概要
投资者对人工智能(AI)的关注正从传统的、高估值的科技公司扩展到更广泛的行业,这些行业提供了更具吸引力的估值和强大的人工智能整合。
- AI投资多元化 - 投资者正在寻求在非科技领域投资AI,以降低与领先科技公司高估值相关的风险。
- 价值导向方法 - 金融、制药和工业等行业正成为“更便宜”的替代品,它们展示出强大的人工智能采用率和可观的回报。
- 全球AI整合与投资 - 人工智能继续快速融入日常生活和商业,吸引了大量的全球私人和公共投资,同时变得更高效和易于访问。
投资者对人工智能(AI)的关注正从传统的、高估值的科技公司扩展到更广泛的行业,这些行业提供了更具吸引力的估值和强大的人工智能整合。
投资者情绪正逐渐认识到,人工智能(AI)的变革性经济效益正远远超出高估值科技巨头集中的领域。这一演变促使投资组合进行战略性重新评估,市场参与者寻求持久的增长机会,并减轻与现有AI领导者高倍数相关的风险。
标普500信息技术板块指数在最近的五个交易日中下跌0.8%,显示出盘整迹象。在此之前,该指数在过去五年中增长了两倍多,这加剧了对高成本和“倍数压缩”潜力的担忧。因此,投资者正日益审视微软、甲骨文、亚马逊、Alphabet、Meta Platforms、英伟达和博通等知名AI公司的增长叙事的持续性。
一个引人注目的替代方案正在那些表现出显著AI采用但未反映相同估值溢价的行业中出现。例如,金融精选板块SPDR交易型开放式指数基金以其未来12个月的每股收益总额的16.8倍进行交易。根据FactSet数据,这比标普500科技板块28.5倍的市盈率低41%,这一差距比十年平均37%的折扣更大。
市场的转向反映了对“持久价值设置”的追求,以及避免如果科技领导者的增长倍数降温可能出现的“价值陷阱”的积极策略。人工智能不仅仅是增强科技产品,它还在根本上重塑了不同行业的运营效率和成本结构。斯坦福大学HAI 2025年AI指数报告强调,2024年78%的组织报告使用AI,比上一年55%显著增加。这种普遍采用正在提高生产力,并在许多情况下缩小劳动力技能差距。
服务运营、供应链管理和软件工程等关键领域正在经历成本节约,分别有49%、43%和41%的组织报告减少。虽然大多数报告节省不到10%,但其广泛影响凸显了AI在科技领域超越营收增长之外的实实在在的经济贡献。同样,营销和销售、供应链管理以及服务运营领域也观察到收入增长,分别有71%、63%和57%的组织报告增长,主要低于5%。
2024年全球对AI的私人投资达到了可观的水平,美国以1091亿美元位居榜首,几乎是中国93亿美元的12倍,是英国45亿美元的24倍。仅生成式AI就吸引了全球339亿美元的投资,比2023年增长18.7%。这种强劲的投资,加上AI变得更高效和更经济——GPT-3.5级别系统的推理成本下降了280倍,硬件成本每年降低30%——促进了其在非科技领域的更深入整合。
被认定为潜在受益者和“价值股”的行业包括金融业,其中AI的采用可以通过简化运营显著降低成本并提高利润率。防御性制药公司提供可靠的现金流和非弹性需求,在不确定的市场中提供稳定性。工业受益于回流和基础设施周期,通过有形的订单和定价能力创造可靠价值。这些行业为寻求AI普遍影响的投资者提供了机会,而无需支付核心科技的溢价。
领先分析师强调识别真正价值设置的重要性。当技术热情的历史周期降温时,资本往往会转向那些表现出持久自由现金流、资产负债表实力和可靠股息的公司。识别此类机会的框架通常包括自由现金流(FCF)收益率、投资资本回报率(ROIC)趋势、定价能力和回购速度等指标,帮助投资者避开“价值陷阱”。
例如,Morningstar强调了一些特定公司,如Cognizant Technology Solutions (CTSH)(被低估20%)和Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM)(被低估22%),这些公司尽管处于或密切关联于更广泛的科技领域,但作为AI股票具有吸引力的估值。这些例子强调,即使在科技领域,基于估值和基本面的差异化也至关重要。
AI转型仍处于早期阶段,预计到2025年,AI领域的IT支出将达到4300亿美元,到2029年将超过1万亿美元。这种增长得益于持续的进步,AI系统在基准测试中显示出显著改进,并将其能力从生成高质量视频扩展到在编程任务中超越人类。
全球各国政府也在增加参与,美国联邦机构在2024年出台了59项与AI相关的法规,加拿大(24亿美元)、中国(475亿美元)、法国(1090亿欧元)、印度(12.5亿美元)和沙特阿拉伯(1000亿美元)也做出了重大投资承诺。需要关注的关键因素包括芯片供应和电力限制方面的潜在瓶颈,这些被认为是AI支出达到万亿美元潜力的主要障碍。随着AI进一步渗透,投资者需要继续运用明智的策略,以识别那些最能利用这一变革性技术,并在日益多元化的经济格局中处于有利地位的公司。