金融市場預計將迎來關鍵一週，聯準會將在內部嚴重分歧中做出利率決定。與此同時，OpenAI 和微軟正在重新談判其收入分成協議，這可能會重塑人工智慧格局，而聯邦快遞則準備在全球需求疲軟之際發布財報。

開篇摘要

金融市場預計將迎來關鍵一週，以聯準會的利率決定為標誌，該決定受到嚴重的內部異議影響。與此同時，OpenAI 和微軟 (MSFT) 正在重新談判其收入分成協議，這可能會重塑人工智慧格局，而聯邦快遞 (FDX) 則準備在全球需求疲軟之際發布財報。

聯準會：利率決定前夕分歧加深

聯邦公開市場委員會 (FOMC) 在其九月會議上普遍預計將實施 25 個基點 (bp) 的降息。然而，這一預期舉措因央行內部深刻的分歧而蒙上陰影。存在「三方分歧」投票的可能性很高，一些成員主張更大幅度的 50 個基點降息，多數人傾向於 25 個基點，少數人仍推動不作改變。這種分裂突顯了在貨幣政策最佳前進路徑上的重大分歧。

這種不和的證據出現在 2025 年 7 月 29 日至 30 日的 FOMC 會議上，當時理事米歇爾·鮑曼 (Michelle Bowman) 和克里斯托弗·沃勒 (Christopher Waller) 正式表示異議，支持降息 25 個基點。這標誌著三十多年來首次有多位理事明確反對一項利率決定。他們的論點集中在經濟增長放緩、勞動力市場走弱以及他們認為剔除臨時關稅影響後通脹正接近聯準會 2% 的目標。沃勒特別指出，「觀望」做法「過於謹慎」，存在聯準會「落後於曲線」的風險。

此項決定的經濟背景包括 2025 年 8 月的非農就業數據顯示僅溫和增加 22,000 個工作崗位，失業率升至 4.3%。聯準會的褐皮書顯示全國經濟活動微乎其微，消費者支出下降。此外，8 月份房屋開工環比暴跌 8.5%，描繪了一幅經濟失去動力的景象。儘管核心消費者物價指數 (CPI) 仍為 3.1%，但來自白宮要求加速降息的政治壓力為面臨政治複雜環境的聯準會主席傑羅姆·鮑威爾 (Jerome Powell) 增添了另一層複雜性。

OpenAI 和微軟：重塑人工智慧收入格局

OpenAI 將大幅削減其與微軟的收入分成協議，預計到 2030 年將從目前的 20% 降至約 8-10%。這項重新談判可能會為這家人工智慧初創公司帶來超過 500 億美元的額外收入。這一調整源於一份新簽署的、不具約束力的諒解備忘錄 (MOU)，該備忘錄概述了 OpenAI 的營利性子公司將轉變為一家公益公司 (PBC)，其非營利性母公司將保留多數控制權和價值超過 1000 億美元的股權。

這一戰略轉變也標誌著原始合作關係的排他性有所放鬆，允許 OpenAI 訪問除微軟 Azure 雲平台之外更廣泛的計算資源。儘管這些變化仍有待監管部門批准和最終合同談判，但它們代表了自微軟 2019 年首次投資以來建立的數十億美元合作關係的一次重大重新平衡。

聯邦快遞財報預覽：應對需求逆風

聯邦快遞 (FDX) 定於發布財報，分析師預計將繼續面臨全球需求疲軟的逆風。Evercore ISI 最近將這家物流巨頭評級從「跑贏大盤」下調至「與大盤持平」，並將其目標股價從 249 美元降至 243 美元。此次調整主要是由於 8 月份數據弱於預期，尤其是在工業生產和零售銷售方面，導致 2026 財年 (FY26) 每股收益 (EPS) 預測從之前的 19.16 美元下調至 17.99 美元。

