Fannie Mae (FNMA) đối phó với sự giám sát định giá giữa biến động giá gần đây

Fannie Mae trải qua sự sụt giảm hàng tháng sau mức tăng hàng năm đáng kể

Cổ phiếu của Hiệp hội Thế chấp Quốc gia Liên bang (FNMA) đã ghi nhận mức giảm 15% trong tháng qua, giao dịch ở mức khoảng 11,84 USD vào ngày 10 tháng 10 năm 2025. Đợt suy thoái gần đây này xảy ra sau một giai đoạn tăng trưởng vượt trội, khi cổ phiếu đạt mức tăng 245% từ đầu năm đến nay và tổng lợi nhuận cổ đông 907% ấn tượng trong năm qua. Mặc dù có sự sụt giảm ngắn hạn, phạm vi 52 tuần của cổ phiếu cho thấy quỹ đạo tăng đáng kể của nó, từ mức thấp nhất 1,12 USD lên mức cao nhất 15,98 USD.

Các chỉ số định giá gợi ý tiềm năng bị định giá thấp giữa những lo ngại về lợi nhuận

Các biến động giá gần đây đã khiến định giá của FNMA bị xem xét lại. Công ty hiện đang giao dịch ở tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) là 2,4 lần. Chỉ số này thường được ưu tiên cho các công ty tài chính có thu nhập biến động hoặc âm, chẳng hạn như Fannie Mae, vì nó liên kết trực tiếp định giá với hiệu suất doanh thu hàng đầu. So với mức trung bình của ngành là 4 lần và mức trung bình của ngành Tài chính Đa dạng hóa Hoa Kỳ là 2,6 lần, tỷ lệ P/S hiện tại của FNMA cho thấy thị trường có khả năng định giá thấp. Các mô hình định lượng hỗ trợ thêm điều này, ước tính tỷ lệ P/S hợp lý là 7,7 lần, cho thấy tiềm năng tăng đáng kể nếu tâm lý thị trường thay đổi. Tuy nhiên, tiềm năng này bị giảm bớt bởi thu nhập ròng âm kéo dài của công ty và thực tế là nhiều mục tiêu giá của các nhà phân tích vẫn thấp hơn giá cổ phiếu hiện tại, báo hiệu sự hoài nghi của thị trường về khả năng sinh lời dài hạn và các nguyên tắc cơ bản.

Thị trường phản ứng với sự thay đổi tâm lý và những thách thức tiềm ẩn

Mức giảm 15% hàng tháng của giá cổ phiếu FNMA có thể được cho là sự kết hợp giữa việc chốt lời sau những khoản lợi nhuận đáng kể và sự lo lắng gia tăng của nhà đầu tư về những thách thức về lợi nhuận của công ty. Bất chấp động lực tích cực từ vai trò trung tâm trong tài chính thế chấp của Hoa Kỳ, Fannie Mae tiếp tục đối mặt với sự sụt giảm thu nhập liên tục, với các báo cáo gần đây cho thấy mức giảm 60% hàng năm trong thu nhập. Điều này, cùng với thông báo về "tín hiệu bán" từ điểm đỉnh xoay vào ngày 11 tháng 9 năm 2025, đã khiến cổ phiếu giảm -22,61% kể từ đó, nhấn mạnh sự nhạy cảm của thị trường đối với hiệu suất tài chính cơ bản. Mặc dù sở hữu tổ chức ở mức vững chắc 65,2%, phản ánh sự tham gia dài hạn bền vững, nhưng tỷ lệ sở hữu nội bộ tối thiểu 0,08% và lợi ích bán khống khiêm tốn 2,56% cho thấy một quan điểm thị trường tinh tế.

Bối cảnh rộng hơn: Các động thái chiến lược và triển vọng thị trường nhà ở

Ban lãnh đạo của Fannie Mae đang tích cực tham gia vào việc quản lý nợ phải trả, bằng chứng là đề nghị mua lại tiền mặt với giá cố định gần đây đối với một số Ghi chú Chứng khoán Đại lộ Connecticut. Việc quản lý vốn chủ động như vậy báo hiệu một cách tiếp cận đang phát triển đối với cấu trúc vốn của nó trong lĩnh vực tài chính thế chấp của Hoa Kỳ. Hơn nữa, Nhóm Nghiên cứu Kinh tế và Chiến lược của công ty đã công bố các dự báo cập nhật vào tháng 9 năm 2025, dự kiến thị trường nhà ở sẽ tiếp tục tăng trưởng, số lượng thế chấp ban đầu cao hơn và lãi suất thế chấp giảm đến năm 2026. Triển vọng này dự đoán hoạt động tái cấp vốn tăng lên, điều này có thể ảnh hưởng tích cực đến các mô hình cho vay trong tương lai và tạo ra doanh thu cho Fannie Mae. Tổng lợi nhuận cổ đông 9,8% trong năm qua làm nổi bật phần thưởng cho các nhà đầu tư kiên nhẫn, ngay cả trong bối cảnh biến động gần đây.

Quan điểm của nhà phân tích và ý nghĩa tương lai

Các nhà phân tích thị trường thể hiện một loạt các quan điểm về FNMA. Mặc dù một số mô hình định lượng chỉ ra sự định giá thấp đáng kể dựa trên tỷ lệ P/S, việc công ty tiếp tục thiếu khả năng sinh lời và phụ thuộc vào các quyết định chính trị gây ra rủi ro đáng kể. Những suy đoán xung quanh một Đợt chào bán công khai ban đầu (IPO) tiềm năng và khả năng tư nhân hóa bởi chính quyền Trump tiếp tục thúc đẩy biến động giá và ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Động thái này càng phức tạp hơn bởi sự phân tán rộng rãi trong ước tính giá trị hợp lý từ cộng đồng đầu tư, dao động từ 4,01 USD đến 71,17 USD vào tháng 9 năm 2025 dựa trên chín phân tích khác nhau. Các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ các báo cáo kinh tế sắp tới, bất kỳ thay đổi chính sách nào liên quan đến quyền giám hộ của Fannie Mae, và sự tương tác giữa điều chỉnh bảng cân đối kế toán với các cải cách thị trường rộng lớn hơn. Cổ phiếu dự kiến sẽ trải qua các biến động ngắn hạn liên tục, với xác suất 90% giao dịch trong khoảng từ 17,74 USD đến 25,74 USD trong vòng ba tháng tới, cho thấy rằng mặc dù rủi ro vẫn còn, nhưng một tiềm năng tăng đáng kể cũng là khả thi.