xAI tiếp cận Wall Street để thử nghiệm Grok trước đợt IPO 1,75 nghìn tỷ USD của SpaceX

Liên doanh trí tuệ nhân tạo của Elon Musk, xAI, đã mời một số công ty Wall Street có mối liên hệ sâu sắc với đế chế kinh doanh của ông để thử nghiệm chatbot Grok. Theo các nguồn tin thân cận, đây là một nỗ lực chiến lược nhằm tạo ra doanh thu trước đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) dự kiến trị giá 1,75 nghìn tỷ USD của công ty mẹ SpaceX.

Động thái này là một phần của cấu trúc mà theo nhà phân tích Franco Macchiavelli, được thiết kế để mang lại lợi ích cho những người nội bộ cũng như bất kỳ nhà đầu tư nhỏ lẻ nào. Việc lấn sân sang lĩnh vực tài chính diễn ra khi xAI đang đối mặt với tình trạng tiêu tốn tiền mặt cao và quan điểm cho rằng công nghệ của họ kém hơn so với các đối thủ như OpenAI và Anthropic trong các tác vụ tài chính phức tạp.

Theo báo cáo của Bloomberg, Apollo Global Management Inc. và Morgan Stanley đã bắt đầu sử dụng Grok nội bộ, cùng với Valor Equity Partners của Antonio Gracias - một đồng minh lâu năm của Musk và là nhà đầu tư vào cả xAI và SpaceX. Các mối quan hệ này rất chặt chẽ: Morgan Stanley là ngân hàng tin cậy của Musk trong nhiều năm, trong khi Apollo đã làm việc với xAI về việc tài trợ cho chip Nvidia Corp. Sự cấp bách càng được nhấn mạnh bởi sự thay đổi nhân sự cấp cao, khi Giám đốc Doanh thu của xAI, Jon Shulkin, lùi về vai trò cố vấn.

Chiến lược này nhằm xây dựng tiềm lực tài chính trước đợt IPO của SpaceX, dự kiến sẽ là một trong những đợt IPO lớn nhất lịch sử. Tuy nhiên, nỗ lực này đang gặp phải những trở ngại khi các nhà tài chính được cho là sử dụng chatbot này khá hạn chế. Với việc xAI đã tiêu tốn gần 1 tỷ USD mỗi tháng trước khi sáp nhập với SpaceX, áp lực đang đè nặng lên việc chứng minh một con đường khả thi dẫn đến lợi nhuận để biện minh cho mức định giá cao ngất ngưởng của hệ sinh thái.

Một đợt IPO được định giá cho sự hoàn hảo

Mức định giá dự kiến 1,75 nghìn tỷ USD của SpaceX, một con số vượt qua GDP của Tây Ban Nha, đã gây ra nhiều nghi ngại, đặc biệt là khi công ty chưa bao giờ công bố các tài khoản đã được kiểm toán. Như chi tiết trong một phân tích của The Corner, mức định giá này sẽ khiến SpaceX được giao dịch ở mức gấp khoảng 110 lần doanh thu hàng năm. Để mức giá này được hợp lý hóa, các nhà đầu tư phải tin vào sự thành công gần như đồng thời của các dự án đầy tham vọng nhất, bao gồm vận tải thương mại hàng loạt thông qua Starship và việc mở rộng mạng lưới vệ tinh Starlink, hiện có hơn 10 triệu người đăng ký.

Trong khi SpaceX thống trị thị trường phóng tên lửa của Mỹ, kiểm soát hơn 80% các vụ phóng lên quỹ đạo, mức định giá này phụ thuộc vào những lời hứa đã từng bị trì hoãn. Macchiavelli lưu ý rằng hồ sơ theo dõi của Musk về việc công bố các mốc thời gian đầy tham vọng nhưng không được thực hiện đòi hỏi phải áp dụng một mức chiết khấu hợp lý cho bất kỳ điều gì vẫn chỉ mang tính chất hứa hẹn.

Viết lại các quy tắc

Thêm một lớp phức tạp khác cho đợt IPO là một loạt các thay đổi quy tắc chưa từng có từ các nhà cung cấp chỉ số lớn trên thế giới. Nasdaq, S&P 500, FTSE Russell và CRSP đều đã sửa đổi các tiêu chí đưa vào chỉ số của họ, cho phép một công ty như SpaceX gia nhập chỉ số của họ gần như ngay lập tức sau khi ra mắt công chúng. Điều này sẽ buộc hơn 500 tỷ USD trong các quỹ thụ động theo dõi riêng Nasdaq phải tự động mua cổ phiếu SpaceX, bất kể giá cả.

Tác động của nhu cầu bắt buộc này có thể được phóng đại bởi kế hoạch về tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng (free float) thấp, chỉ từ 5 đến 10%. Với nguồn cung khan hiếm và nhu cầu ép buộc khổng lồ, giá ban đầu có thể được thiết lập bởi sự khan hiếm nhiều hơn là do phân tích thị trường cơ bản. Động lực này có thể cho phép các cổ đông lớn, những người nắm giữ 90 đến 95% công ty, bán cổ phần của họ vào một thị trường bị chi phối sau khi thời gian hạn chế chuyển nhượng 180 ngày kết thúc.

Những cơn gió ngược và rủi ro lớn

Mặc dù các cơ chế IPO có vẻ thuận lợi cho những người nội bộ, nhưng hoạt động kinh doanh cốt lõi của xAI phải đối mặt với những thách thức đáng kể. Việc tiến vào thế giới tài chính đầy rủi ro là một bài kiểm tra quan trọng đối với Grok, vốn được các giám đốc điều hành quảng cáo cho các tác vụ như trích xuất dữ liệu nội bộ để đánh giá hiệu suất. Tuy nhiên, các đối thủ cạnh tranh trực tiếp trong không gian này là Rocket Lab và AST SpaceMobile cũng đang có những bước tiến, trong khi EchoStar vẫn là cổ phiếu niêm yết duy nhất có quyền lợi trực tiếp vào SpaceX trước đợt IPO.

Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp cận sự kiện này, đợt IPO sắp tới trình bày một bức tranh phức tạp. Sự kết hợp giữa định giá cao ngất trời, những lời hứa bị trì hoãn và các cơ chế thị trường chứng khoán độc đáo tạo ra một kịch bản rủi ro cao, lợi nhuận cao sẽ thử thách sự thèm muốn của ngay cả những người tham gia thị trường lạc quan nhất.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.