Edgen Stock·Sep 20 2025, 01:55제프리스는 보잉(BA)의 목표주가를 275달러에서 255달러로 하향 조정했는데, 이는 777X 제트기 인증 지연이 지속되어 첫 인도 시점이 2027년으로 밀릴 수 있으며 상당한 재정적 손실을 초래할 수 있기 때문이다.
보잉 (NYSE:BA) 주가는 제프리스가 목표주가를 275달러에서 255달러로 하향 조정한 후 다시 주목받고 있다. 이번 조정은 보잉의 777X 제트기 인증 절차가 추가 지연되어 초기 인도 시점이 2027년으로 밀릴 수 있다는 위협이 제기되면서 이루어졌다. 이러한 상황은 항공우주 부문, 특히 보잉 내에서 지속적인 운영상의 어려움을 강조하며, 보잉 주가는 목표주가 수정 전 214.63달러에 마감되었다.
보잉의 광폭동체 미래의 초석인 777X 프로그램은 **미국 연방항공청 (FAA)**과의 인증 과정에서 상당한 난관에 계속 직면하고 있다. 다섯 번째 시험 항공기의 첫 비행을 포함하여 777-9 모델에 대한 진전에도 불구하고, 경영진은 인증 일정이 "상당히 뒤처져 있다"고 인정했다. 이러한 장기화된 일정은 보잉에게 상당한 재정적 영향을 미친다. 제프리스는 고객 양보, 생산 중단 및 재고 재구성에 따라 3분기에 최대 40억 달러의 새로운 비현금성 비용이 발생할 가능성이 있다고 추정한다. 또한, 해당 연도에 계획된 18대의 인도가 연기될 경우 2026년에 20억 달러의 잉여현금흐름(FCF) 손실이 예상된다. 이 프로그램은 2020년 원래 목표 서비스 개시 이후 이미 100억 달러 이상의 비용을 축적했다.
777X 인증의 지속적인 지연은 제프리스로 하여금 보잉의 재무 전망을 수정하게 만들었고, 이는 회사의 단기 및 중기 수익성에 대한 부정적인 전망을 시사한다. 이 회사는 이제 2025년에 26억 달러, 2026년에 35억 달러의 잉여현금흐름(FCF) 유출을 예상하며, 이는 이전 추정치보다 감소한 수치이다. 특히 777X 프로그램에 대한 현금 사용은 2025년에 39억 달러, 2026년에 34억 달러에 이를 것으로 예상된다. 이러한 지속적인 현금 흐름 부담과 상당한 비용의 누적은 보잉의 주가와 투자자 신뢰에 부정적인 압력을 가할 가능성이 크다. 시장의 반응은 회사가 복잡한 규제 환경을 헤쳐나가고 대규모 개발 프로그램을 효율적으로 실행할 수 있는 능력에 대한 우려를 반영하며, 이는 재무 예측 가능성에 영향을 미친다.
777X 프로그램의 재정적 부담은 상당했으며, 누적된 선도 손실 및 비용은 108억 3천만 달러를 초과한다. 여기에는 COVID-19 및 설계 변경으로 인한 2020년 65억 달러 손실, 생산 중단 중 발생한 15억 달러의 비정상적인 비용 손실과 같은 이전의 차질이 포함된다. 이러한 지연으로 인해 777X의 565대 주문 잔고 중 가장 큰 비중을 차지하는 에미레이트 항공 및 카타르 항공과 같은 항공사들은 구형 항공기의 운영 수명을 연장해야 한다. 이러한 상황은 보잉의 재정 건전성에 영향을 미칠 뿐만 아니라 주요 고객에게 운영상의 복잡성을 야기하여 항공우주 부문 내 장기적인 관계를 긴장시킬 수 있다. 737 MAX 위기 이후 FAA의 엄격한 접근 방식은 계속해서 인증 일정을 연장하는 데 기여하고 있으며, 이는 보잉에 대한 더 엄격한 규제 감독의 새로운 시대를 강조한다.
제프리스의 애널리스트인 Sheila Kahyaoglu는 보잉의 경고가 "선도 손실 위치를 고려할 때 엄청난 재정적 영향을 초래한다"고 언급했다. 보잉 CEO Kelly Ortberg는 이러한 어려움을 강조하며 "777 프로그램에 대한 사소한 일정 지연조차도 우리가 선도 손실 상황에 있기 때문에 상당히 큰 재정적 영향을 미친다"고 말했다. 그는 인증을 위해 "산더미 같은 일"이 남아 있음을 인정했지만 777X가 "훌륭한 비행기가 될 것"이라고 단언했다. 이러한 정서는 항공기에 대한 기술적 자신감과 지연된 시장 진입과 관련된 상당한 재정적 부담을 모두 반영한다.
즉각적인 재정적 역풍에도 불구하고 제프리스 분석가들은 여전히 보잉의 잉여현금흐름(FCF) 회복 경로를 예상하며, 인도가 점차 증가함에 따라 2028년에는 106억 달러, 2029년에는 130억 달러로 증가할 것으로 전망한다. 회사는 737 MAX 7 및 10과 같은 다른 모델의 인증을 위해 적극적으로 노력하고 있으며, 내년 완성을 예상하고 있으며, 737 MAX 및 787의 생산율을 높이기 위한 노력도 병행하고 있다. 향후 분기별로 주목해야 할 주요 요인으로는 FAA 인증 진행 상황, 새로운 재정 비용의 정확한 시점과 규모, 그리고 보잉이 미래 인도 목표를 달성하고 투자자 신뢰를 재건하기 위해 생산 시스템을 효과적으로 관리하는 능력 등이 있다.
