BCE, 강력한 3분기 실적 발표, 이익 전망치 상회

출처:

[1] BCE: 3분기 실적 개요 (https://finance.yahoo.com/news/bce-q3-earning ...)[2] BCE: 3분기 실적 개요 - Barchart.com (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] BCE: 3분기 실적 개요 - Seattle PI (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)

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Dec 04 2025, 13:06

AI가 인력을 재편하면서 미국 일자리 감소 급증

## 요약 보고서 11월 노동 시장 보고서는 기업 해고 발표의 상당한 증가와 민간 부문 고용의 예상치 못한 감소를 특징으로 하며, 미국 경제에 대한 비관적인 전망을 제시합니다. **Challenger, Gray & Christmas**와 **ADP**의 데이터는 노동 시장이 식고 있음을 나타내며, 중소기업이 불균형적으로 영향을 받고 있습니다. 이러한 하락세는 단순히 주기적인 것이 아닙니다. 상당수의 일자리 감소가 **인공지능** 도입과 연관되어 있으며, 이는 미래 고용, 특히 화이트칼라 및 초급 직무에 중대한 영향을 미치는 인력의 구조적 변화를 예고합니다. ## 상세 내용 임원 재배치 전문 회사인 **Challenger, Gray & Christmas**의 보고서에 따르면, 미국 기반 고용주들은 11월에 71,321건의 일자리 감소를 발표했으며, 이는 작년 같은 달에 비해 24% 증가한 수치입니다. 올해 감소의 중요한 요인은 기술이었으며, 현재까지 54,694개의 일자리 감소 이유로 **AI**가 언급되었습니다. 이러한 추세를 더욱 악화시키는 것은 **ADP 전국 고용 보고서**에 따르면, 11월 민간 부문 고용이 32,000개 감소하여, 다우 존스 컨센서스 추정치인 40,000개 일자리 증가에 훨씬 못 미쳤습니다. 이러한 감소는 중소기업(50명 미만 직원)에 의해 주도되었으며, 이들은 120,000개의 일자리를 감축했습니다. 대조적으로, 대기업(50명 이상 직원)은 순 90,000명의 직원을 추가했습니다. 부문별 손실은 전문 및 비즈니스 서비스(-26,000), 정보 서비스(-20,000), 그리고 제조업(-18,000)에서 가장 두드러졌습니다. 데이터는 또한 임금 상승률 둔화를 지적했으며, 기존 직원들의 전년 대비 임금 상승률은 4.4%로 완화되었습니다. ## 시장 영향 약화되는 노동 데이터는 12월 정책 회의를 앞둔 **연방준비제도이사회**에 중요한 정보입니다. 냉각되는 노동 시장과 완화되는 임금 인플레이션은 일반적으로 통화 완화 또는 금리 인상 중단 주장을 지지합니다. **ADP**가 보고한 예상치 못한 일자리 손실은 중앙은행이 더 광범위한 경제 둔화를 막기 위해 더 비둘기파적인 입장을 취하도록 기울게 할 수 있습니다. 그러나 **AI**에 의해 주도되는 일자리 대체라는 구조적 특성은 정책 전망을 복잡하게 합니다. 자동화가 장기적으로 임금 인플레이션을 억제할 수 있지만, 즉각적인 영향은 실업률 증가와 소비자 지출 감소이며, 이는 경제 안정에 단기적인 위험을 초래합니다. ## 전문가 의견 **ADP**의 수석 경제학자 **Nela Richardson**은 경기 둔화의 광범위한 특성을 지적했습니다. 그녀는 "고용주들이 신중한 소비자와 불확실한 거시 경제 환경을 헤쳐나가면서 최근 고용이 불규칙했다"고 말하며, 이러한 추세가 "중소기업의 후퇴에 의해 주도되었다"고 강조했습니다. 장기적인 심각한 경고를 제공하면서, **마크 워너 상원의원** (D-VA)은 **AI**로 인해 최근 대학 졸업자들의 실업률이 5년 안에 25%에 달할 수 있다는 우려를 표명했습니다. 그는 주요 문제는 단순히 해고뿐만 아니라 "애초에 일자리가 생성되지 않는다는 점에서 발생하는 일자리 이탈"이라고 강조하며, 주요 은행들이 이미 인턴 및 1년차 채용을 절반으로 줄이고 있다고 언급했습니다. 전 미국 재무부 장관 **로버트 루빈**도 이러한 우려에 동조하며, **AI**에 의해 주도되는 일자리 이탈의 도전을 NAFTA와 같은 이전 경제 변화 시기에 직면했던 것의 "훨씬 더 큰 배수"라고 설명했습니다. ## 광범위한 맥락 11월 고용 데이터는 **AI**가 이론적인 파괴자에서 기업 전략의 실질적인 힘으로 이동하는 노동 시장의 근본적인 변화를 강조합니다. 이러한 추세는 일상적인 일자리뿐만 아니라 이전에 안정적이라고 여겨졌던 화이트칼라 직업에도 영향을 미치고 있습니다. **워너 상원의원**이 이러한 전환을 측정하고 관리하기 위한 적극적이고 데이터 기반 접근 방식을 요구한 것은, 불확실성이 중대한 정책 위험이라는 커지는 합의를 강조합니다. 소셜 미디어 산업에 대한 규제 안전 장치를 구현하지 못한 것은 인공지능이 야기할 수 있는 잠재적으로 더 큰 사회적 혼란에 대한 경고적인 선례 역할을 합니다.