儘管計劃明年剝離聯邦快遞貨運 (FedEx Freight)，但該股票的上漲潛力目前估計僅為 11% 左右。Evercore ISI 還將其 2026 財年第二季度預測從 4.50 美元下調至 3.89 美元，第四季度從 6.73 美元下調至 6.13 美元。其他風險包括全球取消最低限額進口豁免以及聯邦快遞貨運部門持續的貨量挑戰。在截至 2025 年 2 月 28 日的第三季度，聯邦快遞報告調整後攤薄每股收益為 4.51 美元，營收為 222 億美元，但將其 2025 財年全年營收預測修正為同比持平或略有下降，攤薄每股收益修正為 15.15 美元至 15.75 美元。

市場反應分析

圍繞聯準會利率決定的深刻內部異議和政治壓力預計將引入顯著的短期市場波動。任何偏離普遍預期的 25 個基點降息，或者「鷹派降息」情景的出現，都可能導致市場劇烈反應。對利率敏感的行業，如房地產和技術，可能會隨著投資者重新評估未來的政策路徑而經歷進一步的波動。

OpenAI 和微軟之間重新談判的條款凸顯了 OpenAI 日益增長的財務自主權及其對更大獨立性的追求。儘管微軟仍然是重要的基礎設施合作夥伴，但這一轉變可能會改變快速發展的人工智慧領域的競爭動態，影響兩家公司及其競爭對手的投資流量和估值。微軟的股價在新聞發布後出現輕微波動。

聯邦快遞即將發布的財報和分析師評級下調突顯了對全球供應鏈健康狀況以及整體消費者和商業需求的更廣泛擔憂。儘管盈利預測下降，但該股票最近的韌性表明即時上漲空間有限，使得財報電話會議成為衡量物流和更廣泛經濟前景的關鍵指標。

更廣泛的背景和影響

FOMC 當前的內部紛爭代表著美國貨幣政策的一個罕見而關鍵的時刻，偏離了其歷史上偏愛統一戰線的做法。「長期高利率」情緒，在 2024 年 12 月的經濟預測摘要 (SEP) 中有所暗示，表明比最初預期更為謹慎的寬鬆態度，可能延長市場的不確定性。持續的通脹、疲軟的勞動力市場以及全球貿易關稅等地緣政治緊張局勢的複雜相互作用，繼續使聯準會的雙重使命複雜化。

OpenAI 的戰略重組和收入分成重新談判反映了其對未來潛在上市或更廣泛籌資舉措的雄心，同時努力平衡其使命驅動的治理與擴展前沿人工智慧模型所需的巨額資本。然而，鑑於過去的虧損——去年估計為 50 億美元——以及來自 Anthropic 和 Google 等競爭對手的激烈競爭，其到 2030 年實現 2000 億美元收入的預測面臨懷疑。監管審查，特別是來自聯邦貿易委員會對微軟-OpenAI 合作關係的審查，為其未來的發展軌跡增添了另一層複雜性。

儘管正在進行網絡 2.0 重組和旨在優化成本的 DRIVE 計劃等努力，但這些舉措對聯邦快遞的益處大多「後期顯現」，可能不足以抵消眼前的宏觀經濟逆風。該公司修訂後的 2025 財年收入和每股收益預測突顯了以需求低迷為特徵的充滿挑戰的運營環境。

專家評論

「直接影響是市場情緒搖擺不定，投資者在權衡聯準會是主動出擊還是被迫對惡化的經濟狀況做出反應，市場情緒在每一次言論和每一個數據點上都懸而未決，」一位市場策略師評論道，強調了金融市場對聯準會內部異議和即將到來的決定的敏感性。

展望未來

投資者將密切關注聯準會的正式聲明和鮑威爾主席隨後的新聞發布會，以獲取關於貨幣政策未來走向的更清晰前瞻指引。此外，即將發布的 8 月零售銷售和房屋開工數據將提供對美國經濟健康狀況和動能的進一步關鍵見解。OpenAI 和微軟之間正在進行的談判，以及潛在的監管行動，將繼續塑造人工智慧行業的競爭格局和投資機會。聯邦快遞的財報電話會議將提供關於需求趨勢及其戰略舉措進展的關鍵細節，影響物流和更廣泛電子商務領域的情緒。在應對這些動態市場條件時，保持警惕和做出明智決策將至關重要。