SK海力士持股14.19% 躍居鎧俠最大股東

SK海力士（SK Hynix）已以14.19%的持股成為鎧俠（Kioxia）最大股東，在東芝（Toshiba）連續七次出售股份後，超越其14.06%的持股比例。

根據彭博與日經新聞8月11日引述的公開文件，鎧俠在其年度報告中將SK海力士的可轉換債券權利標示為「具潛在利益衝突的風險因素」。

東芝自7月中旬至8月3日期間，透過七次公開市場交易出售鎧俠股票，持股從約8,247萬股降至7,703萬股，持股比例也從15.10%降至14.06%。而SK海力士以約1.3兆韓元（9.196億美元）可轉換債券注資的投資工具BCPE Pangea Cayman2（SPC2），維持約7,740萬股的持倉，以約36萬股的差距微幅領先東芝。

SK海力士邁向最大股東之路可追溯至2018年，當時其加入貝恩資本（Bain Capital）主導的財團，以約4兆韓元（28億美元）收購東芝的記憶體事業。這筆持股賦予SK海力士對鎧俠的間接影響力，鎧俠是全球第三大NAND快閃記憶體製造商，僅次於三星電子（Samsung Electronics）與SK海力士本身。然而，將債券轉換為具投票權的股份，須通過南韓、美國、日本及其他司法管轄區的併購審查，其中日本政府的審查被視為最大障礙。

SK海力士在2018年即承諾，除非鎧俠允許更高門檻，否則至2028年將投票權持股維持在15%以下。該公司旗下另一投資工具SPC1於6月貝恩資本退出投資時已全面處分，使SPC2成為SK海力士持有鎧俠股份的唯一管道。

此次股權變動在NAND市場具有戰略意義。鎧俠是NAND快閃記憶體的開創者，全球市占排名第三，僅次於三星與SK海力士（含其Solidigm子公司）。據彭博與日經新聞報導，SK海力士有望在未來任何NAND市場重整中取得有利的競爭地位，包括潛在的併購機會。

據報導，SK海力士內部正就如何運用SPC2持股進行討論。即便暫無投票權，該持倉既可作為牽制鎧俠的戰略工具，也是一項具價值的投資資產。業界普遍認為，SK海力士將在持續觀察市場狀況與監管環境演變的同時，繼續持有這批可轉換債券。

該持股的戰略價值取決於可轉換債券是否推進轉換，以及日本及其他監管機構如何回應。任何針對可轉換債券結構的監管決定，都將決定這筆財務投資是否深化為對關鍵NAND競爭對手的營運影響力，下一個里程碑將是任何反壟斷申報或監管審查公告的出現。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。