Dec 04 2025, 09:06

연준, 노동시장 약화에 따라 채권 매입 고려

## 상세 이벤트 **연방준비제도(Fed)**는 미국 노동 시장의 상당한 둔화 징후에 따라 통화 정책의 잠재적 전환을 시사하고 있습니다. 최신 **ADP** 전국 고용 보고서는 11월에 민간 부문에서 32,000개의 일자리가 감소했다고 밝혔으며, 이는 경제학자들의 40,000개 일자리 증가 예측과 극명한 대조를 이룹니다. 이는 지난 4개월 중 세 번째 일자리 감소이며, 팬데믹 이후 노동 시장에서 가장 약한 시기를 나타냅니다. 이러한 수치에 대응하여 분석가들은 중앙은행이 **준비금 관리 매입(RMP)**이라는 새로운 프로그램을 시작할 수 있다고 예상합니다. 이 이니셔티브는 단기 국채를 매월 매입하여 금융 시스템에 유동성을 늘리기 위해 고안되었습니다. 예측에 따르면 RMP는 매월 Fed의 대차대조표에 200억 달러의 순증가를 가져올 수 있으며, 일부는 이를 "새로운 세대의 QE"라고 설명합니다. ## 시장 영향 금융 시장은 완화 정책 재개 전망에 신속하게 반응했습니다. 단기 Fed 금리 기대에 대한 주요 지표인 초단기 미국 국채 수익률이 급격히 하락했습니다. 1개월 만기 국채 수익률은 4일 동안 거의 25bp 하락했으며, 이는 트레이더들이 다가오는 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 0.25%포인트 금리 인하를 완전히 가격에 반영했음을 나타냅니다. **CME 그룹의 FedWatch** 도구에 따르면, 선물 시장은 현재 그러한 인하 가능성을 88%로 반영하고 있습니다. 주식 시장에서는 반응이 미묘했습니다. 소형주 **러셀 2000** 지수는 최근 세션에서 거의 2% 상승하며 강력한 실적을 보였으며, 이는 투자자들이 더 완화적인 통화 환경을 예상함에 따라 소형 기업으로의 잠재적 전환을 시사합니다. 이러한 움직임은 일자리 감소가 소기업에 집중되었음에도 불구하고 발생했습니다. 한편, 미 달러화는 주요 통화 바스켓 대비 약세를 보였습니다. ## 전문가 논평 경제학자들은 노동 시장 하락의 심각성과 그것이 Fed 정책에 미칠 영향을 강조했습니다. **네이비 연방 신용조합(Navy Federal Credit Union)**의 수석 경제학자 헤더 롱(Heather Long)은 다음과 같이 냉혹한 평가를 내렸습니다. > "더 이상 채용이 적은 고용 시장이 아니라, 해고가 시작되는 고용 시장입니다." **BMO 캐피탈 마켓(BMO Capital Markets)**의 선임 경제학자 살 과티에리(Sal Guatieri)는 외부 경제 압력이 기여 요인이라고 지적하며, 소기업들이 "관세 관련 공급 중단에 적응하는 데 더 어려움을 겪을 수 있다"고 언급했습니다. 중앙은행 관점에서 Fed는 개입할 더 나은 위치에 있는 것으로 보입니다. **은행 정책 연구소(Bank Policy Institute)**의 수석 경제학자이자 전 Fed 고위 직원이었던 빌 넬슨(Bill Nelson)은 Fed가 최근 일련의 손실을 멈췄고 "현재 분기에 12개 연방준비은행의 합산 이익이 20억 달러를 넘어설 것으로 예상된다"고 언급했습니다. ## 광범위한 맥락 이러한 잠재적인 정책 변화는 **연방준비제도(Fed)**가 전례 없는 손실 기간 이후 어느 정도 재정적 안정성을 달성함에 따라 발생합니다. 이러한 손실은 팬데믹 시대의 채권 매입 열풍의 직접적인 결과로, 2022년 중반까지 대차대조표가 9조 달러의 최고치로 부풀어 올랐습니다. 이후 인플레이션에 맞서기 위한 급격한 금리 인상은 채권 보유 수익과 은행에 지급하는 이자 사이에 불일치를 초래했습니다. 그러나 최근의 금리 인하는 이러한 "마이너스 캐리" 기간을 대부분 종료시켰고, 이러한 손실을 기록하는 Fed의 이연 자산 계정은 2,438억 달러의 최고치에서 줄어들기 시작했습니다. 자체 재정이 안정되면서 Fed는 약화되는 고용 시장과 같은 거시 경제 문제를 해결할 더 큰 재량권을 갖게 되었습니다. 제안된 RMP 프로그램은 과거에 보았던 대규모 양적 완화에 의존하지 않고 유동성을 주입하는 전략적 도구를 나타냅니다. 이러한 발전은 금융 기관이 금리 위험을 보고하고 관리하는 방법에 대한 새로운 회계 모델을 제안하는 **국제회계기준위원회(IASB)**의 사례에서 알 수 있듯이, 금융 위험 관리에 대한 더 넓은 국제적 초점과도 일치합니다.

