Edgen Stock·Sep 30 2025, 16:15ADT Inc.는 10억 달러 규모의 신규 1순위 선순위 담보 채권을 발행하여 부채 만기 구조를 연장하고 자본 구조를 최적화하려는 중요한 부채 재융자 계획을 추진하고 있습니다.
ADT Inc.(NYSE: ADT)는 2033년 만기 10억 달러 규모의 1순위 선순위 담보 채권 발행을 제안하며 자본 구조 최적화를 위한 전략적 움직임을 발표했습니다. 이 이니셔티브는 미상환 부채의 상당 부분에 대한 만기 프로필을 연장하여 재정적 유연성에 대한 지속적인 집중을 나타냅니다.
**ADT Inc.**의 간접 완전 소유 자회사인 The ADT Security Corporation은 제안된 총 10억 달러의 1순위 선순위 담보 채권의 발행인입니다. 이 발행 수익금은 추가 3억 달러의 증분 1순위 선순위 담보 기간 대출 및 기존 현금과 결합되어 2028년 만기 13억 달러 규모의 미상환 6.250% 2순위 선순위 담보 채권의 상환 자금을 조달하는 데 사용됩니다. 이 채권은 원래 Prime Security Services Borrower, LLC와 Prime Finance Inc.(역시 회사의 간접 완전 소유 자회사)에 의해 발행되었습니다. 발행 자체는 적격 기관 구매자와 비미국 투자자를 대상으로 1933년 증권법의 등록 요건 면제 하에 수행되고 있습니다.
발표 후 ADT의 주가는 1.31% 소폭 하락했으며, 이는 즉각적인 시장 반응이 중립적이거나 약간 부정적이거나 새로운 부채 조건에 대한 투자자의 불확실성을 나타냅니다. 이번 재융자의 주요 목표는 회사의 부채 만기를 약 5년, 즉 2028년에서 2033년으로 연장하는 것입니다. 이 연장은 재정적 유연성을 향상시키고, 새로운 채권이 더 낮은 쿠폰 금리로 확보된다면 잠재적으로 전체 이자 비용을 줄일 것으로 예상됩니다. 다만, 구체적인 새로운 이자율은 공개되지 않았습니다.
신용평가기관들은 ADT의 재융자 전략에 대해 미묘한 평가를 제공했습니다. 무디스 레이팅스는 ADT의 기업 가족 등급(CFR)을 Ba3로 확정하고 재융자를 "레버리지 중립"으로 특징지었습니다. 그러나 무디스는 동시에 ADT의 1순위 선순위 담보 등급을 Ba2에서 Ba3으로 하향 조정했습니다. 이 하향 조정은 주로 2순위 채권이 이전에 제공했던 1순위 손실 지원이 제거됨에 따라, 채무 불이행 시 1순위 채권자의 회수 기대치를 재조정하는 것을 반영합니다. 이러한 조정에도 불구하고 무디스는 ADT에 대한 긍정적인 전망을 유지하며, 회사가 부채 감축을 우선시함에 따라 향후 12-18개월 동안 운영 및 신용 지표가 개선될 것으로 예상합니다. 별도로 S&P 글로벌 레이팅스는 2025년 7월에 **ADT Inc.**를 'BB'로 상향 조정했으며, 이는 신용 지표 개선과 재정 스폰서인 아폴로의 소유권 감소를 인용했습니다. 이는 일반적으로 기업 지배 구조 및 재정 정책의 강화를 나타냅니다. 그러나 S&P 글로벌 레이팅스는 2025년 9월 29일에 ADT의 기존 1순위 선순위 담보 채권에 대한 발행 등급을 'BB+'에서 'BB'로 하향 조정했으며, 회수 등급도 '2'에서 '3'으로 수정했습니다. S&P의 이러한 움직임은 ADT의 자본 구조 내에서 1순위 채권의 비중이 증가했음을 강조하며, 이는 지급 불이행 시 기존 1순위 채권 보유자의 회수 추정치에 영향을 미칠 수 있습니다.
ADT의 선제적인 부채 관리는 규율 있는 자본 배분 및 재무제표 강화를 위한 광범위한 전략과 일치합니다. 회사는 강력한 현금 흐름 창출 능력을 보여주었으며, 2025년 전체 회계연도 동안 조정된 잉여 현금 흐름(이자율 스왑 포함)이 8억 달러에서 9억 달러 사이로 예상되며, 이는 전년 대비 14% 증가한 수치입니다. 2022년 이후 ADT는 부채를 20억 달러 줄여 순 레버리지 비율을 1년 전 3.0배에서 2.8배로 낮췄습니다. 2025년 7월 24일에 보고된 회사의 2025년 2분기 실적은 총 수익이 전년 대비 7% 증가한 13억 달러를 기록했으며, 조정된 EPS는 35% 급증한 0.23달러를 기록했습니다.
ADT는 실적이 부진한 태양열 및 상업용 경보 모니터링 부문을 철수한 후 핵심 주거 및 중소기업 운영에 집중하여 사업 초점을 계속해서 재정의하고 있습니다. 이러한 전략적 초점은 회사가 확장되는 주거 보안 시장을 활용할 수 있도록 합니다. 이 시장은 2024년 170억 달러에서 2029년 230억 달러로 연평균 성장률 약 **6%**로 성장할 것으로 예상됩니다.
부채 관리 및 운영 초점 외에도 ADT는 주주 수익에 대한 약속을 보여주었습니다. 2024년 1월 이후 회사는 7억 3천 3백만 달러 상당의 주식을 환매하고 분기 배당금을 57% 인상했습니다. 2025년 2월에는 5억 달러 규모의 자사주 매입 계획이 발표되었으며, 이는 미래 주당 이익 성장에 대한 자신감을 나타냅니다.
이번 재융자 노력의 궁극적인 성공은 신규 채권에 확보된 이자율과 ADT의 이자 비용 및 잉여 현금 흐름 창출에 대한 장기적인 영향에 의해 결정될 것입니다. 투자자들은 ADT의 부채 감축에 대한 지속적인 진행 상황, 자본 배분 프레임워크 준수, 그리고 경쟁이 치열하고 성장하는 스마트 홈 보안 시장에서의 성과를 면밀히 주시할 것입니다. 무디스와 S&P의 최근 부채 등급 조정은 회사가 변화하는 시장 조건에서 자본 구조를 적극적으로 관리함에 따라 다양한 부채 상품에 걸쳐 변화하는 위험 프로필을 이해하는 것이 중요함을 강조합니다.
