Những điểm chính:
Cổ phiếu SpaceX đã tăng 58% kể từ khi IPO, nhưng lịch trình mở khóa lockup theo giai đoạn đe dọa tràn ngập thị trường với nguồn cung mới vào Halloween.
Đà tăng sau IPO của SpaceX đã đưa vốn hóa thị trường vượt 2,5 nghìn tỷ USD, nhưng cổ phiếu này đối mặt với sự thay đổi cơ bản vào ngày 31/10 khi các đợt hết hạn lockup theo giai đoạn có thể khiến số lượng cổ phiếu có sẵn để giao dịch tăng gấp ba lần.
"Lịch trình mở khóa được thiết kế để tránh một sự kiện sụp đổ duy nhất, nhưng mức tăng cung tích lũy vẫn rất đáng kể so với lượng cổ phiếu trôi nổi nhỏ," Brian Mulberry, chiến lược gia thị trường trưởng tại Zacks Investment Management cho biết.
Chỉ khoảng 4,2% tổng số cổ phiếu của SpaceX — tương đương khoảng 639 triệu trên tổng số hơn 13 tỷ cổ phiếu đang lưu hành — hiện có sẵn để giao dịch. Đợt cổ phiếu nội bộ đầu tiên trở nên đủ điều kiện để bán sau báo cáo thu nhập hàng quý đầu tiên của công ty, dự kiến vào cuối tháng 7 hoặc đầu tháng 8, khi 20% cổ phiếu bị khóa mở khóa — tăng lên 30% nếu giá cổ phiếu duy trì trên 175 USD. Các đợt mở khóa bổ sung 7% mỗi đợt diễn ra vào ngày 20/8, 9/9, 9/10 và 24/10. Đến Halloween, khoảng một phần ba tổng số cổ phiếu bị hạn chế có thể được tự do giao dịch.
Làn sóng cung này đe dọa hạ nhiệt một cổ phiếu đã tăng 58% so với giá IPO 135 USD, mặc dù việc mua bắt buộc từ việc gia nhập chỉ số có thể bù đắp một phần áp lực. SpaceX sẽ gia nhập Nasdaq-100 theo quy tắc nhập cảnh nhanh chỉ sau 15 ngày giao dịch, kích hoạt ước tính 7–10 tỷ USD mua từ các quỹ thụ động.
Lịch trình Lockup Đặt Trọng Tâm Vào Mở Rộng Lượng Cổ Phiếu Trôi Nổi
Cấu trúc theo giai đoạn khác với lockup truyền thống 180 ngày bằng cách phân tán việc bán cổ phiếu nội bộ qua nhiều ngày khác nhau. Đợt mở khóa lớn cuối cùng diễn ra sau báo cáo thu nhập quý 2, với 42% cổ phần của Elon Musk — trị giá khoảng 1 nghìn tỷ USD ở mức giá hiện tại — không đủ điều kiện bán cho đến tháng 6/2027.
Tiền lệ lịch sử cho thấy nguồn cung gia tăng có thể gây áp lực lên cổ phiếu. Rivian Automotive Inc. đã giảm 21% quanh thời điểm hết hạn lockup vào năm 2022, trong khi các đợt IPO nổi bật khác cũng chứng kiến sự sụt giảm tương tự sau lockup trước khi ổn định. Lần gần đây nhất một đợt IPO công nghệ vốn hóa lớn phải đối mặt với lịch trình mở khóa tương tự là Facebook Inc. vào năm 2012, khi cổ phiếu giảm 13% trong tháng sau khi lockup hết hạn trước khi phục hồi.
Động Thái Giao Dịch Tạo Ra Rủi Ro Hai Chiều
Giao dịch quyền chọn đã thêm một lớp biến động mới. Hơn 1,7 triệu hợp đồng quyền chọn SpaceX đã được giao dịch trong ngày đầu tiên, với hoạt động mua quyền chọn bán tăng lên 44% tổng khối lượng vào cuối phiên — dấu hiệu cho thấy một số nhà đầu tư đang phòng ngừa rủi ro giảm điểm. Nhà đầu tư Michael Burry, nổi tiếng qua "The Big Short," đã viết trong một bài đăng trên Substack rằng quyền chọn bán SpaceX vẫn quá đắt để mua ở mức giá hiện tại.
Các nhà đầu tư bán lẻ là những người mua ổn định nhất, khiến SpaceX trở thành cổ phiếu được mua nhiều nhất mỗi ngày kể từ khi ra mắt, theo dữ liệu của Vanda Research. Lượng mua đó đã tương đương với tổng dòng vốn bán lẻ vào Nvidia Corp., Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc. và các quỹ ETF hàng đầu của Nasdaq 100 và S&P 500. Trong cùng kỳ, Tesla Inc. chứng kiến khoảng 61 triệu USD bán ròng, cho thấy sự luân chuyển từ một giao dịch liên quan đến Elon sang một giao dịch khác.
Các lực lượng đối lập — mua từ chỉ số so với bán từ mở khóa — tạo ra một lộ trình biến động trong suốt mùa thu. Nếu mua bắt buộc từ việc gia nhập chỉ số lấn át hoạt động bán nội bộ, cổ phiếu có thể giữ vững đà tăng hoặc tăng cao hơn. Nếu nguồn cung chiếm ưu thế, đà tăng sau IPO có thể mất đi một phần đáng kể trong mức tăng 58%. Bài kiểm tra lớn tiếp theo diễn ra vào cuối tháng 7, khi SpaceX báo cáo thu nhập hàng quý đầu tiên với tư cách là công ty đại chúng và đồng thời đợt mở khóa lockup đầu tiên trở nên đủ điều kiện để bán.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