Dec 04 2025, 08:33

미국 부채, 채권 붕괴 및 금 강세장 경고 촉발

## 요약 보고서 본 보고서는 미국의 불안정한 금융 시스템에 대한 저명한 금융 전문가들의 경고가 증가하고 있음을 자세히 설명합니다. 이러한 위험의 주요 원인은 미국 정부 부채의 지속 불가능한 궤적과 연방준비제도(Fed) 통화 정책의 점진적인 정치화입니다. 시장은 현재 낮은 금리 전망에 반응하여 금 가격이 상승하고 있지만, 근본적인 구조적 문제들은 잠재적인 미국 채권 시장 붕괴와 금 강세장의 향후 상당한 역전을 가리킵니다. 새로운, 보다 비둘기파적인 Fed 의장의 잠재적 임명은 단기 시장 낙관론과 장기 시스템 위험 사이에 큰 괴리를 만드는 핵심 초점입니다. ## 상세한 사건 **Gavekal** CEO 루이-뱅상 가브는 **연방준비제도**와 **미국 재무부**의 합병이 "기정사실"이라는 점에 위험을 돌리며 미국 채권 시장의 잠재적 붕괴를 예측했습니다. 전 재무부 장관이자 골드만삭스 공동 회장인 **로버트 루빈**도 이러한 견해에 동조하며 현재 시장의 안일함과 1987년 10월 19일 "블랙 먼데이" 폭락 이전 시기 사이에 유사점을 그렸습니다. 이러한 우려의 핵심은 미국 국가 부채입니다. 의회예산국(CBO)은 2025 회계연도에 공공 부채가 GDP의 99.8%에 달할 것으로 추정하며, 이는 50년 역사적 평균인 51%의 두 배입니다. 루빈은 이것이 2000년 30%에서 크게 증가한 것이라고 언급했으며, 예일대학교 예산 연구소의 예측을 인용하여 그 비율이 130-140%로 더 현실적으로 상승할 수 있다고 말했습니다. 루빈은 시기를 "예측하는 것은 불가능하지만", 국가는 건전하지 못한 재정 경로를 계속함으로써 상당한 위험을 감수하고 있다고 밝혔습니다. ## 시장 영향 ### 미국 국채 압박 종종 재정 우위로 불리는 재정 및 통화 정책의 일치는 미국 채권 시장에 직접적인 위협을 가합니다. 만약 **연방준비제도**가 차입 비용을 낮게 유지하기 위해 정부 부채를 화폐화하는 것으로 인식된다면—사실상 문제를 인플레이션으로 해결하는 방식으로—투자자 신뢰는 빠르게 약화될 수 있습니다. 루빈이 경고한 이 시나리오는 투자자들이 상승하는 인플레이션과 신용 위험을 보상하기 위해 더 높은 수익률을 요구함에 따라 미국 국채의 급격한 매도를 촉발할 수 있습니다. ### 금의 이중 서사 금 가격은 약한 경제 데이터와 **연방준비제도** 금리 인하에 대한 기대감 상승에 힘입어 상승했으며, 최근 현물 가격은 온스당 약 4,217달러에 거래되었습니다. 12월 FOMC 회의에서 25bp 금리 인하 가능성은 현재 약 89%로 책정되어 있습니다. 그러나 **Gavekal**은 반대되는 장기적인 주장을 제시합니다. 