SpaceX面臨上市後首份財報，9.12億股解禁在即

SpaceX將於週二盤後公佈上市以來首份季度財報，分析師預期在AI收入激增的帶動下，營收將增長68%至68.5億美元。

佛羅里達大學沃靈頓商學院教授、IPO專家Jay Ritter表示：「華爾街分析師將聚焦於硬數據，但散戶投資者會受到一些表態言論的影響。」

分析師預期虧損將從一年前的每股10美分擴大至19美分，而AI收入將躍升175%至逾20億美元，因SpaceX開始向Alphabet、Anthropic和Reflection AI出租資料中心容量。這些交易預計將帶來每年280億美元的收入，佔AI部門2027年預估銷售額的60%以上。

這份財報出爐之際，該股股價約在115美元附近交易，約為歷史高點的一半。兩天後，股票解禁將釋放9.12億股，佔公司股份的7%，可能使可交易流通量增加逾一倍。

SpaceX於6月以每股135美元的價格完成史上規模最大的首次公開募股（IPO），隨後股價飆升至225美元以上，但之後回落至發行價下方，上週一度觸及107美元的低點。該股自首日交易以來市值已蒸發超過5000億美元，此前連續四週下跌。

這1.4兆美元的估值很大程度依賴AI業務，公司稱該業務佔其28.5兆美元市場機會的93%。摩根士丹利分析師鑑於高昂的資本支出要求和「很大程度上不確定的經濟效益」，對AI部門給予很少或負面估值，並警告稱，若全年資本支出指引超過華爾街500億美元的預估，股價可能進一步下跌。

股票解禁是更大的短期考驗。匯豐估計，到今年年底還將有26%的股份流入市場，這一供應浪潮可能供過於求。根據S3 Partners的數據，自IPO以來，做空者已累積約83億美元的帳面獲利，不過部分做空者預計本週將轉為買家，以吸納新增供應。

分析師整體仍持樂觀態度。New Street Research、Bernstein和Cantor Fitzgerald的目標價分別為165美元、239美元和246美元，而Visible Alpha追蹤的平均目標價意味著股價應可上漲逾一倍。德意志銀行分析師表示，一旦解禁期結束，該股可望「企穩」。

根據摩根士丹利的說法，相較於業績本身，高階主管在財報電話會議上的表態更可能影響股價走勢，投資者關注600億美元Cursor收購案以及Grok聊天機器人的計劃。這份財報也為內部人士和IPO前投資者提供了首次出售股票的機會，與此同時，市場對其可能與特斯拉合併的猜測升溫。

對於持股者而言，財報電話會議提供了迄今為止最明確的信號，以判斷SpaceX的AI支出是否正在轉化為收入。下一個考驗是週四的解禁，屆時流通量將增加逾一倍，市場將評估對新可交易股票的需求。

本文僅供參考，不構成投資建議。