Tóm tắt điều hành
Boeing đã đạt được chiến thắng bán hàng đáng kể trước đối thủ Airbus vào năm 2025, tích lũy 1.000 đơn đặt hàng máy bay phản lực mới gộp đến tháng 11. Tuy nhiên, sổ đặt hàng mạnh mẽ này lại đối lập với tình trạng thiếu hụt sản xuất và giao hàng dai dẳng. Công ty chỉ giao 44 máy bay trong tháng 11, kém xa Airbus và nhấn mạnh rằng thách thức trọng tâm của Boeing không phải là nhu cầu mà là việc thực hiện sản xuất. Trọng tâm của nhà đầu tư vẫn tập trung vào khả năng của công ty trong việc chuyển đổi số lượng đơn đặt hàng tồn đọng 6.019 máy bay thành các đợt giao hàng và dòng tiền dương, điều mà công ty dự kiến vào năm 2026.
Chi tiết sự kiện
Trong mười một tháng đầu năm, Boeing đã báo cáo 1.000 đơn đặt hàng gộp, dẫn đến 908 đơn đặt hàng ròng mới sau khi tính toán các trường hợp hủy và chuyển đổi. Con số này vượt Airbus khoảng 200 máy bay phản lực. Một yếu tố đóng góp chính vào thành công này là Triển lãm Hàng không Dubai, nơi Emirates đặt hàng 65 máy bay thân rộng 777X, nâng tổng cam kết của hãng đối với mẫu này lên 270 máy bay. China Airlines cũng đặt hàng chín máy bay 777X.
Tuy nhiên, sổ đặt hàng đã được điều chỉnh bởi 38 trường hợp hủy trong tháng 11. Đáng chú ý, Etihad Airways đã giảm cam kết máy bay thân rộng của mình xuống 16 máy bay ròng, hủy bỏ đơn đặt hàng bảy chiếc 787 và mười lăm chiếc 777X, đồng thời đặt một đơn hàng mới cho sáu chiếc 787. Động thái này trùng hợp với việc Etihad tăng cường sự phù hợp của đội bay với Airbus. Các trường hợp hủy khác bao gồm bốn chiếc 787 cho Air Canada và năm máy bay phản lực 737 MAX cho Comair của Nam Phi.
Trên mặt sản xuất, việc Boeing giao 44 máy bay trong tháng 11—bao gồm 32 chiếc 737 MAX, sáu chiếc 787, bốn chiếc 767 và hai chiếc máy bay chở hàng 777—đại diện cho sự sụt giảm 17% so với tháng 10. Hiệu suất này kém hơn Airbus, vốn đã giao 72 máy bay trong cùng kỳ. Giám đốc Tài chính của Boeing, Jay Malave, thừa nhận tốc độ giao hàng sẽ "hơi chậm", một phần do kỳ nghỉ Lễ Tạ ơn của Hoa Kỳ.
Hàm ý thị trường
Sự khác biệt giữa thành công về đơn hàng của Boeing và hiệu suất giao hàng của hãng là yếu tố chính ảnh hưởng đến định giá thị trường của hãng. Mặc dù số lượng đơn đặt hàng tồn đọng 6.019 máy bay báo hiệu doanh thu dài hạn, nhưng việc không thể đáp ứng lịch trình giao hàng đặt ra một rủi ro đáng kể. Dự báo của công ty về việc đạt được dòng tiền dương vào năm 2026 được ban quản lý gắn liền một cách rõ ràng với việc tăng số lượng máy bay phản lực được giao. Việc không đẩy mạnh sản xuất có thể gây nguy hiểm cho lợi nhuận trong tương lai và làm căng thẳng mối quan hệ với các hãng hàng không khách hàng, những người phụ thuộc vào việc hiện đại hóa đội bay kịp thời để quản lý chi phí nhiên liệu và mở rộng.
Bình luận của chuyên gia
Bất chấp những thách thức sản xuất của Boeing, một số ý kiến chuyên gia đang chuyển sang có lợi cho hãng. Willie Walsh, Tổng Giám đốc Hiệp hội Vận tải Hàng không Quốc tế (IATA), đã ghi nhận sự thay đổi trong nhận thức của ngành.
"Tôi nghĩ chúng ta đang thấy một sự thay đổi mà ở đó người ta thường công nhận rằng hiệu suất của Boeing đã cải thiện đáng kể. Mọi người có nhiều niềm tin hơn vào việc Boeing thực hiện các cam kết đã đưa ra, và chúng tôi đang thấy mọi người ít tin tưởng vào Airbus hơn."
Walsh gán sự thay đổi này cho những khó khăn riêng của Airbus, bao gồm việc cắt giảm mục tiêu giao hàng cả năm 4% do các vấn đề về chất lượng công nghiệp. Ông cũng chỉ trích các nhà sản xuất động cơ như GE Aerospace về sự chậm trễ giao hàng ảnh hưởng đến toàn bộ chuỗi cung ứng khung máy bay, cho rằng biên lợi nhuận của họ "quá cao" khi xem xét những gián đoạn đang diễn ra.
Bối cảnh rộng hơn
Động lực cạnh tranh giữa Boeing và Airbus đang diễn ra trong một thị trường hàng không đang phục hồi mạnh mẽ. IATA dự báo ngành hàng không toàn cầu sẽ đạt doanh thu kỷ lục 1,05 nghìn tỷ USD và lợi nhuận ròng 41 tỷ USD vào năm 2026. Nhu cầu lành mạnh này cung cấp một nền tảng vững chắc cho cả hai nhà sản xuất.
Hơn nữa, hoạt động kinh doanh của Boeing được đa dạng hóa ngoài máy bay thương mại. Chính phủ Úc gần đây đã công bố 1,4 tỷ AUD tài trợ bổ sung cho Máy bay chiến đấu hợp tác (CCA) Boeing MQ-28A Ghost Bat, ký hợp đồng cho sáu máy bay Block 2 hoạt động. Khoản đầu tư vào bộ phận quốc phòng của Boeing này nêu bật một nguồn doanh thu chính cung cấp khả năng phục hồi trong bối cảnh biến động của ngành hàng không thương mại.
Edgen Stock·Dec 10 2025, 19:36