허드베이 미네랄스 스노우 레이크 운영 재개, 구리 월드 개발 속 가이던스 재확인

스노우 레이크 운영 재개, 2025년 가이던스 유지

허드베이 미네랄스(TSX, NYSE: HBM)는 최근 산불 관련 의무 대피령이 해제된 후 캐나다 매니토바주의 스노우 레이크 시설 운영을 성공적으로 재개했습니다. 회사는 8월 27일 라로르 광산의 광업 인력이 전면 복귀했으며, 뉴 브리타니아 제분소의 제분 활동은 8월 26일에 재개되었다고 발표했습니다. 허드베이는 9월 초까지 전체 스노우 레이크 운영이 완전 생산 수준으로 돌아올 것으로 예상합니다.

매니토바 산불 서비스와 스노우 레이크 타운은 2025년 8월 22일부터 대피령을 해제했습니다. 중요하게도, 허드베이는 스노우 레이크의 지상 인프라와 시설이 구조적 손상을 입지 않았음을 확인했습니다. 허드베이 매니토바 사업부의 부사장 존 오쇼네시는 성공적인 비상 대비 및 지역 사회 대응 노력을 인정하며 "비상 대비 및 광범위한 지역 사회 대응 노력은 산불 기간 동안 허드베이의 매니토바 지상 인프라와 시설을 성공적으로 보호했습니다."라고 말했습니다.

재확인된 생산 및 개선된 비용 가이던스로 안정성 강조

스노우 레이크 운영 재개와 동시에 허드베이 미네랄스는 2025년 전체 금속에 대한 통합 생산 가이던스를 재확인했습니다. 이 움직임은 산불로 인한 잠재적인 운영 중단에 대한 이전 투자자 불확실성을 완화합니다. 회사의 2025년 생산 가이던스는 구리 117,000149,000톤, 금 247,500308,000온스로 유지됩니다.

또한, 허드베이는 2025년 전체 통합 현금 비용 가이던스를 파운드당 0.65달러에서 0.85달러로 개선했으며, 이는 원래 범위인 파운드당 0.80달러에서 1.00달러보다 감소한 수치입니다. 이러한 개선은 주로 금 부산물 크레딧에 대한 노출 증가와 모든 운영에서 일관된 비용 통제에 기인합니다. 회사의 2025년 2분기 결과는 주당 순이익 0.30달러, 조정 주당 순이익 0.19달러로 컨센서스 추정치를 초과했습니다.

시장은 위험 완화 및 성장 전망에 긍정적으로 반응

허드베이 미네랄스에 대한 투자자 심리는 운영상의 어려움을 성공적으로 헤쳐나가고 강력한 성장 전망에 힘입어 여전히 낙관적입니다. 시장은 스노우 레이크 운영을 둘러싼 불확실성 제거와 강력한 연간 가이던스 재확인에 긍정적으로 반응했습니다. HBM 주식은 지난 한 해 동안 91%, 연초 대비 44%, 지난 한 달 동안 거의 40% 상승하며 다양한 기간 동안 상당한 가치 상승을 보였습니다. 광업 부문 전체는 기본 금속에 대한 광범위한 수요 추세를 반영하여 관심이 증가했습니다.

이러한 긍정적인 궤적은 허드베이의 개선된 재정 건전성에도 기반합니다. 회사는 2025년 6월 30일 현재 순부채를 4억 3,410만 달러로 줄였으며, 순부채 대비 조정 EBITDA 비율 0.4배로 10년 만에 최저 레버리지 수준을 달성했습니다. 총 유동성은 6억 2,550만 달러의 현금을 포함하여 10억 달러 이상이었습니다.

구리 월드 프로젝트: 장기 확장의 촉매제

허드베이 미네랄스의 중요한 장기 성장 동력은 미국 애리조나주에 위치한 구리 월드 프로젝트입니다. 이 프로젝트는 미국의 가장 큰 구리 생산국 중 하나가 될 것으로 예상되며, 핵심 광물 공급망 보안에 대한 국가적 우선순위와 일치합니다. 회사는 미쓰비시 상사와의 합작 투자를 통해 프로젝트의 위험을 전략적으로 줄이고 상당 부분을 자금을 조달했습니다.

미쓰비시는 구리 월드 프로젝트의 30% 지분을 6억 달러에 인수하기로 합의했으며, 여기에는 4억 2천만 달러의 지분과 1억 8천만 달러의 개발 비용이 포함됩니다. 이 파트너십은 일단 생산에 들어가면 허드베이의 통합 구리 생산량을 50% 이상 증가시킬 것으로 예상되며, 첫 번째 단계는 20년의 광산 수명 동안 연간 85,000~100,000톤의 구리를 생산할 것으로 예상됩니다. 이 프로젝트의 최종 타당성 조사는 2026년 중반에 완료될 예정이며, 최종 투자 결정은 그해 말로 목표하고 있습니다. 이 합작 투자는 허드베이의 자본 부담을 크게 줄이고 첫 번째 자본 기여를 최소 2028년까지 연기합니다.

가치 평가 및 전문가 전망

허드베이 미네랄스에 대한 애널리스트 심리는 일반적으로 긍정적이며, 여러 회사에서 "매수" 또는 "강력 매수" 등급을 유지하고 있습니다. 허드베이의 2025년 전체 연간 수익에 대한 애널리스트 기대치는 상승했으며, 잭스 컨센서스 추정치는 주당 0.82달러, 수익은 22억 8천만 달러입니다.

그러나 가치 평가 설명은 미묘한 그림을 보여줍니다. Simply Wall St와 같은 일부 시장 설명은 HBM이 추정 공정 가치 18.34달러에 비해 약간 고평가되어 있다고 시사하지만, 다른 할인 현금 흐름 모델은 주식이 저평가되어 있을 수 있음을 나타내며, 이는 시장이 허드베이의 미래 현금 흐름 잠재력을 간과하고 있음을 의미합니다. 이 주식은 현재 후행 주가수익비율(P/E) 19.14, 선행 P/E 17.69, 그리고 PEG 비율 0.33~0.34로 거래되고 있어 수익 대비 성장 잠재력을 시사합니다.

기술 감독을 강화하기 위한 전략적 움직임으로, 허드베이는 최근 30년 경력의 베테랑 광업 임원인 로라 타일러를 이사회에 임명했습니다.

투자자를 위한 향후 고려 사항

앞으로 구리 월드 프로젝트의 성공적인 진전은 허드베이 미네랄스의 핵심 요소로 남아 있습니다. 전기화, 재생 에너지 이니셔티브, AI 데이터 센터의 빠른 확장으로 인한 전 세계적인 구리 수요 증가는 회사에 강력한 거시 경제적 순풍을 제공합니다. 투자자들은 구리 월드 프로젝트의 최종 타당성 조사 진행 상황과 최종 투자 결정을 면밀히 모니터링할 것입니다.

잠재적 위험에는 구리 월드 프로젝트의 실행 또는 허가 지연, 그리고 다른 운영 관할 구역에서의 예상치 못한 규제 문제가 포함됩니다. 그러나 위험이 완화된 성장 전략, 개선된 재정 건전성 및 구리 시장에서의 전략적 위치를 통해 허드베이 미네랄스는 미래 수요를 활용할 수 있는 좋은 위치에 있는 것으로 보입니다.