Hai sự kiện làm rung chuyển thị trường trong một tuần — đợt IPO được chờ đợi từ lâu của SpaceX và cuộc họp đầu tiên của Kevin Warsh trên cương vị Chủ tịch Fed — đang buộc các nhà đầu tư phải tái cân bằng danh mục trên khắp các thị trường cổ phiếu, thu nhập cố định và thị trường tư nhân.
Hai sự kiện làm rung chuyển thị trường trong một tuần — đợt IPO được chờ đợi từ lâu của SpaceX và cuộc họp đầu tiên của Kevin Warsh trên cương vị Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) — đang buộc các nhà đầu tư phải tái cân bằng danh mục trên khắp các thị trường cổ phiếu, thu nhập cố định và thị trường tư nhân.
SpaceX đã hoàn tất đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) vào giữa tháng 6 năm 2026, đánh dấu một trong những đợt niêm yết được mong đợi nhất trong lịch sử thị trường. Đợt chào bán diễn ra cùng tuần với cuộc họp đầu tiên của Warsh với tư cách chủ trì Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), nơi Fed giữ nguyên lãi suất nhưng loại bỏ định hướng chính sách (forward guidance) khỏi tuyên bố chính sách — một sự thay đổi mang tính cấu trúc trong cách ngân hàng trung ương truyền thông.
"Sự hội tụ của một đợt IPO vốn hóa siêu lớn và một sự thay đổi chế độ truyền thông của Fed trong cùng một tuần tạo ra một điểm uốn hiếm có cho các nhà phân bổ tài sản," Tom Brennan, một chuyên gia phân tích IPO và M&A cho biết. "Các nhà đầu tư đang được yêu cầu định giá hai ẩn số cùng một lúc: định giá thị trường đại chúng của SpaceX và khuôn khổ phụ thuộc vào dữ liệu mới của Fed."
Fed đã giữ lãi suất quỹ liên bang ở mức 5,25% đến 5,50% tại cuộc họp ngày 17-18 tháng 6, không thay đổi kể từ tháng 7 năm 2023. Warsh đã rút ngắn tuyên bố chính sách khoảng một phần ba và loại bỏ hoàn toàn định hướng chính sách, nói với các phóng viên rằng ngôn ngữ cũ "không phù hợp với tình huống chính sách hiện tại." Ông đã thành lập năm lực lượng đặc nhiệm để xem xét các hoạt động truyền thông, chính sách bảng cân đối kế toán và nguồn dữ liệu, với các khuyến nghị dự kiến vào cuối năm. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng 8 điểm cơ bản sau tin tức này trong khi chỉ số S&P 500 giảm 0,4%, phản ánh sự bất ổn của thị trường trước lộ trình chính sách khó dự đoán hơn.
IPO của SpaceX bổ sung thêm một lớp phức tạp riêng. Màn ra mắt đại chúng của công ty mang đến cho các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức quyền truy cập trực tiếp vào một gã khổng lồ thị trường tư nhân mà trước đây chỉ có thể tiếp cận thông qua các phương tiện thứ cấp. Đợt chào bán dự kiến sẽ là một trong những đợt IPO lớn nhất trong lịch sử nước Mỹ, với những tác động đến lĩnh vực hàng không vũ trụ và quốc phòng cũng như toàn bộ kênh IPO — bao gồm các đợt niêm yết sắp tới của Anthropic và OpenAI, vốn đã được thảo luận tại Hội nghị Đầu tư Morningstar vào ngày 17 tháng 6.
Hai sự kiện này thử nghiệm một câu hỏi cốt lõi trong xây dựng danh mục đầu tư: nên phân bổ bao nhiêu tỷ trọng cho các cổ phiếu chuyển đổi từ thị trường tư nhân tăng trưởng cao so với cổ phiếu đại chúng truyền thống, và sự phân bổ đó nên thay đổi thế nào khi khuôn khổ truyền thông của Fed trở nên kém dự đoán hơn? Các lực lượng đặc nhiệm của Warsh có thể đề xuất những thay đổi tiếp theo vào cuối năm 2026, trong khi thời gian khóa cổ phiếu (lockup period) và các mô hình giao dịch sau IPO của SpaceX sẽ diễn ra trong 180 ngày tới.
Đối với các nhà đầu tư, bài toán ngắn hạn rất rõ ràng. Cách tiếp cận ưu tiên dữ liệu của Fed đồng nghĩa với việc kỳ vọng về lãi suất sẽ dao động theo từng báo cáo kinh tế — CPI, bảng lương phi nông nghiệp và doanh số bán lẻ sẽ có trọng số lớn hơn khi không có định hướng chính sách để neo giữ chúng. Trong khi đó, IPO của SpaceX mở ra một kênh tiếp xúc tăng trưởng mới cạnh tranh trực tiếp với các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn vốn đã thống trị lợi nhuận cổ phiếu. Lần cuối cùng một đợt IPO có quy mô tương tự trùng với sự thay đổi trong truyền thông của Fed là vào đầu những năm 2000, khi sự sụp đổ của dot-com và chu kỳ nới lỏng sau sự kiện 11/9 của Fed đã tạo ra một sự dịch chuyển kéo dài nhiều năm từ cổ phiếu tăng trưởng sang cổ phiếu giá trị.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
