Berkshire Hathaway Inc. de Warren Buffett a accumulé un trésor de guerre de plus de 350 milliards de dollars, signalant une position profondément pessimiste de l'investisseur légendaire sur les valorisations boursières. Cette décision d'accumuler des liquidités dans des bons du Trésor à court terme intervient alors que Buffett, 95 ans, estime que le marché actuel est loin des niveaux justifiant un déploiement massif de capitaux.
« S'activer pour une baisse de 5 % à 6 % de l'indice, ce n'est pas mon style », a déclaré Buffett lors d'une récente interview sur CNBC, indiquant qu'il attendait un repli bien plus marqué.
La posture défensive de la firme est soulignée par ses actions récentes, notamment l'achat d'environ 17 milliards de dollars de bons du Trésor en une seule semaine. Cela porte le total des liquidités et équivalents de Berkshire à plus de 350 milliards de dollars, un fonds de réserve générant un rendement modeste en attendant des opportunités. Le S&P 500 a chuté de moins de 7 % par rapport à ses récents sommets, un niveau que Buffett juge insignifiant par rapport aux opportunités d'achat historiques.
Cette stratégie suggère que Buffett estime qu'une correction majeure du marché est une condition préalable au déploiement du capital de Berkshire. Le président a précédemment noté que depuis qu'il a repris la firme, le marché a chuté de plus de 50 % à au moins trois reprises, qualifiant la volatilité actuelle de mineure en comparaison. Pour les investisseurs, cela signale que l'« Oracle d'Omaha » voit les prix actuels des actifs comme étant significativement gonflés et se positionne pour une « balle facile » (fat pitch) qui ne s'est pas encore matérialisée.
Toujours aux commandes à 95 ans
Malgré le transfert du titre de directeur général à Greg Abel début 2026, Buffett a confirmé qu'il restait pleinement engagé dans les opérations d'investissement de la firme. Il a décrit une routine quotidienne consistant à consulter les gestionnaires d'investissement de Berkshire avant l'ouverture du marché pour diriger les activités de trading, Abel recevant un rapport quotidien de toutes les actions.
« Je ne ferai aucun investissement que Greg ne juge pas approprié », a déclaré Buffett, soulignant une approche collaborative. Cette structure garantit que la philosophie d'investissement de base de Berkshire reste sous l'influence directe de Buffett, donnant un poids significatif à sa position défensive actuelle.
Le paradoxe Apple
Apple Inc. reste le plus important investissement en actions de Berkshire Hathaway, une participation dont Buffett est « très satisfait ». Cependant, ses récents commentaires révèlent que la même discipline de valeur s'applique même ici. Bien qu'il ait admis dans une interview passée avoir « vendu trop tôt », il a précisé que Berkshire n'envisagerait de renforcer sa position que si l'action devenait significativement moins chère.
Cela met en lumière un aspect crucial de sa stratégie : même une « entreprise merveilleuse » doit être disponible à un « prix équitable ». Après avoir réduit sa participation, Berkshire a réalisé plus de 100 milliards de dollars de gains avant impôts sur son investissement dans Apple, selon Buffett.
Un virage après l'optimisme prudent
La stratégie actuelle de Buffett consistant à conserver des liquidités marque un changement notable par rapport à sa posture des dernières années. En 2022, alors que le S&P 500 plongeait de 19 %, Berkshire était un acheteur agressif de ses propres actions, un mouvement largement interprété comme un « optimisme prudent » et une croyance en des opportunités de valeur sélectives.
Aujourd'hui, la firme est vendeuse nette d'actions et acheteuse nette de dette publique à court terme. Ce pivot, passant de rachats opportunistes à l'accumulation de liquidités, suggère que son évaluation du marché s'est considérablement dégradée, passant de la recherche d'actifs spécifiques sous-évalués à un jugement global selon lequel l'ensemble du marché n'est pas attrayant pour de nouveaux investissements majeurs. Interrogé sur la politique monétaire, Buffett a exprimé sa prudence, déclarant qu'il n'était pas sûr qu'il réduirait les taux d'intérêt s'il était à la place de la Réserve fédérale, citant la nécessité de surveiller l'inflation et la stabilité du système bancaire.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
