Gestores de fondos aumentan exposición a renta variable en medio de preocupaciones récord por sobrevaloración

Los gestores de fondos aumentan la exposición a renta variable en medio de preocupaciones récord por sobrevaloración

Los mercados de renta variable globales están experimentando una divergencia significativa en el sentimiento, ya que una reciente encuesta mensual de gestores de fondos de Bank of America (BofA) revela que un número récord de inversores institucionales perciben las acciones como sobrevaloradas, incluso mientras aumentan su exposición a estos activos. Esta paradoja sugiere un enfoque cauteloso pero oportunista por parte de los gestores de fondos que navegan en un panorama de expectativas de crecimiento mejoradas y políticas monetarias en evolución.

El evento en detalle: las preocupaciones por la valoración se encuentran con un optimismo renovado

La Encuesta Global de Gestores de Fondos de BofA de septiembre de 2025, que encuestó a 196 gestores institucionales que supervisan aproximadamente 490 mil millones de dólares en activos, destaca un panorama claro: el 58% de los encuestados ahora considera que las acciones globales están sobrevaloradas, un ligero aumento desde el 57% en agosto. Esta cifra marca un récord en cuanto a las preocupaciones por la valoración entre el grupo encuestado. En contraste, solo el 10% cree que los mercados de bonos cotizan por encima de su valor razonable.

A pesar de estas elevadas preocupaciones por la valoración, los gestores de fondos han aumentado significativamente sus asignaciones a renta variable. La proporción neta de gestores con sobreponderación en acciones globales se ha duplicado desde agosto, alcanzando un máximo de siete meses del 28% en septiembre. Esto representa un aumento sustancial de 14 puntos porcentuales desde la posición neta de sobreponderación del 14% registrada en agosto de 2025. Al mismo tiempo, los niveles de efectivo se mantuvieron bajos y estables en 3,9% por tercer mes consecutivo, lo que indica un fuerte apetito por desplegar capital.

El optimismo con respecto al crecimiento global también ha experimentado una mejora notable. La encuesta registró el mayor salto en las expectativas de crecimiento económico desde octubre de 2024, con solo el 16% de los gestores esperando ahora que la economía global se debilite en los próximos 12 meses, una disminución sustancial desde el 41% en agosto. La medida compuesta de sentimiento de BofA, que combina los saldos de efectivo, el posicionamiento en renta variable y las expectativas de crecimiento, subió a 5,4 puntos desde 4,5 en agosto, marcando su lectura más fuerte en siete meses.

Análisis de la reacción del mercado: una postura matizada de toma de riesgos

La aparente contradicción de las crecientes asignaciones a renta variable junto con las preocupaciones récord por la sobrevaloración puede atribuirse a varios factores, incluido un cambio percibido en la política del banco central y mejores perspectivas económicas. El recorte de tasas de 0,25 puntos porcentuales de la Reserva Federal el 17 de septiembre de 2025, el primer movimiento de este tipo del año y desde diciembre de 2024, señala un giro del control agresivo de la inflación hacia la estabilización económica. Históricamente, los ciclos de recorte de tasas de la Fed a menudo han coincidido con rendimientos positivos para el S&P 500, que ha promediado un 14,1% de rendimientos en los 12 meses posteriores al inicio de un ciclo de recorte de tasas.

Este cambio de política, junto con las mejores expectativas de crecimiento, ha alimentado un sentimiento de toma de riesgos matizado. Los gestores de fondos han aumentado su exposición a sectores específicos, incluidos salud, telecomunicaciones y consumo discrecional. Una parte significativa de este aumento en la asignación ha fluido hacia las acciones tecnológicas, con un 20% neto de gestores de fondos ahora sobreponderados en el sector, la asignación tecnológica más alta desde julio de 2024. Esto refleja el dominio continuo de