Tether與Fasanara推出30億美元StableFund，私人信貸建基於USDT軌道

Tether與Fasanara Capital推出StableFund，這項私人信貸工具以USDT軌道為基礎，目標規模達30億美元，顯示穩定幣基礎設施正延伸至機構借貸市場。

根據9月9日發布的公告，該基金將以USDT作為結算層，進行私人信貸的發放與分銷。此次推出緊隨一波傳統金融業者的進場——包括貝萊德（BlackRock）、摩根大通（JPMorgan）與美國合眾銀行（U.S. Bancorp）——將穩定幣與代幣化基礎設施整合至傳統產品之中。

StableFund的30億美元目標規模，將使其名列迄今宣布的最大規模穩定幣計價信貸工具之一。根據Solana Foundation的報告，截至2026年9月，整體穩定幣市場的合併市值已成長至約2900億美元。RWA.xyz追蹤的所有網絡中，代幣化實體資產約為392億美元，其中以太坊持有約177億美元的分佈式RWA價值，以及約1600億美元的穩定幣。

此一計劃旨在測試穩定幣軌道是否能夠支撐機構規模的信貸發放——這是一個傳統上由銀行與私人信貸基金主導的市場。合規檢查、制裁風險敞口與儲備穩定性等監管及基礎設施風險，仍然是穩定幣信貸擴張的重大障礙。

穩定幣軌道超越支付範疇

StableFund的推出延伸了一項更廣泛的趨勢：穩定幣基礎設施正從支付領域邁向信貸與資產管理。貝萊德於8月在以太坊上為其Select Treasury Based Liquidity Fund推出了代幣化股份類別，而摩根大通則於5月直接在公共以太坊上推出了其JLTXX貨幣市場基金。據路透社報導，美國合眾銀行於9月9日完成了其首筆使用專有USBDC穩定幣的即時交易。

在信貸領域，Maple已推出syrupUSDC與syrupUSDT等產品，將數位資產信貸代幣化，而Centrifuge則已在以太坊上部署數十億美元於私人信貸與結構化信貸。根據協議開發更新，Aave的機構借貸平台Horizon截至2026年5月已突破5億美元的總鎖倉價值。

這些方案的模式是一致的：成熟金融機構並非將區塊鏈基礎設施視為獨立的加密貨幣實驗，而是作為現有產品的營運層。貝萊德的BSTBL為現有的受監管貨幣市場基金增加了代幣化股份類別，而摩根大通的JLTXX則以1億美元的自有資金啟動了一檔註冊型美國政府貨幣市場基金。StableFund遵循相同的邏輯——以USDT作為傳統私人信貸策略的結算軌道。

監管與基礎設施障礙

穩定幣信貸的擴張面臨結構性阻力。根據Solana Foundation有關穩定幣採用的報告，合規檢查、制裁風險敞口與本地現金兌換選項因司法管轄區而異。錨定貶值、發行商儲備不穩定與區塊鏈網絡錯誤，也會引入傳統信貸市場所不面臨的風險。

除信貸之外，穩定幣也在重塑跨境支付。西聯匯款（Western Union）推出了透過Anchorage Digital Bank發行的穩定幣USDPT，並搭配其Stablecard產品；而Zepz——WorldRemit與Sendwave的母公司——則為超過100個國家的收款人推出了Sendwave Wallet。這些舉措加上StableFund，顯示穩定幣基礎設施正成為金融產品設計的標準組成部分。

就StableFund而言，這檔30億美元工具能否成功，將取決於其在應對上述風險的同時，證明USDT可作為機構級信貸產品可靠結算層的能力。該基金的發展將是穩定幣整合式金融能否超越支付範疇、擴展至核心借貸市場的關鍵指標。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。