Edgen Stock·Oct 03 2025, 18:46BMO Capital 開始覆蓋 KKR & Co. Inc. (NYSE: KKR)，給予「跑贏大盤」評級，目標價為 148.00 美元，理由是該公司強大的私募股權地位和市場復甦潛力。然而，由於年度營收預計將大幅下降 69.51% 以及看跌的認沽/認購比率為 1.49，前景喜憂參半。儘管 2025 年第一季度因保險業務問題導致淨虧損，KKR 的核心資產管理業務仍表現出強勁的費用相關收益增長。
2025 年 10 月 3 日，由分析師 Brennan Hawken 領導的 BMO Capital 開始覆蓋 KKR & Co. Inc. (NYSE: KKR)，並給予「跑贏大盤」評級。該機構為這家投資巨頭設定了 148.00 美元 的目標價，暗示 KKR 當前交易價格可能上漲 18.93%。此次覆蓋突出顯示了 KKR 在私募股權領域的領導地位及其強大的資本市場平台。
KKR 市值達 1110 億美元，之所以獲得「跑贏大盤」的推薦，主要得益於其強大的運營和盈利槓桿，BMO Capital 認為這使其在全球資本市場復甦中處於有利地位。該機構強調 KKR 的旗艦私募股權特許經營權及其整合的資本市場平台是關鍵優勢，預計將從首次公開募股 (IPO) 和併購 (M&A) 活動增加中受益。KKR 報告稱，2025 年第三季度每股收益為 1.18 美元，超出了 1.14 美元 的普遍預期。季度營收達到 18.6 億美元，超出了 18.1 億美元 的普遍預期。截至 2025 年 6 月，KKR 管理的總資產為 6860 億美元，其中 5560 億美元 為賺取費用的管理資產 (AUM)。
儘管有積極的覆蓋啟動和強勁的季度收益，市場對 KKR 的反應呈現出細緻入微的局面。雖然「跑贏大盤」評級預示著資本增值的潛力，但大幅預測的年度營收下降和看跌的期權情緒給前景蒙上了一層陰影。分析師預計 KKR 2025 年的年度營收約為 80.5 億美元，較上一年 264.2 億美元 大幅下降 69.51%。這種預計的下降引發了對長期增長前景的擔憂。此外，KKR 的認沽/認購比率達到 1.49，表明期權交易者普遍存在看跌情緒，因為該比率大於 1 通常意味著未平倉的認沽期權（看跌押注）多於認購期權（看漲押注）。分析師樂觀情緒與營收預測之間的這種差異，加上期權市場情緒，表明隨著投資者權衡這些不同指標，市場可能存在波動性。
KKR 的財務表現和戰略舉措持續吸引分析師的關注。18 位分析師的一年平均目標價為 164.06 美元，這意味著從當前價格 124.63 美元 算起有 31.64% 的潛在上漲空間，高估價為 187.00 美元，低估價為 134.06 美元。22 家券商的共識建議評級 KKR 為「跑贏大盤」，平均券商推薦評分為 1.9。
KKR 正在進行的戰略舉措包括重要的貨幣化活動，2025 年第三季度通過公眾二次發售、戰略交易、股息和利息收入產生了超過 9.25 億美元。該公司還在探索出售其在 Pembina Gas Infrastructure 中 40% 的股權，估值約為 70 億美元，並已同意將其保險平台 Integrated Specialty Coverages (ISC) 出售給 Onex Partners。這些活動凸顯了 KKR 動態的投資組合管理。
然而，最近的財務報告也凸顯了挑戰。2025 年第一季度，KKR 報告每股淨虧損 0.21 美元，與去年每股盈利 0.77 美元 相比顯著逆轉。這一虧損主要歸因於其保險業務部門的一次性問題，特別是受市場波動、信用風險和法律和解驅動的 14 億美元 淨投資相關損失。儘管面臨這些不利因素，核心資產管理部門表現出韌性，費用相關收益 (FRE) 同比增長 22% 至每股 0.92 美元，這得益於 310 億美元 的新募資。
行業分析師普遍對 KKR 的長期前景持樂觀態度。BMO Capital 特別評估了隨著市場週期演變而帶來有利風險/回報狀況，預計盈利能力將加速。該機構認為，通過募資勢頭和擴大私人財富分配來增長費用相關收益的能力，以及其戰略控股和保險業務提供的穩定性，是關鍵驅動因素。
「BMO Capital 認為 KKR 是私募股權領域的領導者，擁有顯著的運營和盈利槓桿，這使其在全球資本市場復甦中處於有利地位。」
展望未來，投資者將密切關注 KKR 在應對大幅預測的營收下降的同時，如何抓住資本市場潛在復甦的能力。其核心資產管理業務的表現，特別是其在新募資和部署大量 1160 億美元 未動用資本方面的成功，將是關鍵指標。此外，該公司的戰略剝離和收購，例如可能出售其在 Pembina Gas Infrastructure 中的股權以及擴大其在美國的業務，將是評估其未來發展軌跡和整體財務健康狀況的重要因素。市場還將關注其保險業務表現的任何穩定或改善。
