Önemli Noktalar:
JPMorgan araştırma raporuna göre, Samsung Electronics'in planlanan 18 günlük grev öncesinde sendika taleplerine boyun eğmesi durumunda, 2026 faaliyet karında %7 ile %12 arasında bir kayıp yaşanabilir.
JPMorgan analisti Jay Kwon, 6 Mayıs tarihli raporunda, "Sendikanın talebi tamamen kabul edilirse, Samsung'un 2026 faaliyet karı %7 ile %12 arasında bir aşağı yönlü riskle karşı karşıya kalır," diyerek üretim duruşlarından dolayı yarı iletken gelirinin yaklaşık %1 ile %2'sinin kaybedilebileceğini ekledi.
Bu uyarı, ikramiye karşılıklarını gerekçe göstererek Samsung üzerindeki fiyat hedefini %6,25 düşürerek 300.000 won'a çeken Citi Research'ün hamlesinin ardından geldi. JPMorgan 350.000 won hedefini korurken, Daol Investment & Securities güçlü bellek fiyatlandırması nedeniyle hedefini 390.000 won'a yükseltti.
Yakın zamanda 1 trilyon dolarlık piyasa değerini aşan çip üreticisi için işçi anlaşmazlığı, yüksek bant genişlikli bellek (HBM) pazarında rakibi SK Hynix ile olan rekabetini potansiyel olarak bozabilecek bir belirsizlik katmanı ekliyor.
Ulusal Samsung Electronics Sendikası (NSEU), 21 Mayıs - 7 Haziran tarihleri arasında grev çağrısında bulundu. Sendikanın temel talepleri arasında, şirketin yıllık faaliyet karının yüzde 15'inin çalışan ikramiyelerine ayrılması, yüzde 7 baz maaş artışı ve performans ikramiyeleri üzerindeki mevcut yüzde 50'lik tavanın tamamen kaldırılması yer alıyor.
Çatışma, Aralık 2025'te başlayan müzakerelerin bir anlaşma üretilememesi ve Mart ayında görüşmelerin kesilmesinin ardından aylardır kızışıyor. Samsung yönetimi hızlı bir çözüm çağrısında bulunsa da, bu talepler yarı iletken bölümünün diğer iş birimlerinden çok daha iyi performans gösterdiği ve karların nasıl paylaşılması gerektiği konusunda iç sürtünme yarattığı bir dönemde geliyor.
Device Solutions (DS) yarı iletken kolu ile telefon ve beyaz eşyalarla ilgilenen Device Experience (DX) bölümü arasındaki bu iç çekişme, analistler bir ayrılmayı düşük bir ihtimal olarak görse de, yönetici düzeyinde potansiyel bir bölünme fısıltılarına bile yol açtı.
Samsung'daki durum, Eylül ayında faaliyet karının yüzde 10'unu çalışanlarla paylaşma planı üzerinde anlaşarak kendi işçi sorunlarını çözen rakibi SK Hynix ile tam bir tezat oluşturuyor. Bu anlaşma, Nisan ayından bu yana hisse senedi performansı SK Hynix'in 25 yüzdelik puandan fazla gerisinde kalan Samsung üzerinde baskı oluşturan bir emsal teşkil etti.
İşçi risklerine rağmen, bazı analistler güçlü bir bellek döngüsünü ve elverişli uzun vadeli tedarik anlaşmalarını gerekçe göstererek Samsung'un temelleri konusunda iyimser kalmaya devam ediyor. Daol Investment & Securities analisti Ko Young-min, yükseltilen fiyat hedefinin nedeni olarak güçlü sözleşme ortamına işaret etti.
Potansiyel grev, Samsung'un yapay zeka kaynaklı patlamadan yararlandığı bir dönemde karlılığını aşındırma tehdidi taşıyor. 21 Mayıs grev son tarihi, yatırımcılar için bir sonraki kilit tarih işlevi görüyor ve JPMorgan, anlaşmazlıktan kaynaklanan herhangi bir hisse senedi zayıflığının bir alım fırsatı sunabileceğini belirtiyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