가브는 2026년경 아시아 통화의 가치 상승이 현재 금 강세장을 끝낼 수 있다고 예측합니다. 이러한 통화 변화는 아시아 투자자들이 자본을 본국으로 송환하도록 유도하여 귀금속에 대한 상당한 수요원을 줄일 것입니다. ### 연방준비제도 정책의 갈림길 다음 Fed 의장 선출은 중요한 변수입니다. 시장은 트럼프 대통령이 그의 최고 경제 고문인 **케빈 해셋**을 지명할 가능성을 75-85%로 책정하고 있습니다. 해셋은 성장을 촉진하기 위해 낮은 금리를 선호할 비둘기파적 인물로 널리 알려져 있으며, 행정부의 정치적 목표와 일치합니다. 이는 또 다른 유력 후보인 **크리스토퍼 월러**와는 극명한 대조를 이룹니다. 월러는 현 Fed 이사이자 직업 중앙 은행가로, 기관의 독립성을 더 잘 방어할 기술 관료로 여겨집니다. *이코노미스트*의 분석은 Fed의 신뢰성을 유지하기 위해 "당파적인 인물보다 기술 관료"를 옹호하며 월러를 명시적으로 지지했습니다. 해셋이 이끄는 Fed는 더 공격적인 금리 인하와 더 높은 인플레이션 허용으로 이어질 수 있으며, 이는 달러를 약화시키고 투자자들이 더 높은 장기 위험을 가격에 반영함에 따라 수익률 곡선을 가파르게 할 수 있습니다. ## 전문가 논평 > "시장의 사람들에게 이야기할 때, 저는 여러분이 명심해야 할 한 날짜가 있다고 말합니다: 1987년 10월 19일," **로버트 루빈**은 CNBC CFO 위원회 서밋에서 과도한 부채에 직면한 시장의 안일함의 위험을 강조하며 말했습니다. **루이-뱅상 가브**는 "연방준비제도와 재무부의 합병은 기정사실"이라고 경고하며, 이를 잠재적인 채권 시장 붕괴와 직접적으로 연결했습니다. 경제학자 **모하메드 엘-에리안**도 이에 대해 의견을 밝혔습니다. 그는 Fed가 개혁이 필요하지만, 정치 지도자들은 "진정하고" 중앙은행을 단기 정치적 목표의 도구로 취급하는 것을 중단해야 한다고 말했습니다. ## 광범위한 맥락 현재 상황은 **연방준비제도**의 독립성에 대한 강렬한 주목을 받고 있습니다. **케빈 해셋**이 공식 임기가 시작되기 5개월 전 "그림자 Fed 의장"이 될 가능성은 정책과 시장 기대에 미리 영향을 미칠 수 있습니다. 이는 충성스러운 인물들로 Fed 이사회를 재편하려는 행정부의 적극적인 노력으로 더욱 복잡해집니다. 이러한 역동성은 진공 상태에서 발생하는 것이 아닙니다. 이는 인플레이션을 통제하기 위한 신뢰할 수 있고 데이터 기반의 통화 정책의 필요성과 높은 부채 부담을 관리하고 경제를 자극하기 위한 낮은 금리에 대한 증가하는 정치적 압력 사이의 세계적인 긴장을 반영합니다. 미국에서 이 갈등의 궁극적인 해결은 글로벌 시장, 미국 달러의 역할, 그리고 Gavekal이 잠재적인 전환점에 있다고 시사하는 인공지능과 같은 자본 집약적 성장 부문의 생존 능력에 심오한 결과를 초래할 것입니다.