美國將於週一制裁一家大型銀行，正值對伊朗開戰第七個月

財政部長貝森特週四表示，川普政府下週將把一家大型銀行列入制裁名單，此舉擴大了這場經濟行動的範圍；該行動此前已使27家伊朗航空公司、該國整個航空業以及數十家外國中介機構喪失美元准入資格。

「週一將有一家大型銀行遭到制裁，」貝森特說，但未透露該機構名稱或其所在司法管轄區。

這項宣布正值美國與伊朗衝突進入第七個月，並緊接在8月24日啟動的「經濟放逐行動」（Operation Economic Outcast）之後——這是財政部旨在切斷德黑蘭剩餘收入渠道的行動。在此框架下，華盛頓已將伊朗的航空、數位資產、黃金、航運與科技等行業納入第13902號行政命令的適用範圍，該命令附帶二級制裁，意味著任何與受制裁伊朗實體往來的外國企業，本身也可能被切斷與美國金融體系的聯繫。

最新一批制裁於週二發布，指定了36個與伊朗相關的目標，包括伊朗其餘全部27家航空公司，以及土耳其、阿聯酋、馬來西亞與哈薩克境內被控協助馬漢航空（Mahan Air）取得至少三架在其他地方退役的波音777客機的公司。財政部海外資產控制辦公室（OFAC）另暫停了三項航空授權，涵蓋飛越領空及非美國籍航空公司以美國原產飛機飛往伊朗的航班，堵住了此前允許安全零件、燃油與緊急維修的例外條款。

「讓這成為對任何與伊朗剩餘航空公司做生意者的警告——我們今天已將它們全數制裁：你們有被切斷與全球金融體系聯繫的風險，」貝森特在週二的聲明中表示。

對該銀行的制裁將是這場行動中，財政部首次直接針對吸收存款的機構，而非貿易公司、匯兌行與物流中介。這項區別至關重要，因為銀行處於結算層：一家被指定的貸款機構將迫使代理銀行解除關係、重新篩查交易紀錄，且在許多情況下退出整條走廊，而非承受繼續維持關係的合規成本。

制裁一家銀行究竟改變了什麼

二級制裁的曝險正是傳導機制。OFAC的指引指出，外國金融機構若在知情情況下為受制裁的伊朗方進行或促成重大交易，即有被列入SDN名單的風險。財政部也在8月24日收緊了相關政策，表示涵蓋原本禁止之伊朗相關交易的特定許可申請，如今除有限情況外，一般將面臨推定駁回。

對於從事跨境美元清算的銀行而言，合規的盤算毫不留情。與一家被指定機構的單一代理關係，即可觸發貿易融資、信用狀與支付報文的回溯審查，而在任何罰款裁定之前，補救成本通常就高達數千萬美元。OFAC另宣布與一名個人達成143萬美元的和解，該人士被控違反伊朗制裁，向一家伊朗軟體公司提供諮詢服務、透過美國銀行帳戶收取伊朗來源股利，並在伊朗購置不動產——金額雖小，卻顯示該機構正把手伸向多麼深遠的個人行為。

週一被點名的是哪家機構，將決定衝擊是維持可控還是向外擴散。一家美元清算業務有限的區域中型貸款機構，將屬孤立事件；若是一家與阿聯酋、土耳其或馬來西亞——財政部近幾週打擊最重的三個司法管轄區——有活躍代理關係的大型銀行，則將迫使這些走廊的交易對手風險全面重新定價。

石油、黃金與升級的定價

整場行動中，跨資產的反應一直相當一致。據路透社報導，7月14日重啟的美國海軍封鎖已阻止伊朗原油經荷莫茲海峽運抵中國，此後沒有任何伊朗貨物完成該航程。路透社引述Kpler數據顯示，2025年伊朗海運原油逾80%流向中國，日均約140萬桶——這些數量如今必須另尋路線或另尋買家。

能源成本已影響到歐洲的貨幣政策。歐洲央行週四今年第二度升息，並將其完全歸因於伊朗戰爭導致的能源成本上升。這是迄今最明確的證據，顯示這場衝突已從區域供應問題，轉變為全球通膨數字的一道算式。

華盛頓上一次因規避制裁而指定一家大型金融機構是在2018年，當時受影響銀行的跨境支付量在兩個季度內大幅下滑，同司法管轄區的同業貸款機構在任何二級制裁發布前便已預防性地削減曝險。週一值得觀察的模式，是阿聯酋與土耳其的銀行是否會在被點名之前就開始去風險化。

據路透社報導，伊朗已透過一套以中國為基礎的易貨機制，在過去一年繞道調度約20億至25億美元，將石油收入轉換為中國進口商品的信用額度，而不經由國際銀行渠道移轉資金。一家為中國國有石油貿易商珠海振戎代購的買方，每月向一家名為ChuXin的中國實體存入數億美元，該實體再向中國出口商與基礎建設承包商付款。約70%的收益用於資助基礎建設項目，其餘則存放於一個由與中國商務部及伊朗央行相關實體管理的特殊目的載體。

這樣的結構，正是制裁一家銀行所欲觸及的目標。若被鎖定的貸款機構是該機制的結算鏈一環，易貨路線將收窄，伊朗對中國的折價原油銷售也將面臨新的阻力。若否，這次指定則是關於範圍的信號，而非資金流的實質改變。

據伊朗總統裴澤斯基安表示，伊朗整體貿易已萎縮25%至35%；本財政年度頭四個月的非石油出口與進口下降約30%。伊朗—阿富汗聯合商會主席西亞達特指出，自戰爭爆發以來，伊朗對阿富汗的出口至少下降25%，而同期烏茲別克對該市場的出口則成長42%。

英國週二同步行動，擴大自身的伊朗制裁範圍，涵蓋能源、金屬、銀行、保險與航運，並禁止伊朗飛機在無豁免情況下降落英國。英國國務大臣道蒂向國會表示，伊朗庫存逾400公斤濃縮至60%的鈾，並無可信的民用理由。

週一的制裁指定將以三件事來評判：該銀行的名稱、其所在司法管轄區，以及財政部是否同時搭配點名特定外國機構的二級制裁措辭。在這些細節公布之前，市場定價的是一則頭條新聞，而非一份資產負債表。

本文僅供參考，不構成投資建議。