Les débuts boursiers de SpaceX à 2 450 milliards de dollars ont redessiné la hiérarchie des mégacapitalisations américaines, soulevant des questions sur la pertinence du groupe des Sept Magnifiques qui a dominé les marchés pendant deux ans.
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SpaceX atteint une capitalisation de 2 450 milliards de dollars alors que l'ère du Mag 7 s'estompe
Les débuts boursiers de SpaceX à 2 450 milliards de dollars ont redessiné la hiérarchie des mégacapitalisations américaines, soulevant des questions sur la pertinence du groupe des Sept Magnifiques qui a dominé les marchés pendant deux ans.
SpaceX a bondi de 37 % par rapport à son prix d'introduction de 135 $ lors de ses cinq premières séances de négociation, atteignant une capitalisation boursière de 2 450 milliards de dollars qui en fait la sixième entreprise américaine la plus valorisée.
« Le cadre des Sept Magnifiques a été construit sur un ensemble spécifique de vainqueurs technologiques à mégacapitalisation, et l'arrivée de SpaceX brise complètement ce moule », a déclaré David Trainer, PDG du cabinet de recherche New Constructs. « Les investisseurs ont besoin d'une nouvelle optique pour l'ère de l'IA. »
L'action a ouvert pour la négociation en continu à 150 $ le 12 juin et a clôturé à 161 $, avant de grimper jusqu'à 229,40 $ lors des séances suivantes. À 185 $ au 18 juin, SpaceX affiche désormais une valorisation supérieure à celle de Tesla et de Meta Platforms. Ces gains sont intervenus alors que plusieurs membres des Sept Magnifiques ont connu des difficultés : Microsoft a chuté de 22 % depuis le début de l'année, tandis que Meta et Tesla évoluent également en territoire négatif pour 2026.
L'ascension de SpaceX coïncide avec un mouvement plus large de rotation hors des grandes valeurs technologiques historiques vers les valeurs next-gen de l'IA et de l'aérospatiale. Le fabricant de puces mémoire Micron Technology a dépassé une capitalisation de 1 000 milliards de dollars ces derniers mois, et Broadcom a brièvement atteint une valorisation de 2 000 milliards de dollars. Certains à Wall Street évoquent déjà un nouveau groupe — les « MANGOS » — comprenant Meta, Anthropic, Nvidia, Google, OpenAI et SpaceX, bien qu'Anthropic et OpenAI restent des sociétés privées.
Ce changement reflète une réévaluation fondamentale des entreprises les mieux positionnées pour capter les revenus liés à l'IA. L'activité Starlink de SpaceX a vu ses revenus croître de 50 % en glissement annuel en 2025, avec une marge d'EBITDA ajustée de 63 %, tandis que les récents accords de calcul avec Anthropic et Alphabet devraient plus que doubler le rythme de chiffre d'affaires de l'entreprise. L'activité de lancement, portée par Starship, vise à réaliser des livraisons de charges utiles commerciales au second semestre de l'année, une étape qui pourrait élargir encore son avantage concurrentiel.
La question des 17 milliards de dollars
L'introduction en bourse de SpaceX a été la plus importante jamais réalisée par une entreprise américaine, levant environ 86 milliards de dollars, y compris l'option de surallocation. Mais l'offre a également laissé un montant record de 16,7 milliards de dollars « sur la table » — la différence entre le prix d'introduction et le cours auquel les actions se négociaient le premier jour — selon Jay Ritter, professeur à l'Université de Floride et autorité de référence en matière de prix d'introduction. Cette somme est près du triple du précédent record de 5,9 milliards de dollars établi par Visa en 2008.
La société a publié 18,7 milliards de dollars de revenus l'année dernière, un chiffre qui ne représente que 12 % de la valeur offerte aux investisseurs de l'introduction via le bond du premier jour. Les ambitions de SpaceX dans l'IA nécessitent des capitaux massifs : l'entreprise a dépensé 12,7 milliards de dollars en dépenses d'investissement liées à l'IA l'année dernière et 7,7 milliards de dollars au seul premier trimestre. Sur les 86 milliards de dollars levés lors de l'offre, 62,6 milliards sont déjà affectés à des obligations existantes, y compris le remboursement de prêts et l'acquisition du spectre EchoStar, laissant environ 23 milliards de dollars pour de futurs investissements dans l'IA.
Une nouvelle structure de marché
L'émergence de SpaceX comme sixième plus grande entreprise américaine par capitalisation boursière a des implications au-delà de la performance individuelle des actions. Les ETF passifs suivant le Nasdaq-100 seront tenus d'accumuler des milliards de dollars d'actions SpaceX quel que soit le prix, créant ainsi une demande structurelle. Le calendrier de lock-up non conventionnel de l'entreprise — qui autorise certaines ventes d'initiés dès fin juillet ou début août, après la publication des résultats du deuxième trimestre — introduit des dynamiques d'offre à court terme qui pourraient tester la dynamique du titre.
Morningstar estime la juste valeur de SpaceX à 780 milliards de dollars, une fraction de son cours de bourse actuel, soulignant le débat sur la valorisation. L'action se négocie à plus de 100 fois le chiffre d'affaires des douze derniers mois, un multiple qui suppose une croissance extraordinaire. Elon Musk a projeté un chiffre d'affaires de 1 000 milliards de dollars d'ici 2031, un objectif qui exigerait que SpaceX dépasse de plus d'un tiers les ventes annuelles actuelles d'Amazon.
Pour les investisseurs, la question est de savoir si SpaceX peut maintenir la trajectoire de croissance qui justifie sa valorisation — ou si les 16,7 milliards de dollars laissés sur la table lors de l'introduction en bourse s'avéreront être une bonne affaire pour les premiers acheteurs et une opportunité manquée pour le bilan de l'entreprise.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
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