 億美元 AI 數據中心交易籌資，租金 2027 年才開始

Riot Platforms 正在減持其比特幣庫存，為一項 91 億美元的 AI 數據中心建設籌資，而該設施要到 2027 年 12 月才會開始產生租金收入。

Riot Platforms 在 2026 年上半年出售了 9,665 枚比特幣，套現 7.325 億美元，用於為一項 91 億美元的 AI 數據中心交易籌資，而該交易要到 2027 年 12 月才開始支付租金。

彭博社根據知情人士透露，確認該租戶為開發 Claude 模型的 Anthropic。Riot 在 8 月 10 日向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件中，僅將客戶描述為「領先的前沿 AI 實驗室」，兩家公司在被彭博社聯繫時均未確認這一身分。

這份位於 Riot 德州 Rockdale 園區的 191 兆瓦租約將持續至 2048 年 6 月。首批 96 兆瓦預定於 2027 年 12 月交付，屆時初始租金預計開始支付，其餘 95 兆瓦則於 2028 年 6 月到位。Riot 預計建設支出介於 21 億至 23 億美元之間，假設其中 80% 至 90% 來自尚未披露為已完成的長期項目債務。這使得所需股權融資規模為 2.1 億至 4.6 億美元，而預期與其 AMD 部署相關的 1.8 億美元再融資，可將需求降至 3,000 萬至 2.8 億美元。

建設預算仍將比特幣銷售視為股權資金的主要來源。截至 6 月 30 日，Riot 持有 11,380 枚比特幣，其中 5,821 枚已抵押於一筆已全額提取的 2 億美元 Coinbase 信貸額度——即有 51.2% 的持倉受到限制。其第二季挖礦單位成本（不含折舊）為 49,912 美元，佔 71,667 美元生產價值的 69.6%；若計入折舊，該數字升至 90,631 美元，為生產價值的 126.5%。

比特幣銷售仍是建設股權資金來源

Riot 的投資人簡報指出，繼續從庫存中出售比特幣是數據中心股權支出的主要來源。雖然無法保證未來會有任何特定銷售，且截至 8 月 11 日 Riot 尚未披露季度後的任何出售，但管理層的計畫確實將比特幣庫存視為資金來源。

該公司在第二季生產了 1,587 枚比特幣，高於去年同期的 1,426 枚，但挖礦收入從 1.409 億美元降至 1.137 億美元，原因在於比特幣平均價格下跌以及網絡算力上升。Riot 本季還錄得 2,320 萬美元的數據中心收入，其中包括來自 AMD 租戶裝修服務的 1,830 萬美元。AMD 於 1 月簽約 25 兆瓦，並於 4 月行使了 25 兆瓦的選擇權。

Morgan Stanley 過橋貸款先於 23 億美元建設

首筆過橋貸款是由 Morgan Stanley Senior Funding 管理的 5.73 億美元中期融資，用於長交期設備和開發成本。該貸款利率為 SOFR 加 275 個基點，到期日為 2026 年 10 月 15 日，並受有限的延期條款約束。文件中並未說明該融資是否已全額提取或無條件可用，Riot 表示正在敲定一項投資級信用支持安排，但未披露其提供方、金額或條件。

加上 AMD 的交易，Riot 目前在 Rockdale 已簽約的關鍵 IT 容量達 241 兆瓦，預期合約總收入約為 98 億美元。兩項由租戶控制的延期選擇權，可將新租約的預期收入提升至約 161 億美元。在彭博社報導之後，Riot 股價在盤後交易中飆升約 25% 至 24.40 美元。此前該公司第二季淨虧損為 2.372 億美元，營收為 1.742 億美元，年增 14%。

在租金規模化之前，Riot 仍需要尚未完成的融資，以及持續出售比特幣來滿足股權需求，這使其短期內在比特幣庫存與長期 AI 策略之間面臨取捨。下一個固定里程碑是 2027 年 12 月交付首批 96 兆瓦，以及 2028 年 6 月完成全部 191 兆瓦的部署，此外還有一項涉及其德州 Corsicana 園區的獨立非約束性意向書。

本文僅供參考，不構成任何投資建議。