Saylor 將 USDT 納入比特幣資產配置，Strategy 出售 6,948 枚比特幣

Michael Saylor 旗下的 Strategy 已在全新的「數位金融架構」中，將 Tether 的 USDT 指定為主要交易閘道，從比特幣主義立場轉向，使其 840,447 枚比特幣儲備邁向商業化角色。

「你可以靠比特幣生活，也可以在上面建設。原油很有價值，但文明透過將其煉製成汽油、航空燃油、塑膠、潤滑油和瀝青，獲得了更多實用性。比特幣是數位資本。創新將資本轉化為信貸、貨幣和通貨。」Strategy 執行董事長 Saylor 表示。

該架構在貨幣光譜上分配資產，比特幣被保留作為「重型」數位資本和終極防禦性資產。來自 Tether、零波動性的 USDT 則負責處理快速日常支付。兩者之間是兩款全新結構化產品：STRC 是由公司比特幣擔保優先股代表的半穩定固定收益信貸工具，以及 SR-strcUSX——一種結合法幣穩定性和債券市場收益的混合型代幣。最上層的「數位股權」（Digital Equity）則將所有層級串聯為單一業務。

此架構出爐之際，Strategy 的資產負債表正面臨壓力。該公司今年夏天打破「永不賣出」的承諾，清算 6,948 枚比特幣、價值 4.325 億美元，以支付股息並維持流動性；同時 STRC 優先股跌破 100 美元票面價值，目前交易於 94.48 美元。執行長 Phong Le 本週表示，Strategy 預計在 2026 年底前恢復淨買入比特幣。

貨幣化計劃推動連續兩週拋售

Strategy 上週出售 1,690 枚比特幣、價值 1.09 億美元，為連續第二週拋售，此前一週已出售 1,638 枚比特幣、價值 1.05 億美元。這些拋售屬於新推出的比特幣貨幣化計劃的一部分，旨在支撐公司的現金儲備和股息支付。Saylor 表示，公司上週將美元儲備增加 6.5 億美元，並回購了價值 1.09 億美元的 STRC——這款支付 12% 年化股息的永續優先股。

Saylor 為拋售辯護，稱其「永不賣出」的信條僅適用於個人錢包。「當我說『永遠不要賣出你的比特幣』時，我是一位儲蓄者對另一位儲蓄者說話。我從未賣出過我的比特幣，一個 satoshi 也沒有。Strategy 是一家上市公司，不是我的錢包。」他表示。

穩定幣轉向的意義

指定 USDT 標誌著 Saylor 的重要妥協——他多年來一直倡導不妥協的比特幣主義。此舉將 Tether 的穩定幣定位為比特幣防禦性角色與日常商業之間的橋樑，可能擴大 USDT 的機構足跡。同時也顯示 Strategy 正試圖將其龐大儲備從被動、波動的負擔，轉變為主動的商業金融科技工具。

Saylor 曾表示，他預期比特幣在未來 20 年內每年上漲約 30%，之後放緩至每年約 20%，這條軌跡將使比特幣從目前接近 64,500 美元的水準，到 2046 年推升至約 1,200 萬美元。宏觀交易員 Arthur Hayes 則認為，任何向七位數價格的衝刺更可能源於 AI 信貸崩盤，而非企業買盤。該策略能否成功，取決於這些新信貸工具能否產生足夠的收益來支撐股息支付，而無需迫使公司進一步出售比特幣。

本文僅供參考，不構成投資建議。