SpaceX散戶投資人轉為淨賣方，拋售450萬美元持股

曾在SpaceX上市後低迷期支撐股價的散戶投資人，自公司6月上市以來首度轉為淨賣方。

根據Vanda Research數據，散戶投資人於8月7日淨賣出450萬美元的SpaceX（NASDAQ: SPCX）股票，為6月12日上市以來首見的淨流出。

eToro市場分析師Sam North表示：「從持續淨買入轉為賣出，很少是單一因素所致，通常混合了獲利了結、持倉疲勞以及投資人重新評估風險報酬。週五尤其值得關注，因為散戶在股價強勁反彈並回到IPO價格附近之際轉為淨賣方。」

此一逆轉出現之際，該股週五大漲15.8%，於8月10日收在138.74美元——這是自7月中旬以來首次收盤價高於135美元的IPO價格。散戶淨買入金額於6月16日達到1.446億美元的峰值，相形之下，週五的淨流出規模相對溫和。該股曾從6月高點225.64美元一度下跌多達48%，8月初盤中低點觸及104美元。

資金流向逆轉發生在8月6日首批鎖定期到期之後，此次解禁釋放了約9.115億股內部人士持股，使流通股數量增加逾一倍至15.5億股。後續解禁批次將持續至12月8日，供應動態持續受到關注，分析師同時也在辯論SpaceX約85倍營收的估值是否足以支撐其積極的AI支出。

財報優於預期 掩蓋AI支出隱憂

SpaceX上市後首份財報支撐了股價反彈。第二季營收年增92%至78.1億美元，優於市場預期的約69億美元；淨虧損收窄至5.41億美元，調整後EBITDA升至約35億美元。Starlink用戶已達1,200萬，財務長Bret Johnsen表示，公司有望在年底前達到年化經常性營收1,000億美元的目標。

然而，當季AI相關資本支出激增至158.3億美元，使總資本支出達到184億美元。儘管營業虧損從去年同期的9.7億美元收窄至1.43億美元，此一支出規模仍令聚焦短期現金流的投資人感到不安。Elon Musk在財報電話會議上為此辯護，表示公司正以比任何其他業者更快的速度大規模建置AI算力。

華爾街維持看多 估值爭議未歇

分析師整體仍偏多。Argus Research將SpaceX上調至「買入」評級，目標價160美元，理由是AI基礎設施投資可望「快速回收」。花旗重申「買入」評級，目標價200美元；Raymond James維持「強烈買入」，並指出Starship Flight 13的進展。

在TipRanks追蹤的31位分析師中，24位給予「買入」評級、5位「持有」、2位「賣出」。平均目標價約為229.54美元，意味著較當前水準約有72%的上漲空間。然而，目標價區間從華爾街最低的75美元到最高的800美元不等，反映出市場對如何為一家橫跨火箭、衛星、寬頻網路與AI的公司進行估值存在深度分歧。

避險基金老手Whitney Tilson警告投資人不要逢低進場，指其「92倍歷史營收」的本益比對於一家市值近2兆美元的公司而言高得離譜。未參與IPO的Kevin O'Leary則表示，他正在觀察100至110美元的進場區間。

儘管出現賣壓，該股仍是散戶的最愛。根據情緒聚合平台SwaggyStocks數據，過去一週SpaceX是Stocktwits上討論度第六高的股票代碼，也是Reddit的r/WallStreetBets上第二熱門的個股。該公司將至少30%的首發股票分配給散戶買家，遠高於通常為該類投資人保留的5%至10%，且據報導IPO吸引逾700億美元的散戶訂單。

本文僅供資訊參考用途，不構成投資建議。