Edgen Stock·Oct 09 2025, 17:15Ascend Wellness Holdings(AAWH)는 2025년 초 상당한 주가 반등에도 불구하고 분석가들에 의해 '보유'로 하향 조정되었습니다. 이번 등급 하향 조정은 회사의 재정 상태 악화와 광범위한 대마초 산업 내 지속적인 문제에 대한 상당한 우려를 반영합니다.
수직 통합 대마초 회사인 Ascend Wellness Holdings, Inc. (OTC:AAWH) 가 분석가들에 의해 '보유' 등급으로 하향 조정되었습니다. 이는 2025년 초 주가가 크게 반등했음에도 불구하고 신중을 요하는 조치입니다. 분석가들의 이러한 재평가는 광범위한 대마초 부문의 지속적인 도전 속에서 회사 내 사업 펀더멘털이 악화되고 있음을 시사합니다.
AAWH의 등급 하향 조정은 회사의 재무 궤적에 대한 포괄적인 평가를 반영합니다. 주요 우려 사항에는 판매 감소, 마진 축소, 부채 증가가 포함됩니다. 회사의 대차대조표는 부채-자본 비율이 2.61에 달하고 단기 자산이 장기 부채를 감당하기 어려운 등 악화 징후를 보였습니다. 2025년 6월 30일 현재 총 부채는 3억 7천만 달러로, 2024년 말의 3억 2천9백3십만 달러에서 증가했습니다.
2025년 2분기, Ascend Wellness는 순손실이 2천4백4십만 달러로 확대되었다고 보고했는데, 이는 2025년 1분기의 1천9백3십만 달러에서 증가한 수치입니다. 순수익은 1억 2천7백3십만 달러로 안정적이었지만, 가격 압박과 수요 약화로 인해 도매 판매는 0.5% 연속 하락했습니다. 이러한 수치는 회사가 직면한 재정적 압력을 강조합니다.
Ascend Wellness Holdings가 직면한 도전 과제는 고립된 것이 아니라 대마초 산업 내의 광범위한 시스템적 문제를 반영합니다. 이 부문은 극적인 조정을 겪었으며, 선도적인 상장 대마초 회사들의 총 가치는 2021년 약 370억 달러에서 2025년 10월 기준 110억 달러 미만으로 감소했습니다. 이러한 하락에 기여한 요인에는 과잉 공급, 도매 가격 폭락(2021년 이후 32% 하락), 막대한 부채 부담, 그리고 정체된 연방 개혁이 포함됩니다.
중요한 역풍으로 IRS 코드 280E가 남아 있는데, 이는 표준 사업 공제를 불허함으로써 대마초 사업에 징벌적인 세금 처리를 부과합니다. 이는 사실상 주 법률상 합법적인 마리화나 회사들이 70%에서 90%의 실효 세율을 지불하도록 강요하여 수익성에 심각한 영향을 미치고 종종 순손실을 초래합니다. Ascend Wellness를 포함한 일부 회사들은 280E 면제를 주장하기 위해 신고서를 수정하여 세금 환급을 요청했지만, 이 코드의 지속적인 존재는 위험을 증폭시키고 부문 전반의 지속적인 성장 가속화를 방해합니다.
이러한 재정적 압력에 대응하여 Ascend Wellness Holdings는 다각적인 전략을 실행하고 있습니다. 여기에는 2025년까지 약 60개의 매장을 목표로 하는 소매점 밀집화 및 확장과 고마진 제품을 위한 포트폴리오 최적화를 위한 제품 혁신에 중점을 둡니다. 회사는 또한 새로워진 전자 상거래 생태계를 통한 디지털 전환과 추가적인 효율성을 식별하기 위한 비용 관리를 추진하고 있습니다. 또한 AAWH는 2024년 12월에 시작된 주식 환매 프로그램과 함께 6천만 달러의 기간 대출 상환 및 신규 어음 발행을 포함한 부채 관리 및 재무 구조 조정 노력을 착수했습니다.
이러한 전략적 노력에도 불구하고 분석가들은 더 강력한 재정 기반을 가진 경쟁사들을 선호한다고 밝혔습니다. 예를 들어, **Green Thumb Industries (GTI)**는 더 강력한 대차대조표, 일관된 수익성, 그리고 강력한 영업 현금 흐름으로 자주 언급됩니다. 많은 동료들과 달리, GTI는 훨씬 적은 장기 부채를 유지하고 있으며, 규율 있는 자본 배분을 통해 내부적으로 성장을 자금 조달할 수 있음을 입증했습니다. 이러한 대조는 대마초 운영자들 간의 재정 건전성 차이와 도전적인 시장에서 자본 규율에 대한 중요성이 점점 커지고 있음을 강조합니다.
AAWH에 대한 분석가 심리는 변화했으며, Zacks Research는 2025년 8월에 이를
